חברת Joby Aviation הכריזה על רכישת פעילות הנוסעים של Blade Air Mobility בעסקה שעשויה להגיע לשווי של עד 125 מיליון דולר. המהלך עורר תגובה חיובית מיידית בשוק, כאשר מניית Joby ($JOBY) זינקה ב־17.37% ונסחרה בשעות הבוקר לפי שער של 20.14 דולר – שיא תקופתי שמחזק את התחושה ש־Joby עושה את דרכה מסטארט־אפ ניסיוני לשחקנית מסחרית עם תשתית ריאלית.

מהות העסקה: תשתיות עירוניות הן צוואר הבקבוק

בלב העסקה ניצבת העברת השליטה על פעילות הנוסעים של Blade בארצות הברית, עם דגש על שלושה אזורים אסטרטגיים – ניו יורק, ניו ג’רזי ולוס אנג’לס. מדובר באחת הרשתות האורבניות הפעילות ביותר בתעופה העירונית, עם מאות טיסות מסוק שבועיות ונגישות ישירה לטרמינלים מרכזיים. בעוד ש־Blade התמקדה עד כה בתפעול שירותים אוויריים על בסיס מסוקים, הרכישה תאפשר ל־Joby להחדיר את הכלים האוויריים החשמליים שלה (eVTOL) למסלולים קיימים – ולדלג על שנים של תכנון רגולטורי.

עבור Joby, המשמעות היא כפולה: גם מודל הכנסות מיידי מהשירותים הקיימים, וגם יתרון מובהק במרוץ לגישה פיזית לנקודות נחיתה והמראה בתוך סביבות עירוניות צפופות – תחום שהפך לצוואר בקבוק תפעולי בשוק הזה.

Blade: פלטפורמת תפעול אווירית ללא טכנולוגיה עצמאית

Blade Air Mobility נוסדה מתוך חזון של דמוקרטיזציה של תעופה עירונית – אך היא עשתה זאת בלי לבנות כלי טיס משלה. המודל העסקי שלה מזכיר את Uber: אפליקציה להזמנות, שותפויות עם מפעילים עצמאיים, והתמקדות בשירות לקצה. פעילותה כוללת טיסות שגרתיות מעל מנהטן, העברות ל־JFK, שירותי פרימיום רפואיים והעברת איברים להשתלה, כאשר הנכס המרכזי שלה הוא ניהול הרישוי והטרמינלים.

המכירה ל־Joby כוללת את כל הזיכיונות והזכויות בשוק האמריקאי, אך לא את כלל פעילות החברה – אשר תמשיך לפעול בזירה הבינלאומית ובמגזר הרפואי. Blade למעשה ממצבת עצמה כפלטפורמה גלובלית שתוכל בעתיד לשלב כלי טיס של שחקנים שונים – כולל, אך לא רק, של Joby.

Joby: מחזון טכנולוגי למציאות מסחרית

Joby נחשבת כיום לאחת משלוש החברות המובילות בעולם בתחום ה־eVTOL – כלי טיס חשמליים המיועדים לטיסות קצרות טווח עם המראה ונחיתה אנכית. החברה כבר ביצעה מאות שעות טיסה והשלימה שלבים רגולטוריים משמעותיים מול ה־FAA, כולל אישור טיסות ניסוי עם נוסעים. בניגוד לרבים מהמתחרים שלה, Joby מחזיקה בקו ייצור עצמאי, שותפות אסטרטגית עם דלתא, ותוכנית מסחרית של ממש.

עם זאת, כל הצלחה טכנולוגית בשוק הזה נתקלת באתגר תשתיתי: כיצד להשתלב במרחב האווירי של ערים קיימות, ואיך לעשות זאת מבלי להיתקל במחסומים של תכנון עירוני והתנגדויות רגולטוריות. עסקת Blade מהווה פתרון ישיר לכך – עם תשתית קיימת, לקוחות משלמים, ורישוי פעיל.

תגובת השוק: סנטימנט חיובי לנוכח אינטגרציה

העלייה החדה במניית Joby משקפת שינוי פרדיגמה מבחינת המשקיעים. עד כה ראו רבים ב־Joby חברת חלום עם פוטנציאל לא ממומש. כעת, עם גישה מוכחת לשוק פעיל, החברה מציגה יכולת מסחרית ברורה. מדובר באינדיקטור למשקיעים שמדובר בפלטפורמה עם תחזית הכנסות מוחשית – לא רק טכנולוגיה עתידית.

מניית Blade עצמה לא זינקה באופן דומה, כנראה משום שהתמורה לעסקה מבוססת בעיקר על תשלומים עתידיים הקשורים לביצועים, ולא על תשלום מזומן מיידי. כמו כן, Blade שומרת על רוב תחומי הפעילות הרווחיים שלה – מה שממתן את הסנטימנט הספקולטיבי.

קונסולידציה מתהווה בשוק התעופה העירונית

הרכישה עשויה להוות סימן ראשון לגל מתקרב של מיזוגים ורכישות בתחום ה־Urban Air Mobility. כפי שקרה בשוק הרכב החשמלי בשנות ה־2010, כאשר הון סיכון פינה את מקומו לשחקנים מסחריים, כך גם בתחום האווירי: מי שיבנה נוכחות בשטח – לא רק מעבדה – יהיה זה שיקבע את קצב הצמיחה בענף.

Joby, במהלך הזה, לא רק רוכשת פעילות – היא רוכשת עמדת זינוק.