בתחילת שנת 2022, תחום קרנות הנאמנות מגלגל נכסים בשווי של כמעט 400 מיליארדי שקלים, עם גיוסים של מאות מיליוני שקלים בכל חודש. השנה התחילה בסימן של עליות שערים, לאחר שבמהלך שנת 2021 כל קרנות הנאמנות, כמו גם מוצרי השקעה אחרים, הציגו תשואות דו ספרתיות והביאו סיפוק רב למשקיעים. מעל 110 קרנות נאמנות העלו את דמי הניהול עם תחילת השנה, בהתאם לתקנה שפורסמה זה לא מכבר על ידי רשות שוק ההון המאפשרת לבתי ההשקעות המנהלים קרנות נאמנות להעלות את דמי הניהול רק פעם אחת בכל שנה. שוק קרנות הנאמנות מכיל מעל 2,400 קרנות נאמנות של בתי השקעות שונים, כאשר כ – 5% מהן העלו את דמי הניהול. כ – 35 קרנות נאמנות דווקא בחרו להפחית את דמי הניהול בקרנות שלהן.

בשנה האחרונה ראינו מספר לא מבוטל של קרנות נאמנות ומוצרי השקעה אחרים המוצעים לחוסכים תמורת אפס דמי ניהול. באוקטובר 2021 גייסו הקרנות ב – 0% דמי ניהול כ – 650 מיליוני שקלים, בנובמבר גייסו אותן קרנות כ – 500 מיליוני שקלים, ובדצמבר אשתקד גייסו קרנות מ – 0% דמי ניהול רק כ – 330 מיליוני שקלים. מדוע נראה שהאטרקטיביות של קרנות ב – 0% דמי ניהול דועכת?

ההשקעה בניהול של מוצר מצליח בשוק ההון

קרנות נאמנות מציעות למשקיעים בשוק ההון מוצר השקעה מנוהל שיש לו שפע של יתרונות: משקיעים מוזמנים להשקיע בקרנות לפי בחירתם כל סכום, תוך שהם מקבלים ניהול מקצועי להשקעה ושומרים על נזילות הכספים. השקעה במוצר כזה היא דומה לניהול עצמאי או מקצועי של תיק השקעות בשוק ההון, אבל בניגוד לניהול מקצועי – כאן אין מינימום השקעה מגביל, ובניגוד לניהול עצמאי של תיק השקעות – אסטרטגיית ההשקעה במוצר זה היא מקצועית.

אלו הן בין השאר הסיבות להצלחה המסחררת של קרנות נאמנות בשוק מוצרי ההשקעה. אבל חשוב לדעת, כי ההצלחה של קרנות הנאמנות נובעת מניהול מוקפד המבוסס על חקר שוק יסודי של בתי ההשקעות – וקשה לאפשר את כל אלה, עבור מוצרים שלא מייצרים רווחים למנהל שלהם ולבית ההשקעות.

אם כן, בתי השקעות המציעים קרנות באפס דמי ניהול, משקיעים פחות במחקר ואסטרטגיה להשקעה עבור קרנות אלה. לצד חיסכון זה, כדאי לדעת כי שירותי הייעוץ והליווי האישיים המוצעים למשקיעים בקרנות ניהול בדמי ניהול גבוהים – קרנות הניהול באפס דמי ניהול לא מעמידות לטובת משקיעים מערך של שירות לקוחות.

מסתמן כי קרנות נאמנות באפס דמי ניהול הן מוצר פחות מושקע, ומשכך גם פחות סביר שהתשואות שישיגו קרנות כאלה יהיו תחרותיות ביחס לקרנות הגובות דמי ניהול ומשקיעות אותן באסטרטגיה לתשואות גבוהות, במחקר ובליווי משקיעים.

קרנות נאמנות הן ממילא מוצר זול יחסית

דמי הניהול בקרנות הנאמנות יורדים בממוצע מזה מעל עשור. בתחילת שנת 2022, דמי הניהול המרביים לקרן נאמנות עומדים על קצת מעל 2%, כאשר מאות קרנות נאמנות מציעות לחוסכים אפשרות השקעה בדמי ניהול של פחות מ – 1%. כאמור, בתחילת השנה העלו כ – 110 קרנות נאמנות את דמי הניהול בשיעור ממוצע של 10% – 25%, וגם קרנות נאמנות שהציעו במהלך שנת2021 אפס אחוז דמי ניהול – העלו את דמי הניהול ופרשו מהקטגוריה שלא בטוח שהיא מחמיאה או אטרקטיבית בעיני משקיעים. נזכור כי דמי הניהול במוצרי חיסכון דומים כמו קופות גמל להשקעה או פוליסות חיסכון הם לא פעם גבוהים יותר, וכי בפרסומים רשמיים שיעורי התשואה מוצגים בניכוי דמי הניהול כך שהנתונים המשמשים להשוואה מציגים שיעורי תשואה נטו של הקרן.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.