מניית Manchester United (סימול: MANU) הגיבה בזינוק חד של כמעט 20 אחוזים לאחר פרסום הדוח לרבעון השלישי של שנת הכספים 2025, תגובה שמשקפת חזרה של אמון מצד שוק ההון במועדון האנגלי – לא רק כמותג ספורט גלובלי, אלא גם כחברה ציבורית עם תשתית עסקית רחבה. הדוח, שכלל שורת הפתעות חיוביות, סימן מפנה פוטנציאלי עבור החברה שהתקשתה להציג רווחיות עקבית בשנים האחרונות

המסחר התנהל במחזורים גבוהים מהרגיל והמניה ננעלה על שער של 16.41 דולר – שיא של מספר חודשים. המהלך מגיע לאחר תקופה ממושכת שבה המניה נסחרה תחת לחץ מתמשך, בעיקר בשל תוצאות מקצועיות מעורבות, חשש מהתחייבויות פיננסיות והיעדר שקיפות אסטרטגית מצד ההנהלה

הכנסות מרשימות מהצפוי ותיקון כלפי מעלה בתחזית הרווח השנתית

הכנסות הרבעון הסתכמו ב־160.5 מיליון פאונד, לעומת תחזיות מוקדמות שעמדו על כ־157 מיליון פאונד. מדובר בעלייה דו־ספרתית בקצב שנתי, אשר מונעת בעיקר מההתקדמות של הקבוצה בליגה האירופית, שהביאה לחשיפה בינלאומית נרחבת יותר, עלייה במכירת כרטיסים והכנסות מוגברות מזכויות שידור ומסחור. ההנהלה לא רק שהציגה תוצאות טובות מהמצופה, אלא גם בחרה לעדכן כלפי מעלה את התחזית השנתית לרווח התפעולי (EBITDA), כשהיא צופה כעת בין 180 ל־190 מיליון פאונד, לעומת התחזית הקודמת שנעה בין 145 ל־160 מיליון

המשמעות עבור המשקיעים היא ברורה: החברה לא רק משפרת את ביצועיה הנוכחיים, אלא גם מעריכה שתחזיק בקצב הזה ואף תגביר אותו לאורך שאר השנה. זהו אינדיקטור חשוב לא רק על רווחיות, אלא גם על תכנון פיננסי שקול והבנה עמוקה של שוקי היעד

שיפור דרמטי ברווח למניה והפתעה חיובית בשורת הרווח התחתונה

לצד ההכנסות המרשימות, הציגה החברה נתון יוצא דופן נוסף – הפסד נקי של 4 סנט למניה בלבד, לעומת צפי להפסד של 33 סנט. הפער העצום בין התחזית לתוצאה בפועל, שמגלם שיפור של למעלה מ־85 אחוזים, מעיד על הצלחה בהתייעלות פנימית וצמצום עלויות, לצד הצלחה בגיוס מקורות הכנסה שאינם תלויים ישירות בהצלחות על המגרש

השוק פירש את הנתון הזה כעדות לניהול פיננסי בוגר יותר, שמתחיל לבנות יסודות לרווחיות עקבית גם בעונות פחות מוצלחות מבחינה ספורטיבית. רווח נקי חיובי או הפסד מצומצם הם אבני דרך חשובות במיוחד עבור חברות מדיה וספורט ציבוריות, שמבוססות על מותג חזק אך פועלות בסביבה תחרותית ואגרסיבית

עדכון תחזיות שנתיות מאותת על חזרה לרמות הרווחיות שלפני הקורונה

במסגרת הדוח, ההנהלה עדכנה גם את תחזית ההכנסות לשנה כולה וצופה כעת כי הן ינועו בין 660 ל־670 מיליון פאונד. מדובר בנתון שמחזיר את המועדון כמעט לרמות ההכנסה השנתיות של טרום תקופת הקורונה, ומעיד על חוסן מותגי משמעותי בשווקים הבינלאומיים

הנתון הזה חשוב במיוחד מכיוון שהוא מגלם פוטנציאל לצמיחה ברת קיימא, גם מבלי תלות מוחלטת בביצועים על כר הדשא. מעבר להכנסות המסורתיות ממשחקים, מועדון הכדורגל נהנה מצמיחה בגזרת המסחור הדיגיטלי, חוזי חסות חדשים ושיתופי פעולה עם גופים מסחריים מהמזרח הרחוק

ירידה בשיעור השורט מעידה על שינוי סנטימנט בקרב המשקיעים

שיעור השורט על המניה ירד ל־6.5 אחוזים בלבד – רמה שנחשבת מתונה יחסית עבור חברה בסקטור הספורט והבידור. ירידה זו בשיעור ההימורים נגד המניה מצביעה על כך שהמשקיעים המוסדיים מתחילים לראות בה נכס שיש לו סיכוי אמיתי לייצר ערך. מדובר בשינוי גישה של ממש, במיוחד על רקע השנה המאתגרת שידעה המניה בשווקים

ככל ששיעור השורט יורד, כך מתייצב גם הסנטימנט הכללי, ולעיתים מדובר באינדיקטור מוקדם לתחילתה של מגמת עליות ממושכת – במיוחד אם יתממשו התחזיות האופטימיות שהוצגו בדוח

ניתוח סיכונים: מינוף גבוה ונזילות נמוכה דורשים זהירות

לצד החדשות החיוביות, יש לציין את האתגרים המתמשכים. יחס החוב להון העצמי עומד כיום על 2.62 – רמה גבוהה שמעידה על מינוף משמעותי. בנוסף, יחס שוטף נמוך של 0.41 משקף נזילות מוגבלת, שעלולה להפוך לגורם מכביד אם תתרחש ירידה בלתי צפויה בפעילות המסחרית או אם תידרש השקעה הונית פתאומית

המשמעות היא שגם אם הדוחות הנוכחיים מעודדים, הדרך להבראה מלאה עדיין אינה פשוטה. המשקיעים צריכים לבחון בזהירות את יכולת החברה לשרת את התחייבויותיה, ולוודא שהרווחים הנוכחיים אינם זמניים בלבד

האם זה הזמן להיכנס להשקעה במניה?

במחיר של כ־16.41 דולר למניה וביעד אנליסטים ממוצע של כ־20.75 דולר, Manchester United מציגה פוטנציאל תשואה של למעלה מ־25 אחוזים. מדובר באפשרות השקעה מעניינת במיוחד עבור מי שמחפש חשיפה למותג בינלאומי חזק עם מנועי צמיחה מחודשים

עם זאת, חשוב לזכור שהמניה עדיין מצויה ברמות נמוכות יחסית למחיריה ההיסטוריים ושחלק גדול מהצלחתה הפיננסית תלוי בשימור המומנטום החיובי גם ברבעונים הבאים. התייצבות מקצועית לצד בקרה פיננסית הדוקה יכולים להוביל את המניה חזרה לשערים דו־ספרתיים גבוהים יותר

סיכום: בין מגרש הכדורגל לדוחות הרווח – הזדמנות למעקב מקרוב

Manchester United מציגה בדוח הרבעוני האחרון תמהיל מעניין בין הצלחה תפעולית לשיפור במדדים החשבונאיים, תוך הפגנת חוסן של מותג ויצירת ערך עבור בעלי המניות. גם אם הדרך עוד ארוכה עד להתייצבות פיננסית מלאה, ברור שהחברה נמצאת כעת על מסלול צמיחה – והשוק מבחין בכך. ברבעונים הקרובים יהיה מעניין לעקוב האם מדובר בתחילתה של מגמה חדשה, או בקפיצה רגעית לקראת קיץ מלא תהפוכות בשני המגרשים – הספורטיבי והפיננסי כאחד