חברת אובר מספקת שירותי נהיגה בעשרות מדינות ובמאות ערים מסביב לעולם, היא מעסיקה אלפי נהגים ומפחיתה את מחירי ההסעות בערים בהן היא פועלת, כך על פי נתונים שהחברה אספה, ב – 25% – 50%.

על אף מה שנראה כמו הצלחה מטאורית של הארגון, מאז הנפקת מניות החברה במאי 2019 היא הפסידה כבר 15%, ובשנה האחרונה הפסידה מניית אובר 33% ממחירה. מכפיל הרווח של אובר הוא דו ספרתי, ונכון לעת כתיבת שורות אלה הוא עומד על 49.5, מה שאומר שביחס לרווחי החברה, שווי השוק שלה גבוה מאוד והזמן שיידרש להחזיר ההשקעה על המניות – צפוי להיות ארוך.

בית ההשקעות מורגן סטנלי הוא מבתי ההשקעות הגדולים בעולם, ולאחרונה פרסם אחד ממנהלי הנכסים הבכירים בחברה, אנדרו סלימון, מחשבות בנוגע לניהול תיקי השקעות בתקופה של ירידות מחירים. הוא התייחס למניית אובר בפודקאסט של חברת המידע הפיננסי בלומברג בשם "What Goes Up" (בתרגום חופשי: "מה שעולה"), וציין כי כמנהל נכסים של אחד מבתי ההשקעות הגדולים בעולם, הוא מחפש את המניות שהגיעו לשלב של מחיר נמוך כל כך עד שהמשקיעים כבר מיואשים ממנו – ואז הוא משקיע בהן.

סלימון מזהיר מפני רכישת מניות שמחירן ירד לאחרונה

אחד המסרים שמנהל הנכסים המוביל העביר באופן שאינו משתמע לשתי פנים בפודקאסט של בלומברג, עסק בנושא זיהוי מניות צמיחה בשלב שבו מחירן מתחיל לעלות. הוא ציין כי בעשרות שנות הניסיון שלו כמשקיע בשוק, הוא מכיר את המהלך שבו מניות מאבדות מחיר בשל ירידות כלליות בשוק ההון, אבל בניגוד לתחזית המשקיעים הפחות מנוסים שומרות על המחירים הנמוכים לאורך זמן ולא מבצעות תיקוני מחירים לערך שלפני הנפילה. מהלכים כאלה נראו בשנת 2020 כמו גם במשברים שונים בשוק ההון בשנים קודמות, כך שעצם העובדה שמנייה חזקה מאבדת מחירים עקב ירידות מחירים כוללות בשוק, לא תמיד מסמנת כי מחיר המניה צפוי לעלות בעתיד הקרוב.

איך מזהים מניות צמיחה בזמן הנכון לרכוש אותן?

על פי סלימון, הסימן היעיל ביותר לאיתור מניות שמחירן ירד בשלב שבו משתלם לרכוש אותן הוא הייאוש של משקיעים מרכישתן או אחזקתן. לאחר תקופה שבה מחיר המניה לא עולה, משקיעים מגלים סימנים של ייאוש, ובשלב זה מחירי המניות מפסיקים לרדת מפני לא נותרו משקיעים שימכרו את המניות ויורידו עוד את מחירן. זה בדיוק הזמן שבו המשקיעים הסבלנים נכנסים להשקעה וממתינים לעליית המחירים של המניה.

תשואה של 36% במהלך 2021

הקרן של מורגן סטנלי השיגה תשואה של 36% במהלך שנת 2021, מה שאומר שכשסלימון מסביר בנוגע לנקודת הייאוש של משקיעים המסמלת עבורו את נקודת הכניסה להשקעה – הוא כנראה יודע על מה הוא מדבר. במרבית המקרים, השקעות במניות צמיחה הן השקעות לטווח בינוני ארוך, כאשר מחירן עולה לאט ומתייצב בחזרה סביב מכפיל נמוך מ – 20, המבטא את היחס בין שווי השוק של החברה והרווחים שלה במונחים ריאליים יותר וללא שיעור משמעותי מהשינויים במחיר המניה המבוססים על תחושות המשקיעים, מדד הפחד ופעולות מבוססות על רגש.

עדכון תיק השקעות מנוהל על פי המלצות מנהל הנכסים של מורגן סטנלי

אם חשבתם שעכשיו עשוי להיות הזמן להשקיע במניות שמחיריהן נפלו מאז נובמבר 2021, סלימון מציע להמתין עד שהשווקים יגיעו למצב של ייאוש והמניות יתייצבו על מחירים חדשים ונמוכים יחסית למחירי סוף שנת 2021. כפי שראינו כבר בשנת 2020, משך הזמן שבו מניה עשויה לשמור על מחירים נמוכים עלול להיות ארוך באופן מפתיע, ועל כן האיתור של מניות צמיחה ידרוש ממשקיעים אורך רוח והשקעה לטווח לא קצר.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.