מדוע ירדה מניית UNH ב-20% לאחר הדוח לרבעון הראשון של 2025

UnitedHealth Group, חברת הבריאות הגדולה ביותר בארה”ב, חוותה ירידה חדה של 20% במניה לאחר פרסום דוח הרווחים שלה לרבעון הראשון של 2025. הירידה נעשתה בעקבות אכזבה מהביצועים העסקיים והמכירות, שהתבררו כגרועות מהצפוי.

סקירה כללית על הביצועים

UnitedHealth פתחה את שנת 2025 עם צמיחה חזקה בעסקי הבריאות שלה, כשמספר חברי Medicare ו-Optum המשיך לגדול. למרות זאת, הביצועים הכלליים של החברה היו לא מספקים, מה שגרם להורדת תחזית הרווח למניה לשנה כולה. החברה ציפתה לרווח למניה של 26-26.50 דולר, ירידה מהתחזיות הקודמות.

גורמים המשפיעים על הירידה במניה

1. עלייה בהוצאות טיפול רפואי

ברבעון הראשון של 2025, UnitedHealthcare חוותה עלייה משמעותית בשיעור הפעילות הרפואית במתכונת Medicare Advantage. העלות המוערכת של פעולות רפואיות (כגון ביקורים אצל רופאים ושירותי אשפוז) הייתה כפולה מההערכות הקודמות, דבר שהוביל לעלייה חדה בהוצאות.

2. בעיות בפרופיל החברים של Optum

חברת Optum, אשר מספקת שירותי בריאות עבור קהלים גדולים, חוותה שינויים לא צפויים במבנה החברים שלה. החברה הוסיפה קבוצה גדולה של חולים חדשים, אשר תוכניותיהם היו בעיצומו של מעבר בין שוקי הבריאות. החולים החדשים לא הציגו את הציפיות להוצאה גבוהה יותר או את רמת המעורבות שהייתה דרושה, מה שהוביל להוצאות לא צפויות בהכנסות הצפויות.

3. מעבר מודל CMS

המעבר המורכב למודל הסיכון החדש של CMS (Centers for Medicare & Medicaid Services) לא הוסדר בצורה חלקה. החברה לא הצליחה לעמוד בציפיות עבור המעבר, והייתה חוסר ביצוע בתכנון ובניהול מעבר זה, דבר שהוביל לאי עמידה בסטנדרטים התפעוליים שלה.

4. הורדת תחזית הרווח לשנה

לאור כל הגורמים הנ”ל, UnitedHealth עדכנה את תחזית הרווח שלה לשנת 2025 כלפי מטה, דבר שגרם לאכזבה בשוק ההון. תחזית הרווח החדש עומדת על 26-26.50 דולר למניה, תוצאה מאכזבת שציפתה לקרוב ל-29 דולר למניה לפני האירועים שהתרחשו ברבעון הראשון.

ציפיות לעתיד

למרות התוצאות המאכזבות ברבעון הראשון, UnitedHealth הצהירה שהיא מתכננת שיפור בשארית השנה, עם ציפיות להמשך צמיחה במגוון תחומים. החברה צפויה להוסיף כ-800,000 חברים חדשים לתכניות Medicare שלה ב-2025 ולשרת מעל ל-650,000 חולים חדשים במסגרת טיפול מבוסס ערך.

אודות החברה ותרומתה למדד ה-Dow Jones

UnitedHealth Group היא אחת מחברות הבריאות הגדולות ביותר בארצות הברית, המספקת שירותי בריאות ופתרונות ביטוח בריאות דרך מגוון מותגים ותחומים, כולל תכניות Medicare Advantage, Medicaid ושירותי תרופות תחת המותג Optum. החברה מספקת שירותים למיליוני לקוחות ברחבי העולם ומובילה בתחום שירותי הבריאות האמריקאי, עם דגש על בריאות ציבורית, טיפול משולב וניהול משאבים רפואיים. UnitedHealth מציעה מגוון פתרונות בתחום הבריאות המנוהלים, ובין היתר תכניות לטיפול ממומן, שירותי אופטומטריה, בריאות הנפש ועוד.

החברה היא חלק מהמדדים המובילים בשוק ההון האמריקאי, וכוללת את מדד הDow Jones Industrial Average (DJIA), המדד המייצג את 30 החברות הגדולות ביותר בשוק האמריקאי. ככזו, UnitedHealth מהווה גורם מרכזי בשוק הבריאות העולמי ויש לה השפעה רבה על תחום הבריאות הכללי ועל פעולתה של מערכת הבריאות האמריקאית. תרומתה של החברה למדד ה-Dow Jones מעידה על יציבותה הכלכלית והעסקית והיכולת שלה להתמודד עם אתגרים בשוק הבריאות התחרותי.

מה אמר מנכ”ל החברה, אנדרו ויטי

אנדרו ויטי, מנכ”ל UnitedHealth Group, התייחס לביצועים ברבעון הראשון של 2025 ואמר כי החברה לא מרוצה מהתוצאות, שהיו רחוקות מהציפיות שלה. הוא ציין את הגידול במצבים רפואיים פעילים ותנודות לא צפויות בפרופיל החברים של Optum, כגורמים המרכזיים שהשפיעו על התוצאות השליליות. ויטי הביע אכזבה מהיכולת של החברה להתמודד עם המעבר למודל CMS החדש, אך הדגיש כי החברה לומדת ומבינה את הקשיים ושהיא מתכוונת לנקוט בצעדים לשיפור המצב בעתיד. הוא סיכם באומרו כי החברה מצפה לשיפור בטווח הארוך, במיוחד עם תוכניות הצמיחה שלה להוספת חברים חדשים ל-Medicare ו-Optum Health ב-2025.