מדד IBEX 35 נחלש במרץ: מה מסתתר מאחורי הירידה של 1.6%?

אחרי פתיחת שנה חיובית יחסית, מדד IBEX 35 הספרדי סיים את חודש מרץ בירידה של 1.6%. מה הוביל לנסיגה, אילו סקטורים בלטו לשלילה, ומה ניתן לצפות בחודשים הקרובים?

חודש מאתגר לבורסה במדריד

מרץ הסתיים באדום עבור אחד המדדים המרכזיים של שוקי ההון באירופה – מדד IBEX 35, אשר משקף את הביצועים של 35 החברות הגדולות ביותר בבורסה של מדריד. הירידה החודשית של 1.6% חותכת את המומנטום החיובי שנרשם בינואר ובפברואר, ומעלה שאלות לגבי עמידות הכלכלה הספרדית לנוכח הרוחות הגלובליות המנשבות בשווקים.

שילוב של לחצים חיצוניים ופנימיים

הירידה במדד נובעת ממגוון גורמים, כאשר בראשם נרשמה חולשה בסקטור הפיננסים – תחום בעל משקל משמעותי במדד. בנקים ספרדיים כמו Santander ו־BBVA סבלו מלחץ מתמשך על רקע עלייה מחודשת בתשואות האג”ח באירופה, יחד עם חששות מהאטה בפעילות האשראי. גם הירידה בהיקפי המשכנתאות החדשות בספרד תרמה ללחץ על המניות הפיננסיות.

בנוסף, הנתונים הכלכליים שפורסמו במהלך מרץ הצביעו על האטה בצריכה הפרטית ועל ירידה מסוימת במדדי האמון העסקי – מגמות שמתחילות להטריד את המשקיעים המקומיים והזרים כאחד.

חזרת המכסים האמריקאיים? מדדי אירופה על הכוונת

מהלך שמשך תשומת לב רבה בקרב משקיעים אירופים – ובמיוחד בספרד – היה האיום של ממשל טראמפ, במידה וייבחר שוב, להחזיר את המכסים על מוצרים אירופיים, כולל רכבים, מוצרי חקלאות וטכנולוגיה. ספרד, אשר מהווה שחקנית מרכזית בייצוא חקלאי לארה”ב, צפויה להיפגע אם הצעדים אכן ייצאו לפועל. האיומים הללו מגבירים את חוסר הוודאות בשווקים ומכבידים על הסקטורים הרגישים לסחר בינלאומי, דבר שמשתקף גם בחולשה של מניות המזון, התעשייה והכימיקלים במדד.

מניות בולטות בירידה

מעבר לסקטור הפיננסים, בלטה לשלילה גם מניית חברת האנרגיה Iberdrola, שנחלשה בעקבות ירידה במחירי החשמל וביקורת רגולטורית גוברת. גם מניית Repsol, ענקית האנרגיה המסורתית, ירדה עקב שחיקה קלה במחירי הנפט וברווחיות הזיקוק.

חולשת היורו – יתרון חלקי בלבד

בחינת יחס היורו מול הדולר במהלך מרץ מעלה תמונה מורכבת. היחלשות מסוימת של היורו הייתה עשויה לתמוך ביצואניות הספרדיות, אולם במציאות, העלייה בעלויות היבוא – במיוחד של חומרי גלם ואנרגיה – איזנה ואף העמיקה את הלחץ על שורת הרווח. חברות התעשייה הכבדות, הנמצאות במרכז מדד IBEX 35, הרגישו היטב את הפער הזה, כאשר רווחיהן נשחקו למרות יתרון שער החליפין, דבר שפוגע באמון המשקיעים.

תמונת מקרו: ספרד מול אירופה

חשוב לציין כי הירידה של ה־IBEX 35 לא התרחשה בוואקום. מרבית מדדי המניות המרכזיים באירופה הציגו חולשה יחסית במרץ, בין היתר בשל נתוני אינפלציה מתמשכים, סימני האטה בכלכלה הגרמנית, ועמימות סביב המשך מדיניות הריבית של הבנק המרכזי האירופי. עם זאת, העובדה שה־IBEX נחלש יותר מאחרים מצביעה על אתגרים ייחודיים לכלכלה הספרדית ולמגזרים המובילים בה.

מבט קדימה: עיניים על הרבעון השני

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר התפתחויות בזירת האינפלציה המקומית, החלטות הבנק המרכזי של ספרד, ונתוני הצמיחה ברבעון הראשון. כמו כן, החברות המרכיבות את המדד צפויות להתחיל לפרסם את דוחות הרווח לרבעון הראשון – נתונים שיכולים לשנות כיוון ולהשיב את האמון בשוק המקומי.