מדד המחירים לצרכן בארה”ב (אפריל): הציפיות בשוק גבוהות – אך גם אי הוודאות

רגע לפני הפרסום: האם נראה את אותות המכסים של טראמפ?

היום, שלישי, 13 במאי 2025, יתפרסם בארה”ב מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש אפריל – נתון שצפוי למשוך עניין רב בשווקים, בעיקר בשל החשש מהשפעת צעדי הסחר החדשים של הנשיא טראמפ על מחירי הסחורות והשירותים.

לפי הקונצנזוס, שיעור האינפלציה השנתי צפוי לעמוד על 2.4%, בדומה לחודש מרץ. מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה, צפוי להיוותר גם הוא ללא שינוי – על 2.8% שנתי ו-0.3% חודשי. מדובר בקצב שמרני יחסית, אך אנליסטים מזהירים כי סימנים ראשונים להשפעת המכסים עשויים להופיע כבר במדד הנוכחי.

התחזיות – יציבות לכאורה, אך הפוקוס על מרכיבים ספציפיים

בין הבנקים הגדולים, Bank of America, Citi, Barclays ו-Morgan Stanley צופים אינפלציה של 2.3%, בעוד ש-JPMorgan, Goldman Sachs, UBS ו-Deutsche Bank נותרים עם תחזית של 2.4%.

אך מעבר לנתון השנתי, בשווקים מחפשים רמזים לשינויים בתת-סעיפים – בעיקר בתחום הרכב, שבו מורגשת עליית מחירים עקב מגבלות הייבוא. לדברי הכלכלן הראשי של UBS, “אנחנו מצפים לאותות ראשונים של אינפלציית מכסים במדד של אפריל”.

המכסים של טראמפ: האינפלציה עדיין בדרך למעלה?

הנשיא טראמפ הכריז באפריל על הטלת מכסים רחבה במסגרת מה שכינה “יום השחרור הכלכלי”, אך שבוע לאחר מכן הודיע על הקפאה זמנית בת 90 יום לכל המדינות – למעט סין. המכסים הבסיסיים בגובה 10% נותרו בתוקף. ההשפעה הישירה על המחירים צפויה להתפרס לאורך החודשים הקרובים, אך חלק מהאנליסטים מעריכים שנראה תזוזות כבר בנתוני אפריל.

בנק אוף אמריקה: “זה ככל הנראה החודש הראשון שבו נזהה התחלה של השפעה, בעיקר בתחום הרכב”. עם זאת, נרשמת גם אופטימיות מסוימת לאור הקפאת המכסים על סין, שעשויה לרכך את גל ההתייקרויות הקרוב.

התגובה האפשרית של הפד: לחכות או לפעול?

יו”ר הפדרל ריזרב, ג’רום פאוול, הדגיש במסיבת עיתונאים כי “הנתונים עדיין לא מצביעים על צורך בשינוי כיוון מוניטרי”, אך הודה כי “הסיכון לאבטלה גבוהה יותר ולאינפלציה גבוהה יותר בהחלט עלה”. כלומר, הפד עדיין לא נוקט פעולה – אך ממשיך לעקוב בדריכות.

סיכום: אינפלציה צפויה, שווקים דרוכים

השוק מצפה לנתון “כמעט זהה” לזה של מרץ – אך התנודתיות באוויר. כל חריגה – כלפי מעלה או מטה – עשויה להטות את כיוון השוק בטווח הקצר. עם סימנים ראשונים לעליות מחירים ממוקדות וסביבה רגולטורית משתנה, מדד אפריל עשוי להפוך ממדד שגרתי – למעצב ציפיות משמעותי לקראת הקיץ.