מדד דאו ג’ונס נפל ב-2.21% בשבוע האחרון: האם השוק מאותת על האטה מתקרבת?

מדד דאו ג’ונס (Dow Jones Industrial Average), אחד המדדים הבולטים והוותיקים ביותר בוול סטריט, רשם ירידה חדה של 2.21% במהלך חמישה ימי המסחר שהסתיימו ב-23 במאי 2025. המדד ננעל ברמה של 41,603.07 נקודות, לאחר ירידה של 939.74 נקודות – מהלך שמעיד על שינוי במגמת השוק ועל גישת משקיעים זהירה יותר.

לאחר תקופה ארוכה של עליות ותחושת אופטימיות בקרב המשקיעים, הירידה האחרונה מצביעה על שינוי במצב הרוח הכללי בשוק ועל אי ודאות כלכלית שגוברת בארה”ב וברחבי העולם.

ירידה רוחבית במדד המוביל

דאו ג’ונס, הכולל 30 מהחברות הגדולות והמשפיעות ביותר בארצות הברית, ראה חולשה בעיקר בסקטורים כמו תעשייה, אנרגיה, ופיננסים – סקטורים שבדרך כלל מאותתים על מצבו הבריאותי של המשק. חלק מהחברות במדד סיפקו תחזיות מאכזבות, אחרות חוו ירידה בביקושים, והמשקיעים – בתגובה – החלו להקטין חשיפה למניות מסוכנות.

מה הוביל לירידות השבוע?

1. עליית תשואות האג”ח והחשש מהמשך העלאות ריבית

התשואות על איגרות החוב הממשלתיות של ארה”ב עלו בשבוע האחרון, כשאג”ח ל-10 שנים התקרבה לרמה של 4.75%. המשמעות: המשק מעריך שהבנק הפדרלי (הפד) עלול לשמור על ריבית גבוהה לאורך זמן, לאור נתוני אינפלציה עיקשים והיעדר אינדיקציות לירידת מחירים יציבה.

ריבית גבוהה פוגעת במיוחד במניות של חברות מסורתיות התלויות במימון ובצמיחה – כמו אלה שמרכיבות את מדד דאו ג’ונס.

2. תוצאות מעורבות בעונת הדוחות

מספר חברות במדד פרסמו דוחות כספיים לרבעון הראשון של 2025 עם תוצאות טובות, אך תחזיות זהירות להמשך השנה. במיוחד בלטו לרעה חברות קמעונאיות וחברות תובלה, שהתריעו על ירידה בצריכה ועל האטה בפעילות הכלכלית. התחזיות הללו גרמו לחשש מתמשך מפני האטה כלכלית בארה”ב.

3. חששות גיאופוליטיים והשלכות עולמיות

המשקיעים ממשיכים לעקוב בדאגה אחר ההתפתחויות בזירות המתוחות – במזרח אירופה, באסיה, ובמזרח התיכון. המתיחות יוצרת אווירה של חוסר ודאות ופוגעת באמון הכלכלי הגלובלי, מה שגורם למשקיעים להעביר כספים להשקעות סולידיות יותר.

4. מימוש רווחים טכני

הירידות השבוע גם נבעו ממימושים טכניים לאחר תקופה של עליות חדות במדד דאו ג’ונס. משקיעים רבים ניצלו את העליות האחרונות כדי לממש רווחים, ובכך גרמו ללחץ מכירה שהוביל להמשך הירידה.

תגובת המשקיעים: חזרה למקלטים בטוחים

מדד ה-VIX, שמכונה גם “מדד הפחד”, עלה השבוע בכ-8% והגיע לשיא של החודש האחרון – אינדיקציה ברורה לעלייה ברמת החשש בשווקים. משקיעים מוסדיים וקרנות גידור הקטינו את החשיפה למניות והעבירו כספים לנכסים בטוחים יותר, כמו אג”ח ממשלתיות ודולר אמריקאי.

גם הזהב נהנה מביקושים גוברים, על רקע רצון להגן על ההון בתקופה של תנודתיות.

נתונים כלכליים מעורבים

נתוני מאקרו שפורסמו במהלך השבוע תרמו גם הם לתמונה המעורפלת:

• נתוני מכירות הקמעונאות היו נמוכים מהציפיות.
• תביעות חדשות לדמי אבטלה עלו מעט.
• מדדי אינפלציה ליבה נשארו גבוהים יחסית.

שילוב של האטה בצריכה ואינפלציה עיקשת הוא מצב מאתגר – כזה שמותיר את הפד בעמדת המתנה, ללא יכולת להוריד ריבית בקרוב.

לאן פנינו מועדות?

למרות הירידה, מרבית האנליסטים לא מדברים על כניסה למגמה דובית (Bear Market), אלא על תיקון טבעי לאחר ראלי ממושך. התחזיות לשוק בטווח הארוך נותרות חיוביות, במיוחד אם תהליך הירידה באינפלציה יימשך ובנק הפדרל יתקרב להפחתת ריבית בשלב מאוחר יותר השנה.

בשבועות הקרובים, המשקיעים צפויים לעקוב בדריכות אחר:

• ישיבת הפד הקרובה וההצהרות שיתלוו אליה.
• תחזיות מוקדמות לרבעון השני.
• פרסומי נתוני תעסוקה ואמון הצרכנים.

לסיכום

הירידה של מדד דאו ג’ונס בשיעור של 2.21% בשבוע האחרון משקפת תנועה טבעית אך משמעותית של משקיעים בחזרה לעמדה זהירה. כשהשווקים ניצבים בין תקווה לצמיחה לבין חשש מהאטה ואינפלציה עיקשת – התנודתיות צפויה להישאר איתנו גם בשבועות הקרובים.

במילים אחרות – זהו זמן למעקב זהיר, לבחינת תיקי ההשקעות, ולשקילה של צעדים אסטרטגיים נבונים בשוק תנודתי.