רקע

וורן באפט נחשב למשקיע הפרטי הגדול ביותר בעולם, הונו מוערך במעל 100מיליארד דולר והוא הבעלים של מספר חברות ומותגים מהידועים ביותר בעולם. באפט נולד ב-30 באוגוסט 1930, הוא נחשב לשועל קרבות ותיק בעולם ההשקעות, הוא ראה משברים כלכלים וידע לנצל הזדמנויות גדולות, כמעט תמיד הוא ידע לראות את המציאות בזווית אחרת, כמעט תמיד הוא ידע ללכת צעד אחד קדימה. הוא הצליח להפוך את חברת ברקשייר האת’ווי מחברת טקסטיל קטנה וכושלת מנברסקה לחברת ההחזקות הגדולה ביותר בעולם. הוא הסטודנט המפורסם ביותר של אבי תורת השקעות הערך, ב’נגמין גרהאם, וכל עסקה, השקעה או אמירה שיוצאת לו מהפה מופיעה בכל מהדורת חדשות. אז איך נראה תיק ההשקעות של המשקיע הפרטי הגדול ביותר בעולם?

תיק ההשקעות של האורקל מאומהה

בהסתכלות מעמיקה ניתן לראות דבר שלא אופייני למשקיע הגדול בעולם, באפט ידוע ביכולת שלו לפזר סיכונים בין חברות, מדינות וסקטורים שונים. כיום, תיק ההשקעות של באפט מחולק באופן הבא:
חברת אפל ( טכנולוגיה ) מהווה כ-48% מתיק ההשקעות שלו, בנק אוף אמריקה ( בנקאות ופיננסים ) מהווה כ-11%, חברת קוקה-קולה ( צריכה ) מהווה כ-9%, חברת אמריקן אקספרס ( צריכה ) מהווה כ-6.64%, חברת היינץ (מזון וצריכה ) מהווה כ-4%, חברת מודיס ( פיננסים ) מהווה כ-3%, וולס פארגו ( בנקאות ) מהווה כ-1% , חברת ויזה ( צריכה ) מהווה כ-1%, חברות אמזון ( צריכה וטכנולוגיה ) מהווה כ-1%, חברת מאסטרקארד ( אשראי וצריכה) מהווה כ-0.5%. למתעניינים, באפט מחזיק בכ-0.15% ממניות טבע הישראלית, שווי ההחזקה נעמד בכ-385 מיליון דולר.  באפט ידוע במשך שנים רבות באהבה הגדולה לתחום הביטוח, הפיננסים והצריכה.

כיצד הוא מנהל את העסקים בצורה מוצלחת?

באפט מגביל את השקעותיו לעסקים שהוא יכול ומבין כיצד הם עובדים, עסקים שהוא יודע לנתח את הסביבה העסקית שלהם. באחת מאמירותיו ההומוריסטיות אמר באפט “אני רוכש עסקים פשוטים שגם אידיוט יכול לנהל, כי יום יבוא ואחד כזה ינהל את העסק”. במשך שנים רבות באפט השקיע בחברות מסקטורים מאד ברורים, כמו תעשייה, בנקאות, תעופה, ביטוח, צריכה מחזורית ועוד. אחד התחומים שבאפט התרחק ממנו במשך שנים רבות היה תחום הטכנולוגיה. במהלך התפוצצות בועת הדוט-קום בתחילת המילניום חברות רבות קרסו ותיק ההשקעות של באפט ספג הפסדים קטנים באופן יחסי. אז איך ניתן להסביר שההחזקה הגדולה ביותר בתיק ההשקעות שלו היום היא חברת הטכנולוגיה הגדולה ביותר בעולם, אפל, אשר מהווה כ- 48% מתיק ההשקעות שלו. מה ישתנה בצורת החשיבה של האורקל מאומהה ב-20 השנים האחרונות?

עקרונות הניהול, אולי כאן נמצא את התשובה לאפל?

באפט מאד מעריך חברות שמבצעות buyback, רכישה עצמאית של מניות. כלומר, חברות אשר מבצעות השקעות מהרווחים בחברה, או חברות אשר מחלקות את הרווחים בצורת דיבידנד. הוא מאד אוהב חברות שמחלקות דיבידנד ואת תזרים המזומנים. באפל, באפט הצליח למצוא גם וגם, אפל החלה לחלק דיבידנד בשנים האחרונות, בנוסף לכך אפל מבצעת רכישות עצמיות והשקעות מהרווחים. חשוב לציין, על פי השקפת עולמו של באפט, חברת אפל היא חברה שהוכיחה את עצמה, היא חברה רווחית במשך שנים רבות, נחשבת לחברה הגדולה ביותר בעולם, כאשר מוקדם יותר השנה הגיע לשווי שוק של מעל 2 טריליון דולר. באפט נותן משקל רב לנושא השקיפות העסקית של חברות, הוא מאמין שכל חברה עושה טעויות, אך הוא מאמין שהחברות אשר מספרות על כך ולומדות לתקן הן החברות הראויות ביותר להשקעה, והן ראויות לאמון המשקיעים. בנוסף לכך, באפט מעריך חברות שיודעות לקבל החלטות אסטרטגיות חדשניות, הוא לא מחפש חברות שמעתיקות את האתמול אלא, חברות שממציאות את המחר.

עקרונות כספיים

בעקרונות הכספיים באפט בוחן שתי עקרונות מעניינים, הראשון, הוא בוחן את רווחי הבעלים. מה זה אומר ומה הכוונה? מדובר למעשה בתזרים המזומנים העומד לרשות בעלי המניות, תזרים חופשי להון. עקרון נוסף וחשוב הוא עקרון הערך, באפט מחפש כאן ערך מהותי של החברה, בנתון זה באפט בודק את הרווחים העתידיים של בעלי המניות. הוא בודק את האלטרנטיבות של החברה והתחרותיות שלה בטווח הארוך, כמו כן, באפט יודע לנצל הזדמנויות מעניינות ואמר אם חברה תרד ממחיר שהוא הסכים לרכוש הוא בהחלט יבדוק אפשרות רכישה נוספת, אך לא בכל במחיר. כלומר, אם החברה מצויה בבעיות ניהוליות או קשיים כלכליים העניין ירד מהפרק. הדבר האחרון, נושא ה”חפיר”, הערך או העיקרון אשר מעניק לחברה מסוימת יתרון ברור על פי חברות מתחרות ואף מגן עליה מפני תחרות.

רוחות של שינוי

אפשר לסכם את המאמר הנוכחי בצורה פשוטה, יש רוחות של שינוי בעולם ההשקעות. אם בעבר, לשמוע או לראות את באפט רוכש מניות של חברות טכנולוגיה היה חלום, כיום, מדובר במציאות. תיק ההשקעות של באפט עבר שינוי מהותי ועבר התאמה למציאות. במשבר הקורונה האחרון, נוכחנו לדעת ולראות את כוחן של חברות הטכנולוגיה. כיום, הכלכלה ממשיכה לנוע הרבה בזכות חברות טכנולוגיה רבות אשר מאפשרות לנו לרכוש מרחוק, ללמוד מרחוק, לעבוד מרחוק ועוד.
כיצד צריך להראות תיק השקעות ואיך הטכנולוגיה משפיעה על זה? השאירו פרטים ואחד ממומחי החברה יחזור אלכם בהקדם האפשרי.