חברת השבבים Texas Instruments, הנסחרת בבורסת נאסד”ק תחת הסימול TXN, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2025 והצליחה להפתיע את המשקיעים עם שורת תוצאות מרשימה במיוחד. החברה דיווחה על הכנסות של 4.45 מיליארד דולר, מה שמייצג עלייה של 16% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ו־9% בהשוואה לרבעון הראשון של השנה, נתון שמצביע על מומנטום חיובי מובהק. הרווח הנקי הגיע ל־1.30 מיליארד דולר, והרווח למניה עמד על 1.41 דולר, גבוה בשני סנט מהתחזיות המוקדמות שסיפקה החברה. מדובר בתוצאה חיובית על רקע שוק שבבים תנודתי במיוחד, שבחודשים האחרונים נחשף להשפעות של האטה עולמית, שינוי במדיניות מוניטרית בארה”ב, ואתגרים לוגיסטיים וסביבתיים

הגורם המרכזי שתרם לעלייה בהכנסות הוא המשך ההתאוששות בשוק התעשייתי, אחד מהמנועים המשמעותיים עבור החברה בשנים האחרונות. התחזקות הביקושים בתחומים כמו אוטומציה, בקרה תעשייתית ואלקטרוניקה מוטמעת בייצור, סייעו לדחוף את ההכנסות קדימה, וזאת לצד המשך ביקוש סולידי במגזר הרכב. מנכ”ל החברה, חביב אילן, הדגיש בדבריו למשקיעים כי ההתאוששות נמשכת באופן רחב, והוסיף כי החברה נהנית מהיתרון האסטרטגי של הייצור הפנימי שלה בטכנולוגיית 300 מ”מ, מה שמספק לה שליטה על איכות, עלויות וזמני אספקה, בייחוד בשווקים תובעניים כמו תעשייה ורכב

תזרים מזומנים חזק משקף עוצמה פיננסית וניהול הון מדויק

אחד המרכיבים הבולטים ביותר בדוח של טקסס אינסטרומנטס הוא תזרים המזומנים התפעולי שהסתכם ב־1.86 מיליארד דולר ברבעון ובסה”כ 6.44 מיליארד דולר ב־12 החודשים האחרונים. נתון זה מדגיש את היציבות של מודל הפעולה של החברה ואת יכולתה להמיר רווחים תפעוליים למזומנים בקצב עקבי. עוד נתון ראוי לציון הוא תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow) שעמד על 555 מיליון דולר ברבעון ו־1.76 מיליארד דולר בשנה האחרונה, עלייה של 18% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. השיפור בתזרים נובע בין היתר מניהול מוקפד של השקעות הון, שהסתכמו בכ־1.3 מיליארד דולר ברבעון, והטבות מס שהתקבלו במסגרת חוק ה־CHIPS האמריקאי, אשר סייעו להפחתת חבות המס ולחיזוק המאזן

מבחינה אסטרטגית, החברה שומרת על גישה שמרנית אך אפקטיבית בכל הנוגע לשימוש בכספים העודפים. במהלך 12 החודשים האחרונים היא ביצעה רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 1.81 מיליארד דולר, גידול דרמטי של 878% לעומת התקופה המקבילה, והעבירה לבעלי המניות דיבידנדים בסכום של 4.9 מיליארד דולר, עלייה של 5%. סך כל הכסף שהוחזר למשקיעים עומד על 6.71 מיליארד דולר, נתון שממחיש את המחויבות העמוקה של ההנהלה לחלוקת ערך לבעלי המניות לאורך זמן

שיפור מתמשך ברווחיות התפעולית ובשורת הרווח הנקי

החברה רשמה רווח תפעולי של 1.56 מיליארד דולר, קפיצה של 25% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, נתון שמעיד על שיפור משמעותי ביעילות התפעולית וביחסי עלות־תועלת. הרווח הגולמי ברבעון עמד על 2.57 מיליארד דולר, עלייה של למעלה מ־360 מיליון דולר בהשוואה לשנה הקודמת, והביטוי לכך מגיע דרך שיעור הרווח הגולמי הגבוה, שהושג הודות לשילוב של ביקושים חזקים, ניהול מלאים מוקפד ויתרונות ייצור פנימיים

גם לאחר ניכוי הוצאות מימון ומסים, טקסס אינסטרומנטס מצליחה לשמר רווח נקי של 1.30 מיליארד דולר, עלייה של 15% לעומת השנה שעברה. מדובר בהישג לא מבוטל בהתחשב בעלייה מסוימת בהוצאות המימון שעמדו על 133 מיליון דולר, ובמס אפקטיבי של 183 מיליון דולר, שגם הוא גבוה יותר מהרבעון המקביל אך נובע בעיקר ממיסים תפעוליים ולא מאירועים חד־פעמיים. שיעור הרווח הנקי ממחזור ההכנסות נותר יציב ומרשים, ומצביע על חברה שמצליחה לייצר ערך גם בתקופות תנודתיות

פילוח מגזרי: האנלוג דוחף קדימה, האמבדד שומר יציבות

בניתוח לפי מגזרי פעילות, תחום האנלוג בולט במיוחד, עם הכנסות של 3.45 מיליארד דולר, עלייה של 18% בהשוואה לרבעון השני של 2024. תחום זה מהווה את הליבה של פעילות החברה, ומתמקד ברכיבים קריטיים למערכות בקרה, חיישנים, ניהול זרם ועוד. הרווח התפעולי במגזר האנלוג הגיע ל־1.32 מיליארד דולר, זינוק של 27%, תוצאה שמציגה לא רק צמיחה אלא גם שיפור ניכר בשולי הרווח

תחום העיבוד המוטמע (Embedded Processing) שמר על קצב צמיחה מתון יותר אך עדיין חיובי, עם הכנסות של 679 מיליון דולר לעומת 615 מיליון דולר אשתקד, עלייה של 10%. הרווח התפעולי במגזר זה הסתכם ב־85 מיליון דולר, שיפור של 6%, שמגיע בין היתר בעקבות השקעה מתמשכת בפיתוח פתרונות מוכללים לשוק הרכב, מערכות IoT ויישומים תעשייתיים חכמים

מגזר “אחרים”, הכולל פעילות תשתיתית ונכסים שאינם מסווגים תחת המגזרים העיקריים, רשם גם הוא ביצועים מרשימים עם הכנסות של 317 מיליון דולר, עלייה של 14%, ורווח תפעולי של 153 מיליון דולר, עלייה של 26%

מאזן איתן והשקעות ארוכות טווח בתשתיות ייצור

המאזן של החברה משקף יציבות פיננסית גבוהה במיוחד. נכון לסוף הרבעון, טקסס אינסטרומנטס הציגה סך נכסים של 34.93 מיליארד דולר, כאשר מרבית הנכסים המוחשיים כוללים 3.04 מיליארד דולר במזומנים, 2.32 מיליארד דולר בהשקעות קצרות טווח ו־4.81 מיליארד דולר במלאי. בתחום הנכסים הקבועים, החברה המשיכה בהשקעה מאסיבית בקווי הייצור שלה, בעיקר במפעלים הפועלים בטכנולוגיית 300 מ”מ, עם רכוש קבוע שהסתכם ב־12.32 מיליארד דולר נטו

בצד ההתחייבויות, ניתן לראות כי החברה הפחיתה את החוב לטווח קצר, כאשר יתרת החוב השוטף עומדת על אפס נכון לסוף הרבעון, בעוד החוב לטווח ארוך עלה ל־14.04 מיליארד דולר, נתון שמעיד על ניהול פיננסי יציב לאורך זמן. שיעור ההון העצמי נותר גבוה ועומד על 16.4 מיליארד דולר, מה שמאפשר לחברה גמישות תפעולית ופיננסית רחבה לטובת השקעות עתידיות, רכישות אפשריות או המשך חלוקת דיבידנדים

צפי לרבעון הבא: גישה אופטימית ושמירה על זהירות מבנית

הנהלת החברה הציגה תחזית חיובית לרבעון השלישי של 2025, עם טווח תחזית להכנסות בין 4.45 ל־4.80 מיליארד דולר, וטווח תחזית לרווח למניה בין 1.36 ל־1.60 דולר. התחזית אינה כוללת השפעות רגולטוריות אפשריות כתוצאה משינויים בחקיקת המס בארה”ב, ונשענת בעיקר על ביקושים חזקים בשווקי המפתח של החברה והמשך התייעלות בשרשרת האספקה

בהצהרות להמשך השנה, הדגישה החברה את המשך ההשקעות בפיתוח מוצרים חדשים, הרחבת יכולות הייצור, והמשך התמקדות בשווקים אסטרטגיים עם ביקוש מבני חזק – במיוחד תחום הרכב, תעשייה ו־IoT. גישת ההשקעה של TI מבוססת על צמיחה לטווח ארוך ולא רווחיות קצרת טווח, גישה שמתאימה לתקופה של חוסר ודאות כלכלית אך גם של הזדמנויות מואצות בתחום השבבים.