הכנסות ורווחיות: שמירה על יציבות לצד השפעות חיצוניות

General Motors סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם הכנסות של 47.1 מיליארד דולר ורווח תפעולי מתואם (EBIT Adjusted) של 3.0 מיליארד דולר. שיעור הרווח התפעולי עמד על 6.4%, והרווח למניה (EPS) המתואם עמד על 2.53 דולר. למרות ירידה של כ‑1.3 מיליארד דולר לעומת הרבעון המקביל, החברה הצליחה להציג יציבות תפעולית, תוך ספיגת השפעה שלילית של 1.1 מיליארד דולר מהטלת מכסים. שמירה על תמהיל מוצרים רווחי ומיצוב חזק סייעו לאזן את הפגיעה.

תזרים מזומנים ושימושי הון: ניהול יעיל ויכולת תגובה

GM ייצרה ברבעון תזרים חופשי מתואם של 2.8 מיליארד דולר, ירידה לעומת 5.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל, שנובעת מתשלומי מכסים, ירידה במלאי הסוחרים והשפעות הון חוזר שליליות. החברה השלימה תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף של 2 מיליארד דולר, במסגרתה נרכשו כ‑10 מיליון מניות. בנוסף, גויס חוב חדש של 2 מיליארד דולר למימון השקעות אסטרטגיות ארוכות טווח, ביניהן הזרמה ל‑Ultium Cells המייצרת סוללות לרכבים חשמליים.

פעילות בצפון אמריקה: שמירה על הובלה בשוק

במהלך הרבעון נמסרו 878 אלף כלי רכב בצפון אמריקה, והחברה השיגה נתח שוק של 17.4% בארה״ב – עלייה של 0.7 נקודות אחוז לעומת השנה שעברה. GM שמרה על מעמדה כמובילה בקטגוריית הפיק-אפים (כ‑40% נתח שוק) וה-SUV הגדולים (כ‑60%). המכירות הקמעונאיות עלו ב‑10%, ומכירות הקרוסאוברים ברבעון זינקו ב‑16%.

תחום החשמליות: קפיצת מדרגה ברמת ביצועים

ברבעון השני רשמה GM זינוק של 111% במכירות רכבים חשמליים לעומת התקופה המקבילה, והגיעה לנתח של 16% משוק ה-EV בארה״ב. שברולט דורגה שנייה בין מותגי ה-EV האמריקאיים, והמותג קאדילק הפך למוביל בשוק רכבי היוקרה החשמליים. החברה מדווחת על הצלחות של דגמים כמו Equinox EV, Blazer EV ו-Hummer EV, ומשקיעה בפיתוח סוללות מתקדמות יחד עם LG.

פעילות בסין: חזרה לצמיחה

GM הציגה ברבעון השני עלייה של 20% במכירות בסין, הרבעון השני ברציפות שבו נרשמה צמיחה חיובית. חצי מהמכירות במדינה היו של רכבים חשמליים או היברידיים נטענים (NEV). הרווח הנקי מהפעילות המשותפת בסין היה חיובי, והחברה מעריכה רווחיות מלאה מהשותפות לאורך כל השנה.

ניהול עלויות ואתגרים תפעוליים

ברבעון נרשמה ירידה של 1.4 מיליארד דולר ב-EBIT לעומת השנה שעברה. העלויות נבעו בעיקר מהמכסים (1.1 מיליארד דולר), התאמות מלאי רכבים חשמליים (600 מיליון דולר) והוצאות אחריות (300 מיליון דולר). עם זאת, GM הצליחה לשמור על רמות תמחור גבוהות, המשקפות ביקוש יציב למוצרים הרווחיים.

השקעות בתשתיות: מיקוד ארוך טווח

GM הכריזה על השקעות בהיקף של 4 מיליארד דולר במפעלי ייצור בארה״ב, כחלק מתוכנית רב-שנתית בהיקף של 10–12 מיליארד דולר. ההשקעות נועדו להרחיב את כושר הייצור לרכבים בעלי ביקוש גבוה – ביניהם רכבי שטח, טנדרים ורכבי יוקרה חשמליים. החברה גם הודיעה על השקעות בטכנולוגיית מנועים חדשה, הכוללת מנועי V8 משודרגים ביעילות של 4–6%.

דיבידנד ברבעון השני

במהלך הרבעון חילקה GM דיבידנד רבעוני של 0.15 דולר למניה – עלייה של 25% לעומת הרבעון הקודם. התשלום השנתי מסתכם ב‑0.60 דולר למניה, עם תשואת דיבידנד מוערכת של כ‑1.1% לשווי שוק. החברה שומרת על יחס חלוקת רווח נמוך של כ‑7%, מה שמאפשר לה לשלב בין החזר למשקיעים לבין השקעה בפיתוח וצמיחה. במקביל לדיבידנד, השלימה GM רכישה עצמית של מניות בהיקף של 2 מיליארד דולר, כחלק מתוכנית כוללת של 10 מיליארד דולר להחזר הון לבעלי המניות.

מה מייחד את GM: שילוב בין תעשייה לחדשנות

אחד המאפיינים הבולטים של GM הוא השילוב בין מסורת ייצור רבת שנים לבין יכולות חדשניות בתחום התוכנה והטכנולוגיה. מערכת הנהיגה החכמה Super Cruise, הכוללת נהיגה חצי-אוטונומית בכבישים נתמכים, כבר הותקנה ביותר מ‑500 אלף רכבים, כאשר 200 אלף מהם משתמשים בה באופן פעיל מדי חודש. בנוסף, החברה צברה הכנסות נדחות של 4 מיליארד דולר משירותים דיגיטליים, בהם OnStar, אפליקציות רכב ופיצ’רים מקוונים – נתון חסר תקדים בתעשיית הרכב המסורתית.

תחזית להמשך השנה

GM שומרת על תחזית זהירה אך יציבה להמשך 2025. החברה מצפה לרווח תפעולי מתואם (EBIT Adjusted) בטווח שבין 10.0 ל‑12.5 מיליארד דולר, רווח למניה מתואם (EPS Adjusted) של 8.25 עד 10.00 דולר ותזרים חופשי מתואם של 7.5 עד 10.0 מיליארד דולר. לפי הנהלת החברה, הרבעונים הבאים צפויים להיות מושפעים יותר מהמכסים, אך תבוצע התאמה תפעולית ויישום יוזמות חיסכון בעלויות במטרה לצמצם לפחות 30% מההשפעה. בנוסף, צפי לעלייה מתונה במחירי רכבים בצפון אמריקה צפוי לתמוך בשולי הרווח.

סיכום

GM מסכמת רבעון חזק נוסף בשנת 2025 עם תוצאות שמעידות על איזון מרשים בין חוסן פיננסי לבין חדשנות תעשייתית. היא ממשיכה להוביל בשוק המסורתי לצד גידול מהיר בתחום החשמליות, משקיעה בעתיד בלי לפגוע ברווחיות, ומחזירה ערך משמעותי לבעלי המניות. יכולת זו להתמודד עם סביבה מאתגרת ולהשקיע באסטרטגיה עתידית ביססה את מעמדה של GM כאחת החברות החזקות והמרשימות בתעשיית הרכב העולמית.