וועדת השוק הפתוח הפדרלית (Federal Open Market Committee – FOMC) היא המקבילה האמריקאית לוועדה המוניטרית של בנק ישראל. וועדת ה – FOMC מתכנסת שמונה פעמים בכל שנה באופן סדיר ועורכת דיונים נוספים על פי הצורך. בהתאם לחוק חופש המידע האמריקאי (Freedom of Information Act – FOIA) הוועדה מפרסמת את הפרוטוקולים מישיבותיה. הפרוטוקולים מפורסמים שלושה שבועות לאחר תום כל סבב הפגישות. בין ה – 26 ל – 27 ליולי 2022 התכנסה ה – FOMC והחליטה, בין היתר, על העלאת הריבית הרביעית בתוך חמישה חודשים, בשיעור חד של 0.75%. ביום רביעי ה – 17 לאוגוסט 2022 התפרסמו הפרוטוקולים של ישיבות הועדה שהובילו להחלטה זו. לפניכם תקציר פרוטוקולים אלה.

התפתחויות בשוק ההון ובמשק האמריקני

ב – FOMC 12 חברים, מתוכם 7 המהווים את מועצת הנגידים של הפדרל רזרב (המקביל האמריקאי לבנק ישראל). יו”ר מועצת הנגידים, נגיד הפדרל ריזרב, נכון לאוגוסט 2022, הוא ג’רום פאואל. בפגישות ה – FOMC משתתפים גם כמה עשרות יועצים מתחומים שונים שתפקידם להציג בפני הוועדה נתונים ותחזיות המשמשים אותה בבואה להתוות את המדיניות המוניטארית.

הפרק הראשון בפרוטוקול של ישיבות הוועדה שהתקיימו בין ה – 26 ל – 27 ביולי 2022 עוסק בהתפתחויות במשק האמריקאי בכלל ובשוק ההון האמריקאי בפרט. המומחים הציגו בפני הוועדה תמונה מורכבת המעידה על תחושה של חוסר וודאות בקרב המשקיעים בשוק ההון. ניכרת האטה במשק והצמיחה, זה הרבעון השני ברציפות, שלילית.
בטווח הקצר המומחים צופים ירידה במחירי הסחורות, במיוחד של הנפט, שתוביל להפחתת האינפלציה. התחזית היא להמשך ירידת האינפלציה בשנת 2023 אולם המומחים הציגו גם תרחיש אפשרי של אינפלציה הנותרת גבוהה. שמונה בנקים מרכזיים של מדינות מתקדמות מהדקים את המדיניות המוניטרית בעת הזו, הצפי הוא שגם הפדרל ריזרב ימשיך לעשות זאת ושה – FOMC תחליט על העלאת ריבית של 0.75% כבר עתה ועל העלאה נוספת של 0.5% בספטמבר.

הנתונים המאקרו כלכליים של השוק האמריקאי

בפני הוועדה הוצגו נתונים מאקרו כלכליים מקומיים: נראה שלמרות התכווצות התמ”ג שוק העבודה נותר חזק והביקוש לעובדים גבוה. שיעור האבטלה נותר יציב (3/6%). שיעור המובטלים בקרב אפרו-אמריקאים והיספנים גבוה מהממוצע הארצי. האינפלציה במאי הייתה גבוהה, המשיכה לעלות גם ביוני והגיעה ל – 9.1% (שיא של 40 שנה). היקף הייצוא, שעלה במרץ ובאפריל, החל לרדת במאי. היבוא גם הוא נחלש.
במבט גלובלי ניכרת האטה משמעותית במהלך הרבעון השני של 2022. מדיניות “אפס הדבקות” של הממשל הסיני מובילה להמשך הטלת סגרים שמטרתם הגבלת התפשטות נגיף הקורונה (בעת שבכל יתר המדינות בעולם כבר חדלו מלעשות זאת). לסגרים אלה השפעה גדולה על הכלכלה הסינית והגלובלית. המלחמה באוקראינה גם היא גורם משבש משמעותי.
נראה שמחירי הסחורות, שעלו מאוד בחודשים שלאחר הפלישה הרוסית לאוקראינה, החלו לרדת. הדולר ממשיך להתחזק מול מטבעות רבים בעולם כתוצאה מהעלאות הריבית שמבצע הפדרל ריזרב.

הסקטור הפרטי והעסקי

המומחים העידו כי ישנם סימנים להאטה בהוצאות של משקי הבית וניכר שמשפחות מנהלות את כספן בזהירות. המחירים עולים בקצב גדול מן העלייה במשכורות, כוח הקנייה מצטמצם. עומס נוסף על משקי הבית נוצר עקב ייקור תשלומי החזר הלוואות משכנתא כתוצאה מהעלאת הריבית.

עסקים הפחיתו השקעותיהם ברבעון השני של 2022. באזורים מסוימים במדינה צבר ההזמנות ירד וקצב הייצור פחת. עסקים רבים פועלים לצמצום הוצאותיהם.

הפרוטוקול מסתיים בפירוט ההחלטות שקיבלה הוועדה וביניהן המשך הידוק המדיניות המוניטרית במטרה להוריד את האינפלציה, הגדרת היקף פדיון אגרות חוב ממשלתיות בהן מחזיק הפדרל ריזרב וביצוע מגוון השקעות בכספי הבנק. עוד מופיע בפרוטוקול נוסח ההצהרה שתשחרר הוועדה. כל 12 חברי הוועדה הצביעו בעד ההחלטות וההצהרה כפי שנוסחו.

רוני מור

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.