לאחר תקופה ארוכה שבה האינפלציה כרסמה בכוח הקנייה של העובד האמריקאי, נתוני חודש יוני 2025 מאשרים מגמה חיובית וממושכת: השכר הריאלי – כלומר, השכר שמנוכה ממנו האפקט של עליית המחירים – עלה בקצב גבוה מהאינפלציה במשך 25 חודשים רצופים. מדובר בנקודת ציון משמעותית שמעידה על חזרה לאיזון בין עלות המחיה לשכר, ועל עוצמה מפתיעה של שוק העבודה האמריקאי בשנה וחצי האחרונות.

מה זה שכר ריאלי ולמה זה חשוב?
השכר הריאלי משקף את ההכנסה האמיתית של העובד – כלומר, את מידת יכולתו לרכוש מוצרים ושירותים לאחר שהובאה בחשבון האינפלציה. עלייה בשכר נומינלי אינה בהכרח חדשות טובות, אם באותה תקופה מחירי הסחורות, השירותים והדיור עולים בקצב מהיר יותר. כאשר השכר הריאלי יורד, גם אם המשכורת נראית גבוהה יותר, העובד מרגיש “עני יותר” בפועל.

לכן, רצף חיובי של 25 חודשים – שבו השכר הריאלי בארה”ב רושם עלייה עקבית – מהווה אינדיקציה ברורה לכך שהשוק עובר שינוי לטובה, לאחר תקופה קשה במיוחד שבה השכר התקשה לעמוד בקצב העלייה ביוקר המחיה.

רקע: משבר אינפלציוני ושחיקת שכר
המשבר האינפלציוני בארה”ב החל להתפתח ב־2021, עם תום שלב ההתאוששות ממשבר הקורונה. על רקע שיבושים חמורים בשרשראות האספקה, מחסור בעובדים וסביבת ריביות אפסיות – האינפלציה האמריקאית זינקה לשיאים של למעלה מ־9%. בתגובה, הפדרל ריזרב פתח במהלך חסר תקדים של העלאות ריבית, שהביא לקיפאון מסוים באשראי, אך גם לצינון הדרגתי של העלייה במחירים.

באותה תקופה, לא מעט עובדים בארה”ב ראו את שכרם נשחק: הנתונים מצביעים על 25 חודשים רצופים (2021–2023) שבהם השכר הריאלי היה שלילי – כלומר, העובדים אמנם הרוויחו יותר מבחינת מספרים, אך בפועל יכלו לרכוש פחות.

המפנה: שוק העבודה מתעורר, הלחץ האינפלציוני נרגע
החל מספטמבר 2023, מגמת השכר החלה להשתנות. התייצבות באינפלציה – בין היתר בזכות ירידת מחירי האנרגיה והתייצבות בשוק הדיור – אפשרה לשכר “להשיג פער” ולצמוח בקצב מהיר יותר. השיא הנוכחי של 25 חודשים חיוביים מדגיש שהשינוי אינו זמני – אלא תוצאה של לחצים מבניים שממשיכים להפעיל את כיוון השוק כלפי מעלה.

בין הענפים שתרמו לשיפור בשכר ניתן למנות את הטכנולוגיה, הבריאות, הקמעונאות והשירותים הפיננסיים – כולם סובלים ממחסור בכוח אדם, מה שמאלץ את המעסיקים להציע שכר תחרותי יותר.

מדד חודש יוני: עלייה של 1.44% בשכר הריאלי
על פי הנתונים העדכניים שפורסמו על ידי YCharts, נכון ליוני 2025, מדד השכר הריאלי בארה”ב רשם עלייה של 1.44% בקצב שנתי. מדובר בעלייה מתונה, אך יציבה – הממשיכה רצף חיובי שכאמור נמשך כבר שנתיים. בעוד שהאינפלציה הכללית נותרת סביב 2.0%–2.2%, שכר העובדים ממשיך לטפס, בפרט ברמות שכר נמוכות ובמשרות קו־ראשון.

חשוב להדגיש: לא מדובר בהתאוששות נקודתית אלא במגמה מגובה בנתונים – הכוללת שיפור בתנאי העסקה, הטבות, ותגמולים נוספים שמעסיקים מציעים במאבק על עובדים מיומנים.

השלכות מקרו: חיזוק הצריכה, שיפור באמון הצרכנים
שכר ריאלי עולה תורם באופן ישיר לחיזוק הביקוש המקומי. כאשר עובדים מרוויחים יותר – במונחים ריאליים – הם נוטים להוציא יותר, לחסוך יותר, ולהשקיע יותר. כלכלת ארה”ב, אשר מבוססת בכ־70% על צריכה פרטית, נהנית מכך באופן מיידי.

בנוסף, העלייה בשכר מעודדת השקעות פרטיות, שוק אשראי בריא יותר, וחיזוק האמון הכללי במערכת הכלכלית. נתוני סנטימנט הצרכנים מצביעים על מגמת שיפור, עם תחושת יציבות גוברת ביחס לעתיד הכלכלי של משקי הבית.

אתגרים פוטנציאליים: האם המגמה תחזיק?
חרף האופטימיות, קיימים סיכונים שיכולים לקטוע את המגמה החיובית: האטה עולמית, חזרה של לחצים אינפלציוניים, עלייה חדה במחירי הנדל”ן או משברים גיאו־פוליטיים עשויים להשפיע על השכר. כמו כן, סביבת ריבית גבוהה לאורך זמן עלולה לייקר אשראי עבור עסקים, לפגוע בגיוס עובדים, ולעכב העלאות שכר.

לכן, הפד צפוי להמשיך לאזן בזהירות בין מדיניות ריבית מרסנת לבין תמיכה בצמיחה ושמירה על שוק עבודה פעיל.

סיכום: תזוזה חיובית שמסמנת שינוי עומק
עליית השכר הריאלי בארה”ב במהלך 25 החודשים האחרונים מסמנת הרבה יותר מאשר נתון טכני – היא מייצגת תיקון מתבקש לשחיקה של השנים האחרונות, וחזרה לאיזון הכרחי בין מחירים להכנסה. עבור העובדים, זהו שינוי מוחשי שמורגש בשטח. עבור השוק, זהו אינדיקטור מעודד ליציבות. וכעת, כל העיניים נשואות להמשך הדרך – בתקווה שמגמה זו תהפוך לנורמה חדשה.