“כתבה זו כוללת בחלקה תוכן שיווקי”

תחום הפרייבט אקוויטי (Private Equity), או קרנות השקעה פרטיות בתרגום חופשי, הוא תת-תחום בהשקעות אלטרנטיביות השמור בדרך כלל למשקיעים מוסדיים. לאחרונה, ענק ההשקעות הבריטי שרודרס השיק יחד עם חברת הראל המקומית מוצר השקעה המאפשר חשיפה נדירה למשקיעים כשירים בישראל לתחום ההשקעות הפרטיות (PE). 

במסגרת אבולוציית ההשקעות, שנים ארוכות של ריבית אפסית שלחה את המשקיעים לרעות “בשדות זרים”. כסף רב הוסט מהשוק הציבורי, הסחיר, להשקעות לא סחירות, בעיקר לקרנות חוב וקרנות נדל”ן. מאז עלתה הריבית, ועדיין, תחום ההשקעות האלטרנטיביות ממשיך לפרוח, בעיקר על רקע הצורך בגיוון ופיזור ההשקעות, ובייחוד אצל משקיעים כשירים.

אילו קרנות מוכרות פועלות בישראל ובעולם? מה הרציונל בהשקעות מסוג זה? ואיך משקיע (כשיר) מן השורה יכול להשקיע בקרנות PE? יצאנו לבדוק.

השקעות PE – תפיסת השקעה ייחודית

קרן פרייבט אקוויטי היא קרן שמטרתה להשיא תשואה גבוהה בזמן מוגדר מראש ובהתאם למדיניות השקעה מסוימת – רוב הקרנות ממוקדות ברכישת נתח משמעותי בחברות פרטיות או ציבוריות, שמקנה להן יכולת השפעה מהותית על קבלת ההחלטות במטרה להשביחן ולאחר מכן למכור את ההחזקות ברווח נאה. 

לכל קרן PE יש מדיניות או אסטרטגיה משלה ואפשר למנות שלוש אסטרטגיות עיקריות. האחת היא השקעה בחברות שנמצאות בקשיי נזילות. גישה זו מכונה Turnaround והיא מבוססת על הזרמת הון, השבחת הפעילות, הובלת תהליכי התייעלות ומכירה מחדש באפסייד. 

גישה אחרת והפופולרית ביותר בתחום ה-PE נקראת Buyout ומשמעותה “קנייה חוצה” של בעלי המניות או ההנהלה הקיימים ואם מדובר במחברה ציבורית גם הפיכתה ברוב המקרים לפרטית. זכויות השליטה שייכות לקרן ה-PE והיא מעצבת מחדש את האסטרטגיה של החברה, המוצר, השירותים וכדומה. כל זאת במטרה להחזיר את החברה לשוק (אך לא בהכרח) ובשווי גבוה יותר. תחת קטגוריה זו נמצאות גם אסטרטגיות של רכישות ממונפות – Leveraged Buyouts.

ואיך אפשר בלי מלה על VC, צמד האותיות השגור בפי כל בישראל. קרנות ההון סיכון הן סוג של קרנות השקעה פרטיות שהאסטרטגיה שלהן כוללת השקעה בשלב מוקדם בחברות טכנולוגיה עם פוטנציאל צמיחה משמעותי. לרוב, הן אינן מעורבות באופן עמוק בניהול החברות כמו באסטרטגיות שהוזכרו קודם והן מתבססות בעיקר על מספר קטן של הצלחות גדולות על פני מספר רב של השקעות. 

קרנות ידועות, עסקאות גדולות וקרן שרודרס 

בישראל קרן ה-PE המוכרת ביותר היא קרן פימי בניהולו של ישי דוידי. הקרן מתמחה בהשקעה והשבחה של חברות פרטיות או ציבוריות ומכירתן בתשואה גבוהה. במהלך שני העשורים האחרונים הוקמו 6 קרנות, כאשר הקרן האחרונה שהוקמה בשנת 2021 גייסה 1.25 מיליארד דולר. בשנה האחרונה מימשה הקרן שש עסקאות שהולידו רווח של יותר מ-3 מיליארד שקלים בחברות כמו ג’י-וואן (G1), אינפיניה, פולירם, גילת ועוד. 

קרנות ה-PE הגדולות בעולם כוללות שמות כמו בלקסטון, KKR, תומא בראבו, TPG ועוד. עשר הקרנות הגדולות בעולם גייסו בחמש השנים האחרונות סכום מצטבר של כ-700 מיליארד דולר. קרן ההשקעה הפרטית KKR, לדוגמה, פועלת מאז 1976 ומדווחת על תשואה פנימית (IRR) של 25% לשנה. 

באירופה, אחת הקרנות המעניינות שפועלות בתחום ה-PE היא קרן שרודרס. מדובר בקרן בריטית המנהלת נכסים בהיקף של יותר מ-100 מיליארד דולר בתחום ההשקעות האלטרנטיביות ופועלת ב-27 מדינות. היא פועלת תחת אסטרטגיית Buyout בחברות עם הכנסה מינימלית של מאות מיליוני אירו בשנה, בעיקר באירופה ובבעלות פרטית. 

לאחרונה פתחה הקרן משרדים בישראל וחתמה על הסכם לשיתוף פעולה והפצה עם חברת הראל פיננסים. השניים השיקו מוצר השקעה בתחום ה-PE המיועד למשקיעים כשירים ומאפשר להם חשיפה לתחום ה-PE לצד משקיעים מוסדיים ותחת פיקוח רגולטורי של ה-CFFS המספק שכבה הגנה ייחודית למשקיע.

כדי לקבל פרטים נוספים על השקעה בקרן שרודר – סכום השקעה מינימלי, משך ההשקעה, פירוט האסטרטגיה, תשואות עבר ועוד

הצורך בהשקעות אלטרנטיביות בסביבת ריבית גבוהה

למשקיעים החשופים לשוקי ההון, ובייחוד משקיעים כשירים להם חשיפה גבוהה ביחס לממוצע, יש אינטרס לפזר את ההשקעות ולאתר השקעות בעלות קורלציה נמוכה לשוקי ההון. באמצעות הפיזור ניתן להוריד את רמת התנודתיות, מה שעשוי להיות רלוונטי במיוחד בסביבת מחירים גבוהה בשווקים המאפיינת תקופה זו. 

בסביבה של ריבית גבוהה היצע ההשקעות ברמות הסיכון הנמוכות אמנם גדל, אולם הלחצים האינפלציוניים שוחקים את התשואה הריאלית באותם מכשירי השקעה כגון אגרות חוב, קרנות כספיות ופיקדונות בבנקים. בהקשר זה, חשיפה לתחומים אלטרנטיביים בכלל ובפרט לקרנות PE עשויות לספק למשקיעים כלים להתמודד עם השחיקה האינפלציונית באמצעות חשיפה להשעות לא סחירות ומבלי להגדיל את החשיפה לאפיקים השכיחים בשוקי ההון.