פתיחת השנה הנוכחית הייתה מאתגרת למשקיעים. האחרונים התרגלו לשוק שורי רב-שנתי, שגם אם כלל תהפוכות כמו התפרצות הקורונה, סגר את מרבית השנים האחרונות בתשואה חיובית. ה-S&P500, למשל, סיים בתשואה חיובית בתשע מתוך עשר השנים האחרונות.

תחילת 2022 סימנה את השינוי במגמה עם התפרצות אינפלציוניות, סחרור במחירי הסחורות בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה, שיבושים בשרשראות האספקה העולמיות כחלק מהשלכות הקורונה וצמצום המדיניות המוניטריות של הבנקים המרכזיים בארה”ב ובאירופה לצד העלאת הריביות המרכזיות.

ומה קרה בבורסה המקומית בת”א? השנה דווקא היא שנה של ביצועי יתר ביחס למדדים המרכזיים בעולם. בחינה של המניות בעלות הביצועים הטובים בת”א ושל המדדים המרכזיים עשויה ללמד על הסקטורים שנהנים בתקופה מאתגרת זו.

הזווית המקומית – מדד ת”א 125

מדד ת”א 125, הכולל את 125 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביורת הנסחרות בבורסה בת”א, השיא תשואה חיובית בשבע מתוך עשר השנים האחרונות. פתיחת השנה המאתגרת לא פסחה על השוק בת”א, אולם הוא הצליח עד כה לבטא חוסן ביחס לשווקים העולמיים. מדד ת”א 35 מתחילת השנה בתשואה חיובית של 1.87% ומדד ת”א 125 השיא 0.47%. ביצועים מצוינים ביחס לתשואה שלילית של כ-13% במדד ה-S&P500 האמריקאי. גם מדד ת”א All share, הכולל את כלל המניות בבורסה בת”א גם הוא מציג ביצועי יתר ביחס לשוק האמריקאי עם תשואה שלילית של 8.3%-.

החוסן של השוק מקומי משקף את מצב הכלכלה היציב בישראל. האבטלה, לאחר מגפת הקורונה, האבטלה נמצאת בשיעורים היסטוריים נמוכים, השקל מציג חסינות ונסחר מול הדולר בשער של 3.3-3.4 ש”ח ל-1 דולר. גביית המיסים נמצאת בשיעורי שיא, הכלכלה בצמיחה מתונה והאינפלציה עולה בשיעור נמוך ביחס לשאר העולם המערבי.

המניות בעלות הביצועים הטובים ביותר

חמשת המניות שהציגו מתחילת השנה את הביצועים הטובים ביותר השיאו בממוצע 106%. ניתוח של חמש המניות עשוי ללמד על המגמה בשוק תנודתי ועל הסקטורים שעשויים להנות דווקא מחוסר הודאות המאפיין את שנת 2022. אלה הן חמש הכוכבות של השוק בת”א:

לפני שנצלול לסקירה של המניות המובילות של 2022, שתי מניות שעלו ברשימה, פרקומט ופטרוטקס הן בעלות סחירות נמוכה במיוחד ועל כן נסקור במקומן את שתי המניות שבמקום השישי והשביעי. הסחירות הנמוכה מעידה על חוסר עניין של ציבור המשקיעים במניות ומאפשרת תנודות גדולות במספר פעולות נמוך, קרי, עיוות בתמחור ובשווי הריאלי של החברות.

את הרשימה מובילה דלק קבוצה שנהנתה מהעליות במחירי הנפט והגז בכלל ובפרט ממשבר הגז באירופה שנגרם כתוצאה מהסנקציות על רוסיה. מחירי הגז משתוללים וחברת דלק שבבעלותה מאגרי גז בישראל ובעולם נהנתה עד כה מעלייה פנומנלית בהכנסות וברווחים – רווח נקי של 2.5 מיליארד ש”ח לעומת 302 מיליון ש”ח ברבעון המקביל.

חברת אדרי-אל הציגה גם היא ביצועים מצוינים, ללא פעילות עסקית משמעותית. מדובר בחברת נדל”ן שמוזגה לתוכה לאחרונה הפעילות של חברת ווינד באז העוסקת בתכנון וייצור של מנגנונים לייעול הפקת החשמל באמצעות טורבינות רוח. לחברה הממוזגת עדיין אין הכנסות מהפעילות בתחום האנרגיה הירוקה, אולם הביצועים הטובים של המניה מעידים על הציפייה של השוק לגבי התחום והרגולציה התומכת.

חברת טי.ג’י.איי שעלתה מתחילת השנה בכ-85% עוסקת בייצור ושיווק מכלולי מזגנים לתעשיות הרכב, החשמל ושיווק של מוצרי מתכת ונחושת. החברה נהנתה לאחרונה מהשקעות של מוסדיים (נוקד, הראל, מור, הפניקס) בחברה, מהרחבת הסכם המסגרת עם קונצרן הרכב האמריקאי שברולט וגם רכשה את השליטה בחברת לורדן המייצרת מחליפי חום למערכות מיזוג אוויר. החברה כמעט והכפילה את ההכנסות שלה בחציון הראשון של 2022 לעומת החציון המקביל בשנה הקודמת וכמעט שילשה את הרווח הגולמי ועברה לרווח נקי מהפסד בשנה הקודמת.

את חברת אל על כולם מכירים. חברת התעופה הגדולה בישראל שהייתה בסכנת פשיטת רגל בעקבות הקורונה וקיבלה סיוע חירום מהמדינה, התחייבה לתהליכי התייעלות ורה-ארגון. החזרה לשגרה וביטול מגבלות הקורונה והתגברות הביקוש לטיסות, דחפו את החברה לתשואה חיובית של כ-80% שמבטאת ציפיות רבות להתאוששות לאחד המגזרים שנפגעו קשות בעקבות הקורונה.

החברה שסוגרת את הרשימה, לפידות קפיטל, היא חברה החזקות בשליטתו של יעקב לוקסנבורג שנודע בהשתלטות על חברות במצוקה. החברה שולטת בדניה סיבוס, אפריקה מגורים, סאני תקשורת וגם עוסקת בקידוחי נפט ובתשתיות מים. עיקר ההכנסות של החברה מגיעות מתחום הבנייה באמצעות דניה סיבוס. החברה נהנתה מעליית מחירי הנדל”ן בישראל והתגברות הביקוש לפרויקטים נדל”ניים.

ומה ניתן ללמוד מכל זה?

המניות בעלות הביצועים הטובים ביותר בבורסה בת”א משרטטות תמונה מעניינת בתקופה זו של חוסר ודאות ותנודתיות בשווקים. מגזר הנפט והגז נהנה באופן יוצא דופן מהשינויים המאקרו-כלכליים. תחומים אחרים שניתן לסמן כבעלי פוטנציאל דווקא בתקופה זו הם תחום האנרגיה ירוקה ונגזרותיו, התעשייה המסורתית הממוקדת בענפי הרכב והחשמל שעוברים מהפכה, סקטור התיירות והתעופה שנמצא בהתאוששות, ובישראל כמובן תחום הבנייה ונדל”ן למגורים. מעניין לציין כי כל מניה ברשימת הכוכבות של 2022, מייצגת סקטור שונה ומוכיחה שגם בתקופות מאתגרות בשווקים, ישנן תחומים שהשוק לוטש את עיניו אליהם והם צפויים לצמוח בשנים הקרובות או שהם נהנים מהשינויים בכלכלה העולמית.

אביב פרוינד

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.