המגזר שהתעלה על כולם בתחילת 2025

מגזר התעשייה, המיוצג על ידי קרן הסל Industrial Select Sector SPDR (סימול: XLI), בולט בולטות בראש טבלת הביצועים בשוק ההון האמריקאי במהלך 2025. עם תשואה מצטברת של כ־10.33% נכון ל־6 ביוני 2025, קרן XLI מתעלה על מדדי הייחוס המובילים כמו S&P 500, וכן על מגזרים מסורתיים מובילים כגון בריאות, אנרגיה וטכנולוגיה. מדובר במגמה משמעותית, המצביעה על שינוי תודעתי בשוק ועל עלייתו של מגזר התעשייה כמרכז הכובד בשוק המניות האמריקאי.

ביצועים חזקים לאורך זמן – מגמה מתמשכת או חריגה רגעית?

בחודשים האחרונים רשם מדד XLI ביצועים מרשימים: בשלושת החודשים האחרונים בלבד, התשואה עמדה על 9.55%, כאשר בחודש מאי לבדו נרשמה עלייה של כ־8.8%. למרות תיקון חד בשוק בסוף מרץ ותחילת אפריל, בו איבד המדד כמעט 20%, מגזר התעשייה חזר להתאושש ולהציג יציבות. כיום, XLI נסחר ברמות של מעל 10% תשואה מתחילת השנה (YTD). זאת לעומת מדד S&P 500, שעלה באותה תקופה בכ־6.9%, ומדדי הבריאות (XLV) והאנרגיה (XLE) שמציגים ביצועים חלשים ואפילו ירידות ברמה רבעונית.

מבנה מגזר התעשייה: שילוב של יציבות, גודל ועוצמה תאגידית

אחד המפתחות המרכזיים להצלחת XLI טמון בהרכבו התעשייתי הרחב והמגוון. הקרן כוללת כיום 78 מניות של חברות אמריקאיות מובילות, עם שווי שוק ממוצע לחברה שעולה על 100 מיליארד דולר – רף גבוה המעיד על עוצמה פיננסית ועמידות עסקית.
מבחינה סקטוריאלית, החלוקה הפנימית של הקרן מצביעה על דומיננטיות של תחומים מסורתיים ועתירי השקעות: תעשיית האווירונאוטיקה והביטחון תופסת את הנתח המשמעותי ביותר עם 25.6%, אחריה תחום המכונות עם 18.1%, תחבורה יבשתית עם 10.7%, וציוד חשמלי ותעשייתי עם 9.9%. זוהי תמהיל שמגלם חשיפה גבוהה לפרויקטי תשתית, פיתוח ביטחוני, ושדרוג מערכות לוגיסטיות.
ברמת החברות הבודדות, המדד נשען על שחקניות ותיקות ובעלות נוכחות גלובלית: General Electric (GE) מחזיקה במשקל של כ‑6.17%, ואחריה RTX Corporation (לשעבר Raytheon) עם 4.16%, Caterpillar (CAT) עם 3.8%, ו-Boeing (BA) עם 3.55%. אלה חברות המאופיינות ברווחיות גבוהה, פעילות חוצת גבולות, ויכולת לשמור על יתרון תמחורי – גם בסביבה כלכלית המאופיינת באינפלציה מתמשכת.
המבנה הזה מעניק ל-XLI בסיס יציב לצמיחה – לא רק בזכות נתוני עבר, אלא גם לנוכח תחזיות לעתיד.

תחזיות צמיחה ותמחור שוק

לפי נתוני FactSet ו-SSGA, הצמיחה השנתית הצפויה ברווח למניה (EPS) של רכיבי ה-XLI עומדת על 11.8% בין 2025 ל-2028. מכפיל הרווח העתידי (Forward P/E) נע בין 24.4 ל-24.6 – פרמיה המקובלת למגזר עם צמיחה מבוססת ולא ספקולטיבית. יחס ה-PEG הממוצע נמוך מ-2.0, ומצביע על תמחור הוגן ביחס לפוטנציאל הצמיחה העתידי.

רוח גבית מאקרו-כלכלית ומבנית למגזר התעשייה

מאחורי הביצועים המרשימים עומדות מגמות מאקרו-כלכליות ומבניות משמעותיות:

מדיניות תמריצים ממשלתיים: ממשל ביידן ממשיך לקדם השקעות גדולות בתשתיות ושרשראות אספקה מקומיות.

תהליך Reshoring: מעבר ייצור חזרה לארה”ב בעקבות מתחים גיאו-פוליטיים, בעיקר מול סין.

אימוץ טכנולוגיות מתקדמות: שילוב של אוטומציה, רובוטיקה ובינה מלאכותית תעשייתית משפר פריון ויעילות.

מעל 65% ממניות XLI נסחרות מעל ממוצע נע של 200 יום, מה שמעיד על יציבות מגמה ולא על עלייה רגעית. התנודתיות היומית הממוצעת של XLI עומדת על 1.02%, נמוכה משמעותית מזו של מדדי הטכנולוגיה (1.37%), מה שמדגים יציבות ועמידות גבוהה יותר.

השוואה למגזרים אחרים – יתרון ברור למגזר התעשייה

מגזר הבריאות (XLV) מציג ירידה של 1.1% מתחילת 2025, בעוד מגזר האנרגיה (XLE) מאופיין בתנודתיות גבוהה, עם עליות וירידות חדות. גם מגזר הטכנולוגיה (XLK), למרות התמיכה ממניות AI, לא מצליח להתחרות ביציבות ובהובלה של מגזר התעשייה, אשר נהנה משילוב בין תמריצים ממשלתיים לבין ביצועים עסקיים יציבים ומדודים.

מבט לעתיד: האם ההובלה של XLI תימשך במחצית השנייה של 2025?

המשך ההובלה תלוי בכמה גורמים מרכזיים:

המשך השקעות פדרליות משמעותיות בתשתיות וחדשנות בתחום הייצור.

יציבות במדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב, בעיקר שמירה על ריבית ללא שינוי.

שימור סנטימנט עסקי חיובי בשווקים גלובליים, במיוחד באירופה ובאסיה – שווקים מרכזיים ליצוא האמריקאי.

דו”חות רבעוניים של חברות מרכזיות כמו GE, CAT ו-Boeing צפויים להוות אינדיקטורים חשובים. תחזיות האנליסטים ל-Q2 מצביעות על עלייה ממוצעת של 7.4% ברווחיות תפעולית לעומת התקופה המקבילה ב-2024.

תשואות מבוססות יסודות איתנים ולא רק על סנטימנט רגעי

תשואת XLI המרשימה אינה תופעה חולפת. הצמיחה האורגנית, התמיכה המבנית במדיניות הממשלתית ומגמות מאקרו-כלכליות חיוביות, יוצרים תמהיל שמושך גם משקיעים מוסדיים וגם סוחרים לטווח ארוך. המגזר משלב באופן בריא צמיחה לצד סיכון מבוקר, ותמחורו משקף את הפוטנציאל העתידי האמיתי – לא רק גל של אופטימיות רגעית. למרות שהתנודתיות תלווה את השוק, נכון לעכשיו מגזר התעשייה מוביל את שוק המניות האמריקאי בשנת 2025 – וזה לא במקרה.