שוק ההון עוקב בדריכות אחר דוחות הרווחים של התאגידים הגדולים, ובמיוחד אלו של המוסדות הפיננסיים המובילים, אשר משמשים לעיתים קרובות כמדד לבריאות הכלכלה כולה. ג’יי.פי.מורגן צ’ייס (JPM), אחד הבנקים הגדולים והמשפיעים בעולם, עומד לפרסם את דוח הרווחים שלו ביום שלישי, ה-15 ביולי 2025, בסביבות השעה 6:55 בבוקר שעון החוף המזרחי. אירוע זה צפוי למשוך תשומת לב רבה מצד משקיעים, אנליסטים וכלכלנים, שכן הוא יספק תובנות חיוניות לגבי ביצועי הבנק ברבעון האחרון, ובהשלכה רחבה יותר – לגבי הכיוון שאליו צועד המגזר הפיננסי בפרט והכלכלה הגלובלית בכלל. הציפיות סביב דוח זה גבוהות במיוחד, כאשר רבים בשוק מניחים כי הבנק צפוי להכות את תחזיות האנליסטים.

פערים בתחזיות וסנטימנט המשקיעים: בין קונצנזוס ל”לחש הרווחים”

הקונצנזוס הנוכחי בשוק מעריך כי ג’יי.פי.מורגן צ’ייס ידווח על רווח של 4.51 דולר למניה, כאשר הכנסותיו צפויות להסתכם ב-43.81 מיליארד דולר. נתונים אלו מייצגים ירידה משמעותית של 42.3% ברווחים לעומת השנה שעברה, נתון שעשוי להיראות מדאיג במבט ראשון. אולם, חשוב להכיר מושג מקובל בשוק ההון הנקרא “לחש הרווחים” (Earnings Whisper®), אשר במקרה זה עומד על 4.77 דולר למניה. “לחש הרווחים” משקף לעיתים קרובות את הציפייה הלא רשמית והפחות מדווחת בקרב סוחרים ומשקיעים מוסדיים, ולעיתים קרובות הוא מהווה אינדיקטור מדויק יותר לתגובת השוק המיידית לפרסום הדוח. הפער בין הערכת הקונצנזוס לבין “לחש הרווחים” מצביע על אופטימיות זהירה, אך מובהקת, בקרב גורמים מסוימים בשוק.

האופטימיות הרווחת בקרב ציבור המשקיעים אינה נטולת יסוד. נתון בולט במיוחד הוא ש-68.1% מהמשקיעים מצפים כי הבנק יציג ביצועים טובים מהתחזיות. סנטימנט שורי שכזה, ערב פרסום דוח רווחים, מהווה אינדיקציה חזקה לאמון בשוק. אולם, תמונה זו אינה חד-משמעית. לצד האופטימיות, ניכרת עלייה בשיעור העניין בחסר (Short Interest), אשר עלה ב-4.4% מאז פרסום דוח הרווחים האחרון של החברה. עניין בחסר גבוה יותר מצביע על כך שישנם משקיעים המהמרים נגד המניה, מתוך ציפייה לירידתה. ניגוד זה בין סנטימנט חיובי מצד רוב המשקיעים לבין עלייה בעניין בחסר, מדגיש את חוסר הוודאות הטבוע בשוק ואת קיומן של דעות מנוגדות לגבי עתידה של המניה בטווח הקרוב.

ביצועי המניה והאינדיקטורים הטכניים: האם המגמה תימשך?

על אף העלייה בעניין בחסר, מניית ג’יי.פי.מורגן צ’ייס הפגינה ביצועים מרשימים מאז פרסום הדוח הקודם, כשהיא נסחרת בעלייה של 26.8% מנקודת הפתיחה שלה לאחר פרסום הדוח. נתון זה מעיד על כוחה של המניה ועל נכונות המשקיעים לתמוך בה למרות האתגרים. יתרה מכך, המניה נסחרת כיום ב-16.1% מעל ממוצע 200 הימים שלה, העומד על 247.03 דולר. ממוצע 200 הימים נחשב למדד טכני חשוב, המשמש אינדיקטור למגמה ארוכת טווח. מיקום המניה מעל לממוצע זה מהווה בדרך כלל סימן חיובי, המצביע על מגמת עלייה בריאה. העובדה שהערכות הרווחים הכוללות תוקנו כלפי מעלה מאז הדוח הקודם, רק מחזקת את התפיסה שהבנק נמצא במסלול חיובי.

פעילות סוחרי האופציות מספקת תובנה נוספת לגבי ציפיות השוק. סוחרי אופציות מתמחרים כיום תנודה של 3.8% במניה בעקבות פרסום דוח הרווחים. נתון זה, בהשוואה לתנודה ממוצעת של 3.1% במניה בחמשת הרבעונים האחרונים לאחר דוחות רווחים, מצביע על ציפייה מוגברת לתנודתיות, אך לא לתנודה חריגה במיוחד. מעניין במיוחד לציין כי ביום רביעי, ה-2 ביולי 2025, נרכשו באופן בולט 62,215 חוזי אופציות Call במחיר מימוש של 250.00 דולר, שפג תוקפן ביום שישי, ה-18 ביולי 2025. רכישה מאסיבית זו של אופציות Call במחיר מימוש גבוה יחסית ולטווח קצר, מעידה על אמונה חזקה של סוחרים מסוימים בעלייה משמעותית במחיר המניה בזמן קצר לאחר פרסום הדוח, ואולי אף בחציית רף ה-250 דולר.

לקראת פרסום הדוח: ציפיות, סיכונים והשלכות על השוק

התמונה הכללית המצטיירת ערב פרסום דוח הרווחים של ג’יי.פי.מורגן צ’ייס היא מורכבת אך מעודדת. מצד אחד, קיימת אופטימיות ניכרת בקרב רוב המשקיעים וסוחרי האופציות, אשר צופים ביצועים טובים מהמצופה ואף עלייה נוספת במחיר המניה. מנגד, עלייה בעניין בחסר מצביעה על זהירות בקרב חלק אחר של השוק, אשר מזהה סיכונים פוטנציאליים או מאמין בתיקון כלפי מטה. הירידה הצפויה ברווחים וברווח למניה לעומת השנה שעברה, לצד העלייה המרשימה במחיר המניה, מדגישה את הפער בין נתונים פיננסיים היסטוריים לבין ציפיות שוק עתידיות.

פרסום הדוח ביום שלישי צפוי לספק בהירות רבה יותר לגבי ביצועי הבנק, וחשוב מכך, לגבי כיווני המגמה בתחום הפיננסים. האם ג’יי.פי.מורגן צ’ייס יעמוד בציפיות האופטימיות של השוק, או שמא האזהרות שבגידול בעניין בחסר יתממשו? תשובות לשאלות אלו יהיו בעלות השלכות משמעותיות לא רק על מניית הבנק עצמו, אלא גם על הסנטימנט הכללי בשוק ההון. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר הנתונים שיפורסמו, ולנתח אותם בהקשר הרחב של המגמות הכלכליות והפיננסיות העולמיות, תוך זכירה כי המידע המוצג במאמר זה נועד לספק ניתוח מעמיק ואינו מהווה המלצת השקעה.