ברקשייר האת’וויי מדווחת על ירידה ברווח התפעולי ומזהירה מהשפעת המכסים של טראמפ

Berkshire Hathaway, הקונגלומרט הרב-תעשייתי של וורן באפט, דיווח ביום שבת על ירידה קלה ברווח התפעולי ברבעון השני של 2025, על רקע אזהרות חריפות מפני ההשפעות השליליות של המכסים האמריקאים התלולים. הדוחות הכספיים מציגים תמונה של עסקים רבים בעלי ביצועים טובים, אך גם אתגרים ספציפיים במגזר הביטוח וחששות גוברים לגבי מדיניות הסחר הבינלאומי.

ירידה ברווח התפעולי ואזהרות לגבי מכסים

הרווח התפעולי של ברקשייר, המגיע מעסקיה הנמצאים בבעלותה המלאה כולל ביטוח ורכבות, ירד ב-4% משנה לשנה ל-11.16 מיליארד דולר ברבעון השני. על אף הירידה הכללית, מגזרי הרכבות, האנרגיה, הייצור, השירותים והקמעונאות רשמו כולם עלייה ברווחים בהשוואה לשנה הקודמת. הירידה ברווח התפעולי הושפעה מירידה בחיתום הביטוחי.

הקונגלומרט, שבסיסו באומהה, פרסם שוב אזהרה חמורה מפני המכסים של הנשיא דונלד טראמפ וההשפעה הפוטנציאלית שלהם על עסקיו השונים. בהודעת הדיווח ציינה ברקשייר כי “קצב השינויים באירועים אלה, כולל מתחים ממדיניות סחר בינלאומית מתפתחת ומכסים, הואץ במהלך ששת החודשים הראשונים של 2025”. החברה הוסיפה כי “אי-ודאות ניכרת נותרה באשר לתוצאה הסופית של אירועים אלה”, וכי “סביר שיהיו השלכות שליליות על רוב, אם לא כל, העסקים התפעוליים שלנו, כמו גם על השקעותינו בניירות ערך, מה שיכול להשפיע באופן משמעותי על תוצאותינו העתידיות”.

אזהרות אלה מדגישות את החשיפה הגבוהה של ברקשייר לכלכלה העולמית, במיוחד דרך עסקיה המגוונים בתחומי הייצור והקמעונאות, וכן את השפעת מדיניות הסחר על שרשראות האספקה ועלויות התפעול.

מאזן פיננסי ואסטרטגיית השקעה

יתרת המזומנים של באפט, “מחסן המזומנים”, נשארה גבוהה והסתכמה ב-344.1 מיליארד דולר. נתון זה נמוך במעט משיא של 347 מיליארד דולר שנרשם בסוף מרץ. החברה הייתה מוכרת נטו של מניות ברציפות זה הרבעון ה-11, ומכרה מניות בשווי 4.5 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025.

מעניין לציין שהקונגלומרט לא רכש מחדש מניות כלל במחצית הראשונה של 2025, וזאת למרות שמחיר המניות ירד ביותר מ-10% מהשיא ההיסטורי שלהן. החלטה זו עשויה להצביע על גישה זהירה של באפט לגבי תמחור המניה, או על העדפה להחזיק במזומנים בשל אי-הוודאות הכלכלית הנוכחית.

הפסדים ספציפיים ושינויים בהנהגה

בדו”ח, צוין כי ברקשייר רשמה הפסד של 3.8 מיליארד דולר מהשקעתה בחברת קרפט היינץ (Kraft Heinz), אשר נחשבה מזה זמן רב להשקעה בעלת ביצועי חסר עבור הקונגלומרט. ענקית מוצרי הצריכה שקלה לאחרונה פיצול של עסקי המזון שלה. שני מנהלים בכירים מברקשייר התפטרו מדירקטוריון קרפט היינץ בחודש מאי.

זהו דוח הרווחים הראשון מאז שבאפט, בן ה-94, הודיע כי יפרוש מתפקיד המנכ”ל בסוף 2025. גרג אבל, סגן יו”ר ברקשייר לפעולות שאינן ביטוח, צפוי להחליף אותו בתפקיד המנכ”ל, בעוד באפט יישאר כיו”ר הדירקטוריון. שינוי הנהגה משמעותי זה, לאחר עשורים של הובלה על ידי באפט, מהווה נקודת מפנה היסטורית עבור החברה.

סיכום: ברקשייר – עמידות תפעולית מול סיכונים מאקרו-כלכליים

Berkshire Hathaway מציגה ברבעון השני של 2025 תמונה של חברה בעלת חוסן תפעולי, כאשר רוב עסקיה רושמים רווחים גבוהים יותר. עם זאת, ירידה קלה ברווח התפעולי הכללי, לצד ירידה בחיתום הביטוחי והפסדים מנייר ערך ספציפי, מספקת הצצה לאתגרים הניצבים בפניה. המחסן הגדול של מזומנים של באפט, יחד עם האזהרות החריפות מפני השפעת מכסי טראמפ, מצביעים על גישה זהירה וחשש מאי-ודאות כלכלית. ברקשייר ממשיכה לנווט בסביבה מורכבת, והמעבר בהנהגה העליונה של החברה צפוי לעמוד במרכז תשומת הלב של המשקיעים ככל שמתקרב מועד פרישתו של באפט מתפקיד המנכ”ל. המידע בכתבה זו מובא לצרכי סקירה מקצועית בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות.