עלייה של פי 390 בעשור: התפתחות חסרת תקדים בנכס דיגיטלי

ב־10 ביולי 2025 רשם הביטקוין הישג היסטורי, כאשר חצה לראשונה את רף ה־113,000 דולר למטבע – שיא חדש לשוק הקריפטו. רק עשר שנים קודם לכן, ביולי 2015, נסחר הביטקוין במחיר של כ־290 דולר בלבד. מדובר בזינוק של פי 390 בעשור – נתון חסר תקדים גם ביחס למניות טכנולוגיה, נדל”ן או זהב. העלייה הזו מציבה את הביטקוין לא רק כחלוץ בתחום המטבעות הדיגיטליים, אלא גם כאחד מאפיקי ההשקעה בעלי התשואה המצטברת המרשימה ביותר במאה ה־21.

מ־$1,000 ל־$113,000: תהליך של יותר מעשור – עם תנודתיות גבוהה

מסע העלייה של הביטקוין לא היה לינארי. על פי טבלת אבני הדרך שפורסמה, המעבר מ־$1,000 ל־$10,000 ארך כארבע שנים (2013–2017), אך הדרך מ־$10,000 ל־$100,000 התפרשה על פני שמונה שנים – עם שיאים זמניים, קריסות חזקות, והחייאות מחודשות.

בין השנים 2020 ל־2021 נרשמו עליות חדות במיוחד: מ־$10,000 ל־$50,000 תוך פחות משנה, עם קפיצות של עד 16.7% בין רמות מחירים. לעומת זאת, העליות האחרונות – לדוגמה המעבר מ־$100,000 ל־$113,000 בין דצמבר 2024 ליולי 2025 – מאופיינות בשיעורי שינוי מתונים יותר של 0.9%–1.3% בלבד בין כל אלף דולר, תוך שמירה על קצב התקדמות יציב.

השוק משתנה: כניסת מוסדיים מחזקת את היציבות

בין 2021 ל־2025 חל שינוי דרמטי בפרופיל המשקיעים. קרנות גידור, בנקים להשקעות, חברות ביטוח ואפילו קרנות פנסיה החלו להיחשף לביטקוין – תחילה דרך קרנות סל, ובהמשך דרך החזקה ישירה. המשמעות היא ירידה ברמת התנודתיות, עלייה בהיקפי המסחר, ושינוי מעמיק באופי התמחור.

כניסת שחקנים גדולים כמו BlackRock, Fidelity ו־ARK מסמלת את המעבר של הביטקוין מנכס ספקולטיבי לאלטרנטיבה פיננסית לגיטימית. המגמה הזו ניכרת גם בזמן הממוצע שלוקח למטבע לעבור בין רמות מחיר – שירד באופן ניכר מ־30–60 יום ב־2021 לפחות מ־5 ימים במקרים מסוימים כיום.

קריפטו ופוליטיקה: האם הרגולציה עדיין איום?

אחד הנושאים המרכזיים שמלווים את הביטקוין לאורך הדרך הוא הפן הרגולטורי. החלטות של ה־SEC, דיונים על יצירת דולר דיגיטלי בארה”ב, והכרזות במדינות כמו הודו וסין על איסור מסחר או כרייה – כל אלו השפיעו באופן דרמטי על מחיר המטבע לאורך השנים.

עם זאת, בשנים האחרונות ניכרת התמתנות בגישת הרגולטורים. בארה”ב, לדוגמה, ה־ETF על ביטקוין אושרו בחלקם, והם הפכו לנגישים דרך ברוקרים מסורתיים. המהלך תרם לאמון הציבורי והרחיב את מעגל המשקיעים.

האם מדובר בבועה או בשלב הבשלות של השוק?

השאלה האם הביטקוין הוא בועה עדיין מרחפת באוויר, במיוחד לאחר תקופות של עליות חדות. אך ההשוואה בין אופי העליות של 2017–2018 לבין אלו של 2024–2025 מצביעה על הבדל מהותי: ב־2017 מדובר היה בגל ספקולטיבי שהתנפץ תוך חודשים. כיום, העליות איטיות יותר, הנתמכות בגידול אורגני בביקושים, ולא רק בציפיות לא רציונליות.

יתר על כן, מהלך העלייה האחרון התרחש בתקופה של מדיניות מוניטרית נוקשה יחסית, כאשר ריבית הבסיס בארה”ב נותרה ברמות גבוהות. משמעות הדבר היא שהעלייה נובעת מגורמים שוקיים ולא רק מהזרמת הון זול.

הביטקוין והדולר: גידור מפני שחיקת מטבע?

עוד סיבה עיקרית להתחזקות הביטקוין היא העניין ההולך וגובר בו בתור אמצעי גידור מפני אינפלציה ושחיקת המטבע. לאור עליות מחירים חדות בעולם המערבי בשנים האחרונות, משקיעים רבים – במיוחד במדינות מתפתחות – רואים בביטקוין מקלט ערך דיגיטלי, בדומה לזהב.

למרות התנודתיות היחסית, ייתכן שהמשקיעים מעדיפים סיכון מבוקר עם פוטנציאל תשואה גבוה, על פני החזקת מזומן הנסוג מערכו ריאלית.

מבט לעתיד: מה היעד הבא?

אם קצב ההתקדמות הנוכחי יישמר, אין זה מופרך להעריך כי רף ה־125,000 דולר יישבר עוד לפני סוף 2025. עם זאת, חשוב לזכור כי מדובר בשוק רגיש לחדשות מאקרו וכל אירוע גלובלי – החל מתיקוני רגולציה ועד משברים גיאופוליטיים – עלול לגרור תיקון חד.

מה שבטוח הוא שהביטקוין כבר איננו גימיק טכנולוגי או צעצוע למשקיעים צעירים. הוא הפך לכלי פיננסי לגיטימי, משפיע – ולעיתים אף בלתי צפוי – שמחייב תשומת לב של כל מי שמעורב בשווקים הפיננסיים.