מכירה רחבת היקף במניות הבנקים

מניות הבנקים בעולם עמדו השבוע תחת לחץ כבד, בעקבות חששות מחודשים לגבי הידרדרות באיכות ההלוואות, שגרמו לגל מכירות במרכזי הפיננסים העולמיים. מדד MSCI World Banks ירד ב־3.1%, הירידה השבועית החדה ביותר בשלושת החודשים האחרונים, כאשר בנקים אירופיים כמו דויטשה בנק, BNP פריז, ו־סנטנדר הובילו את הירידות.

בארצות הברית, מדד KBW Bank Index ירד ב־2.4%, עקב חשש כי הריביות הגבוהות לאורך זמן מתחילות לפגוע באיכות האשראי בתיקי ההלוואות לצרכנים ולעסקים. גם בנקים באסיה, בהם MUFG היפני ו־Commonwealth Bank האוסטרלי, רשמו ירידות על רקע חוסר הוודאות המאקרו־כלכלית באזור.

לחץ מהידוק מוניטרי ממושך

אנליסטים מצביעים על מחזור אשראי מתהדק כסיבה העיקרית לזהירות המחודשת.
לדברי קארן לאו, ראש תחום המאקרו ב־Axiom Capital, ״אנו נכנסים לשלב שבו ריביות גבוהות לאורך זמן מתחילות לבחון את החוסן של המאזנים התאגידיים והמשק ביתיים״.

דוחות רווח אחרונים מראים סימנים מוקדמים ללחץ: מספר בנקים אירופיים דיווחו על עלייה ביחס ההלוואות הבעייתיות (NPL), בעוד שבארה״ב הבנקים הגדילו את ההפרשות להפסדים אפשריים. באסיה, חשיפה לענף הנדל״ן נותרה נקודת תורפה מרכזית, במיוחד בסין ובדרום קוריאה.

סנטימנט המשקיעים הופך זהיר

מנטליות השוק השתנתה לעבר שימור הון, כאשר משקיעים עוברים לאג״ח ולמגזרים סולידיים כמו תשתיות ובריאות. מרווחי ה־CDS (Credit Default Swaps) של הבנקים הגדולים התרחבו השבוע ב־10–15 נקודות בסיס – סימן מוקדם לעלייה בתפיסת הסיכון.

למרות גל הירידות, ישנם אנליסטים הרואים הזדמנות. ״מותגים איכותיים עם בסיס פיקדונות חזק עשויים להציג ביצועים טובים יותר לאחר שהתייצבו החששות מאשראי״, אומרת לאו.

מבט קדימה

כל עוד הבנקים המרכזיים ממשיכים במדיניות מוניטרית הדוקה, עתידן של מניות הבנקים יהיה תלוי ביכולת הלווים להסתגל לעלויות מימון גבוהות יותר. צמיחת האשראי, איכות הנכסים ויציבות המקורות הפיננסיים ימשיכו להיות מדדים מרכזיים למעקב ברבעון הרביעי.