השבתות ממשלה בארצות הברית הן תופעה חוזרת של קיפאון פוליטי, אשר לעיתים קרובות מעוררות חששות בקרב משקיעים. אף שהכותרות מזהירות לרוב מפני טלטלה קרובה בשווקים, ההיסטוריה מצביעה על תמונה מורכבת יותר. עבור משקיעים גלובליים וישראלים, הבנת האופן שבו השווקים הגיבו להשבתות קודמות מספקת פרספקטיבה חשובה על הסיכונים והמגבלות של המשבר הנוכחי.

ביצועי השווקים במהלך השבתות ממשלה

בחינה היסטורית מראה כי מדד S&P 500 הפגין עמידות ברוב תקופות ההשבתה. לדוגמה, במהלך ההשבתה החלקית של 2018–2019 — הארוכה ביותר בהיסטוריה שנמשכה 35 ימים — המדד איבד כ־2.7% בשלביה הראשונים אך התאושש במהירות כאשר המגעים הפוליטיים התקדמו. לעומת זאת, ההשבתה בשנת 2013 נמשכה 16 ימים, ובמהלכה עלה המדד ב־3.1%. דפוס זה מדגיש כי אף שהשבתות מייצרות כותרות דרמטיות, השפעתן הישירה על שווקי המניות הייתה היסטורית צנועה וקצרת טווח.

עבור גופים מוסדיים בישראל בעלי חשיפה למניות בארה”ב, תקדימים אלה מבהירים כי ירידות השוק הקשורות להשבתות אינן חמורות כפי שהרטוריקה הפוליטית מציעה. בנוסף, פיזור גלובלי סייע לרוב לרכך את התנודתיות בתיקי ההשקעות.

השלכות כלכליות ומדיניות רחבות

מעבר למדדי המניות, להשבתות יש השפעה ממשית על זרימת נתונים כלכליים ועל בהירות המדיניות. משרדים כמו לשכת הסטטיסטיקה לעבודה ומשרד המסחר דוחים בדרך כלל פרסומים מרכזיים, בהם דוחות תעסוקה והערכות צמיחה (GDP). הפסקת הנתונים הזו מקשה על הפדרל ריזרב לגבש תחזית מדיניות, במיוחד בתקופות של אינפלציה מוגברת ואי־ודאות בשוק העבודה. שוקי האג”ח משקפים לרוב חוסר בהירות זה, כאשר התשואות עולות על רקע חששות מניהול פיסקלי ומהיקף החוב האמריקאי.

שיבושים אלו רלוונטיים גם לישראל ולאירופה, שם בנקים מרכזיים עוקבים מקרוב אחר נתוני ארה”ב לצורך קביעת מדיניותם. השבתה ממושכת בוושינגטון עלולה אפוא ליצור אפקט דומינו על אסטרטגיות מוניטריות גלובליות.

השפעות על מגזרים ועל סנטימנט השוק

ברמת החברות, חברות התלויות במימון פדרלי או בחוזים ממשלתיים — כולל קבלני ביטחון, תשתיות ושירותים — ניצבות בפני סיכונים מיידיים. במהלך ההשבתה ב־2018 הזהירו מספר קבלנים פדרליים מפני עיכובים בפרויקטים והפרעות בתזרים המזומנים. מנגד, מגזרי הטכנולוגיה והאנרגיה הפגינו היסטורית יציבות רבה יותר, הודות לביקוש עולמי שתמך בהם למרות הטלטלות במדיניות המקומית.

עם זאת, סנטימנט המשקיעים נותר רגיש. גם כאשר ההשבתות אינן מובילות לירידות חדות, הן מוסיפות חוסר ודאות פוליטית, העלולה להשפיע על אמון ועל התיאבון לסיכון. עבור משקיעים מתוחכמים, הקשר בין הפוליטיקה האמריקאית לרווחיות החברות נותר שיקול מרכזי.

השבתה ממושכת כיום עלולה להחריף חששות לגבי אמינות פיסקלית של ארה”ב, במיוחד בתקופה שבה רמות החוב כבר גבוהות. עבור משקיעים ישראלים, המשמעות היא צורך לעקוב לא רק אחרי ביצועי המניות בארה”ב, אלא גם אחרי פוטנציאל ההשפעות לשווקי המט”ח ולזרמי ההון הגלובליים.

שווקים ימשיכו לבחון האם קובעי המדיניות בוושינגטון יכולים להגיע לפשרה בטרם יתפתח נזק רחב יותר. אף שההיסטוריה מראה כי השבתות אינן קטסטרופליות עבור שוקי המניות, ההשפעה המצטברת שלהן על אמון, על שקיפות הנתונים ועל אמינות פיסקלית הופכת אותן לגורם סיכון חשוב עבור משקיעים בארה”ב ובעולם.