שוקי אירופה נסחרו בנימה מעורבת ביום שלישי, 23 בדצמבר, כאשר חוזק המטבעות האזוריים עמד בניגוד לחולשה בכמה מדדי מניות מרכזיים. המשקיעים המשיכו לכייל מחדש את עמדותיהם לקראת סוף השנה, תוך איזון בין אופטימיות סביב ייצוב התנאים הכלכליים לבין זהירות כלפי סיכוני שווי וסיכוני צמיחה. בעוד שמדדים אזוריים רחבים יותר הראו חוסן צנוע, ירידות במדדי גוש האירו המרכזיים הדגישו סביבת שוק המונעת על ידי סלקטיביות ולא תיאבון לסיכון רחב היקף.

התחזקות המטבעות שולחת איתותים מעורבים לשווקי המניות

שווקי המטבע היו מאפיין מרכזי של המסחר, כאשר שני המטבעות האירופיים העיקריים רשמו עליות בולטות. מדד הליש״ט הבריטי עלה ב-0.63% ל-134.63, בעוד מדד האירו טיפס ב-0.40% ל-117.61. מהלכים אלו משקפים אמון גובר ביציבות הכלכלית של אירופה, על רקע הקלה בלחצי האינפלציה והתייצבות הציפיות למדיניות מוניטרית בשנת 2026.
עם זאת, התחזקות מטבעות יוצרת לעיתים רוחות נגד עבור חברות מוכוונות יצוא, ודינמיקה זו ניכרה בשווקי המניות. התחזקות האירו, בפרט, העיבה על חברות רב־לאומיות הנשענות על הכנסות מעבר לים, ותרמה ללחץ על מספר מדדים יבשתיים. בעוד שמטבע חזק מאותת על ביטחון מאקרו־כלכלי, הוא גם נוטה לשחוק תחזיות רווח ליצואנים, מה שמוביל משקיעים לצמצם חשיפה באופן סלקטיבי.

מדדי היבשת נסוגים כאשר המשקיעים הופכים סלקטיביים

ברחבי גוש האירו, ביצועי המניות נטו לשליליות. מדד CAC 40 הצרפתי ירד ב-0.37% ל-8,121.07, כאשר הירידות התרכזו בתעשייה, במניות צריכה מחזורית ובחלק מהסקטור הפיננסי. הירידה מצביעה על זהירות מצד המשקיעים בנוגע לתחזיות הצמיחה בטווח הקצר בצרפת, במיוחד על רקע ביקוש חיצוני שאינו אחיד.
מדד Euro Stoxx 50 ירד ב-0.29% ל-5,743.69, ושיקף חולשה בקרב מניות הדגל של גוש האירו. פיננסים, טכנולוגיה ותעשיות עתירות יצוא תרמו לנסיגה, והדגישו את רגישות החברות הגדולות לתנועות מטבע ולאותות ביקוש גלובליים.
בדומה לכך, מדד Euronext 100 נחלש ב-0.36% ל-1,707.72, מה שממחיש ירידה בתיאבון למניות רב־לאומיות גדולות באזור. הירידה מחזקת מגמה שהתבלטה בימים האחרונים: המשקיעים מעדיפים יותר איכות והגנתיות על פני חשיפה רחבה לצמיחה מחזורית.
מדד DAX הגרמני נותר ללא שינוי ברמה של 24,283.97, מה שמרמז על עצירה במומנטום לאחר עליות קודמות. אף שתחזית הביניים של גרמניה מראה סימני שיפור, זהירות בטווח הקצר נמשכת כאשר המשקיעים בוחנים את השפעת התחזקות המטבע על כושר התחרות ביצוא.

FTSE 100 ננעל ללא שינוי כאשר אירופה מתקשה למצוא כיוון

בבריטניה, מדד FTSE 100 סיים ללא שינוי ברמה של 9,865.97, ומשקף יום מאוזן שבו עליות בסקטורים דפנסיביים קוזזו על ידי חולשה במקומות אחרים. הליש״ט החזק הגביל את פוטנציאל העלייה של חברות בעלות חשיפה בינלאומית, בעוד מניות ממוקדות־פנים סיפקו יציבות מסוימת.
למרות הביצוע השטוח, FTSE ממשיך ליהנות מהרכב מגוון וממאפיינים דפנסיביים. אנרגיה, בריאות ומוצרי צריכה בסיסיים ממשיכים לשמש מוקדי תמיכה יחסית, גם כאשר שווקי אירופה הרחבים מראים סימני התכנסות.
מדד MSCI Europe הצליח לרשום עלייה מתונה של 0.20% ל-2,628.51, מה שמעיד כי חוזקה במגזרים ובשווקים מסוימים הספיקה כדי להרים את המדד האזורי הרחב. הפער בין MSCI Europe לבין מספר מדדים לאומיים מדגיש את האופי הלא אחיד של ההשתתפות בשוק, כאשר המשקיעים מקצים הון בזהירות ולא מאמצים ראלי רחב.

Outlook

ככל שהשווקים האירופיים מתקרבים לימי המסחר האחרונים של 2025, תשומת הלב תופנה יותר ויותר לתנאי הנזילות של סוף השנה, לפרסומי נתונים כלכליים אחרונים ולאיתותים מוקדמים לציפיות צמיחה לשנת 2026. סיכונים מרכזיים כוללים לחץ מתמשך מצד מטבעות חזקים על סקטורים עתירי יצוא, מסחר דליל בתקופת החגים שעלול להגביר תנודתיות, ואי־ודאות מתמשכת סביב הביקוש הגלובלי. במקביל, הזדמנויות נותרות בסקטורים דפנסיביים, במניות גדולות ואיכותיות, ובחברות בעלות מאזנים חזקים וכוח תמחור. כאשר המטבעות מתחזקים ושווקי המניות הופכים סלקטיביים יותר, ימי הסיום של השנה צפויים להיות מעוצבים על ידי מיצוב זהיר ולא על ידי נטילת סיכון אגרסיבית.