מחברות צמיחה יציבות – למניות שנכנסות לתיקון עמוק

נייקי, אסתי לאודר ולולולמון נחשבו במשך יותר מעשור למניות קומפאונדר קלאסיות: צמיחה מתמשכת, שיפור ברווחיות ותגמול עקבי למשקיעים.

היום התמונה הפוכה. שלושתן נמצאות בשפל של שנים:

• Nike (NKE) ירדה מרמות שיא מעל 175 דולר ונתונה במגמת ירידה מאז 2021
• Estée Lauder (EL) התרסקה מכ־370 דולר לפחות מ־100 דולר
• Lululemon (LULU) נפלה משיא של כ־480 דולר לרמות סביב 160 דולר

כולן עברו מה שהיה קרוב ל”ערוץ עלייה קבוע” – למגמת היחלשות קשה.

מה גרם לשבירה?

כמה גורמים חזרו בכל החברות:

• האטה בביקושים העולמיים – במיוחד בסין, שהייתה מנוע צמיחה מרכזי
• לחץ על שולי הרווח – עלויות חומרי גלם, מלאים עודפים והנחות אגרסיביות
• תחרות גוברת – בענפי האופנה, הטיפוח והספורט־לזמן־פנוי
• התמוססות פרמיית התמחור – השוק לא מוכן לשלם מכפילים גבוהים כשהצמיחה נחלשת

נייקי ואסתי לאודר נפגעו בעיקר מסין; לולולמון – מחולשה בצפון אמריקה ומהיצע מתרחב בתחום האתלטיקה.

מה המשמעות למשקיעים

הגרף מזכיר שגם מניות איכות בעלות מותגים חזקים ושנים של עלייה רציפה יכולות להישחק לאורך זמן כשפונדמנטלים משתנים.

זה לא בהכרח סוף הסיפור – אבל זה כן איתות לשוק שהעידן של צמיחה קלה מאחוריהן.

השאלה המרכזית:
האם זו הזדמנות ערך – או תחילתה של תקופה ארוכה של נרמול וצמיחה איטית?