השווקים בארה״ב ננעלו בירידות ביום שלישי, בסיום יום מסחר תנודתי שהתאפיין בחידוש הזהירות מצד המשקיעים ובמכירות רחבות היקף במניות הטכנולוגיה. מדד הנאסד״ק צנח ב-2.04% לרמה של 23,348.64 נקודות, מדד S&P 500 ירד ב-1.12% ל-6,775.33 נקודות, ומדד דאו ג׳ונס ירד ב-0.61% ל-47,047.98 נקודות, כאשר הירידות התגברו בשעה האחרונה של המסחר. סנטימנט המשקיעים הפך לזהיר יותר, כאשר סוחרים בחנו מחדש הערכות שווי גבוהות במניות הצמיחה ונערכו לשינויים אפשריים בציפיות למדיניות הפדרל ריזרב.

חזרת התנודתיות כאשר משקיעים מגדרים סיכונים

מדד ה-VIX, הנחשב למדד ה״פחד״ של וול סטריט, זינק ב-9.33% לרמה של 18.77 – הגבוהה ביותר בשבועות האחרונים. העלייה בתנודתיות שיקפה דאגה גוברת מהאטה במומנטום של רווחי החברות ומהיעדר בהירות לגבי מסלול הורדות הריבית. למרות התמתנות האינפלציה, הפד טרם התחייב באופן ברור למדיניות מוניטרית מרחיבה, והמשקיעים בחרו לגדר סיכונים מפני הפתעות אפשריות במדיניות.

אנליסטים ציינו כי הזינוק האחרון בתנודתיות עשוי להעיד על מימוש טקטי ולא על שינוי מבני. ״אנו רואים משקיעים שנועלים רווחים לאחר ראלי חזק מתחילת השנה, בעיקר במניות הטכנולוגיה ובחברות הקטנות״, אמר אסטרטג השקעות. ״העלייה ב-VIX משקפת יותר איזון תיקי השקעות מאשר פאניקה אמיתית״.

מניות הטכנולוגיה מובילות את הירידות, החברות הקטנות מפגרות מאחור

מדד הנאסד״ק, המאופיין בריכוז גבוה של מניות טכנולוגיה, הוביל את הירידות ביום שלישי כאשר המשקיעים העבירו כספים ממניות צמיחה. מדד ראסל 2000, המייצג את החברות הקטנות, ירד ב-1.45%, מה שמעיד על חולשה רחבה יותר בנכסי סיכון. הירידות התפשטו גם מעבר לגבולות ארה״ב – מדד S&P/TSX הקנדי ירד ב-1.64% ל-29,777.82 נקודות, בהובלת חולשה במניות האנרגיה והכרייה.

לפי משתתפי שוק, חלק מהחולשה נבע מעלייה בתשואות האג״ח ומהתמקדות במימוש רווחים לאחר חודשים של עליות. מניות ענק, במיוחד בתחום השבבים והתוכנה, רשמו ירידות חדות. הירידות הגיעו לאחר תקופה ממושכת של עליות שהביאו את הערכות השווי לרמות שיא היסטוריות, מה שהותיר מקום מועט לאכזבות ברווחים.

דולר חזק יותר ואיתותים מעורבים מהשווקים הגלובליים

מדד הדולר האמריקאי התחזק ב-0.35% ל-100.23 נקודות, על רקע ביקוש מחודש למקלט בטוח לנוכח אי-הוודאות העולמית. התחזקות הדולר הפעילה לחץ על הסחורות ועל נכסי השווקים המתעוררים, אם כי מדד הבובספה הברזילאי עלה ב-0.03% ל-150,505.70 נקודות, בתמיכת מגזרי הפיננסים והצריכה. באזורים אחרים, השווקים באמריקה הלטינית הפגינו עמידות יחסית, בניגוד לטון הזהיר בצפון אמריקה.

אנליסטים ציינו כי הדולר החזק עלול להקשות על רווחי החברות האמריקאיות, שכן הוא מפחית את הכנסותיהן מחו״ל. עם זאת, עוצמת המטבע משקפת גם ספקנות מצד המשקיעים כלפי נכסים מסוכנים יותר, על רקע מתיחות גיאופוליטית ופערים בנתונים הכלכליים. ״השוק מתכוונן להבנה שמדיניות נורמליזציה וצמיחה בלתי אחידה יאפיינו את השלב הבא במחזור״, אמר אסטרטג שווקי.

מבט קדימה: הפוקוס עובר לרווחים ולהבהרות מצד הפד

בהסתכלות קדימה, המשקיעים יתמקדו בעונת הדוחות הקרובה ובנתונים מאקרו-כלכליים מרכזיים כדי לקבל אותות ברורים יותר לגבי כיוון המדיניות המוניטרית. עם עלייה מחודשת בתנודתיות, סוחרים מוסדיים צפויים לשמור על גישה זהירה, תוך העדפת חברות בעלות מאזנים יציבים וזרימות מזומנים חזקות. אף שהירידות האחרונות עשויות להכביד בטווח הקצר, אנליסטים מציינים כי יסודות השוק עדיין נתמכים בנתוני תעסוקה יציבים ובמגמת התמתנות האינפלציה.

עם זאת, המשך הדרך תלוי במידה רבה באופן שבו הפדרל ריזרב יתקשר את צעדיו הבאים. איתות ברור יותר לגבי עיתוי התאמות הריבית עשוי לסייע בהחזרת האמון ולייצב את סנטימנט השווקים. עד אז, התנודתיות והסיבוב הסקטוריאלי צפויים להישאר מרכיבים מרכזיים במסחר בשבועות הקרובים.