מדד הניקיי 225 חתם את השבוע האחרון של ינואר בנסיגה קלה, כשנסגר ביום שישי ברמה של 53,322.85. בעוד שהמדד נותר ממוקם קרוב לרמות היסטוריות, תנועת המחירים השבוע משקפת מתח גובר בין יסודות תאגידיים איתנים לבין נוף מאקרו-כלכלי גלובלי משתנה. קונסולידציה (גיבוש) זו מגיעה בעוד המשקיעים מאזנים בין האופטימיות לגירוי הכלכלי של “סנא-נומיקס” (Sanaenomics) לבין התקררות הסנטימנט במגזר הבינה המלאכותית העולמי.

מגזר הטכנולוגיה מעיב על רקע חששות מהוצאות AI

הזרז העיקרי לירידה ביום שישי היה נסיגה רחבה ברכיבי הטכנולוגיה והמוליכים למחצה, כהד למסחר סוער בוול סטריט. שמות בולטים כמו אדוואנטסט (Advantest) שירדה ב-5% ולייזרטק (Lasertec) שאיבדה 2.9% רשמו יציאת כספים משמעותית, כאשר משקיעים הטילו ספק בתשואות המיידיות על השקעות עתק בתשתיות AI.

מגמה מקומית זו הוחרפה בעקבות צניחה חדה של 10% במניית מיקרוסופט מוקדם יותר השבוע, מה שעורר הערכה מחדש גלובלית של הערכות השווי בתחום הטכנולוגיה. למרות זאת, חלקים מסוימים במגזר נותרו עמידים; חברת קיוקסיה (Kioxia Holdings) זינקה ב-11% לשיא חדש, מה שמרמז כי בעוד שטרייד ה-AI הרחב מתבגר, השקעות ממוקדות בחומרה עדיין נהנות מפרמיה.

אי-ודאות פוליטית וספקולציות לגבי פד “נצי”

הפוליטיקה המקומית שיחקה תפקיד מכריע בבלימת המומנטום השורי השבוע. משתתפי השוק עוברים יותר ויותר לעמדת המתנה בעוד יפן נערכת לבחירות בזק לבית התחתון המתוכננות ל-8 בפברואר. התוצאות יהיו קריטיות לקביעת אורך החיים של מדיניות התמריצים הפיסקליים של ראש הממשלה טקאיצ’י, שהיוותה אבן יסוד בראלי של השוק בשנים 2025–2026. במקביל, גבר הלחץ החיצוני מצד ארה”ב, שם ספקולציות לגבי מינוי יו”ר פדרל ריזרב “נצי” יותר – ובפרט הנגיד לשעבר קווין וורש – חיזקו את הדולר ולחצו על פרמיות הסיכון בשווקי המניות בעולם.

חוסן תאגידי והדרך ל-55,000

הבסיס התומך ברמת המחירים הנוכחית הוא שיפור משמעותי בבריאותן של חברות יפניות. מדד עדכוני הרווחים של סיטיגרופ ליפן הגיע לאחרונה לשיא של שנה, תוך שהוא עוקף את מקביליו בארה”ב ובאירופה. אנליסטים מציינים כי חברות ה- “Japan Inc.” נהנות מרפורמות מבניות בשוק העבודה וממעבר אסטרטגי לעבר מודלים עסקיים בעלי שולי רווח גבוהים יותר. למרות שהניקיי רשם הפסד שבועי שני ברציפות, המדד חתם את החודש בעלייה כוללת של כמעט 6%. מבחינה טכנית, המדד שומר על רמת תמיכה קריטית סביב 53,370, סף שעליו הקונים חייבים להגן כדי להשאיר את יעד ה-55,000 בהישג יד.

במבט קדימה לתחילת פברואר, מיקוד השוק יעבור לשילוב בין תוצאות בחירות הבזק לשיאה של עונת הדוחות התאגידיים. עמדת הבנק המרכזי של יפן (BOJ) נותרת משתנה קריטי; כאשר מדד המחירים לצרכן (CPI) הליבה נותר קרוב ליעד ה-2%, ייתכן שעידן הריביות הריאליות השליליות מתקרב לסיומו, דבר שעלול לחזק את היין ולאתגר מגזרים המוטים ליצוא. על המשקיעים לעקוב אחר רמת ה-52,923 (השפל של השבוע) לאיתור סימנים לשלב תיקון עמוק יותר, אם כי המגמה הבסיסית נותרת נתמכת על ידי רוחות גביות פיסקליות אגרסיביות ואקלים השקעות מקומי מתחדש.