שוק הנחושת סיכם את השבוע המלא האחרון של 2025 בפריצה שורית חריגה, שחיזקה את מעמדו כאינדיקטור מוביל לבריאות הכלכלה העולמית. ככל שהפעילות התעשייתית מואצת לקראת השנה החדשה, ביצועי המתכת האדומה משקפים שינוי מבני רחב בשוק הסחורות, שבו המעבר לכלכלה דלת-פחמן יוצר לחץ מתמשך כלפי מעלה על חומרי גלם חיוניים.

תשתיות טכנולוגיות כמנוע ביקוש

זרז מרכזי לעלייה השבועית של 4.74% הוא ההתרחבות חסרת התקדים של מרכזי נתונים עתירי AI, הדורשים כמות גדולה משמעותית של חיווט נחושת וציוד קירור בהשוואה למתקנים מסורתיים. ביקוש זה, המאפיין “עידן חדש”, מצטרף לדרישות הקיימות של מגזר האנרגיה המתחדשת, שבו מתקני סולארי ורוח צורכים עד פי חמישה יותר נחושת לעומת תחנות דלק פוסילי. עבור משקיעים מתוחכמים, מדובר בהערכה מחדש יסודית של הנחושת—ממתכת תעשייתית מחזורית לנכס טכנולוגי אסטרטגי, בדומה למסלול האחרון של מניות שבבים מתקדמות.

רוחות גב מאקרו-כלכליות ומתחים גיאופוליטיים

שווקי ההון פועלים כעת בצומת מורכב של הקלה מוניטרית לצד חיכוכי סחר מוגברים. בעוד שהאפשרות לריביות נמוכות יותר ב-2026 החלישה את הדולר האמריקאי—מה שהופך נחושת נקובת-דולר לנגישה יותר עבור קונים בינלאומיים—מתחים גיאופוליטיים מתמשכים הוסיפו פרמיית תנודתיות. בפרט, איומי מכסים חדשים של ארה״ב על יבוא מתכות מאזורים מסוימים הובילו סוחרים להקדים השקעות בתיקי ההשקעות, מחשש ששיבושי שרשראות האספקה או התייקרות חדה יתרחשו עד אמצע 2026.

מגבלות היצע ומציאות הכרייה

למרות המחירים השיאיים, צד ההיצע נותר מוגבל באופן בולט. הייצור במכרות מרכזיים כגון Codelco בצ׳ילה ו-Las Bambas בפרו מתקשה לעמוד ביעדים בשל תשתיות מתיישנות ואי-שקט חברתי מקומי. חוסר האיזון בין היצע לביקוש הופך לנושא מרכזי בסקירות השוק לקראת 2026, שכן הזמן הנדרש להוספת קיבולת כרייה חדשה (לעיתים 10–15 שנים) מרמז כי רמות המלאי עשויות להישאר נמוכות באופן קריטי בעתיד הנראה לעין. מחסור זה מעודד גישת “קנייה בירידות” בקרב משקיעים מוסדיים המבקשים חשיפה לנכסים מוחשיים.

התחזית לנחושת עם הכניסה ל-2026 מוגדרת ביכולתה לשמור על רמת תמיכה של 5.80 דולר על רקע מימושי רווחים אפשריים בסוף השנה. אף שהמתכת כבר רשמה זינוק של 8.81% השבוע, המשך הדרך יושפע במידה רבה מנתוני PMI הייצור של סין וקצב השקעות התשתית הגלובליות. סיכונים מרכזיים למעקב כוללים האטה עולמית אם האינפלציה תתברר כעקשית מהצפוי, והשפעת טכנולוגיות תחליפיות המבוססות על אלומיניום בחיווט רכבים חשמליים. עם זאת, לאור החיוניות הטכנולוגית של הנחושת, המגמה הכוללת מצביעה על כך ש”ד״ר נחושת” תמשיך לאבחן כלכלה עולמית עמידה ומונעת-טכנולוגיה גם בשנה הקרובה.