כש־Virtus Terranova U.S. Quality Momentum ETF ‏(JOET) מגיעה לאבן דרך של חמש שנים, ג’ו טרנובה מעמיק עוד יותר בשיטה הכמותית שאפשרה לקרן לזהות שמות צמיחה מוקדם ולהימנע ממלכודות מומנטום שמערכות דיסקרציוניות יותר נופלות אליהן. הקרן עלתה ב־10.9% השנה, לעומת 6.8% ב־Invesco S&P 500 Equal Weight ETF, מה שמחזק את ביטחון המשקיעים במודל המבוסס על כללים נוקשים, סריקה רחבת־שוק ותדירות איזון משמעתית.

כיצד המסגרת הכמותית מזהה מנצחים מוקדמים

בליבת האסטרטגיה של טרנובה נמצא תהליך שיטתי הסורק את 500 החברות הגדולות בארה”ב כדי לאתר את מניות המומנטום החזקות ביותר לפי תשואה כוללת של 12 חודשים. מתוך המאגר הראשוני, 250 המובילות עוברות להערכת איכות המבוססת על תשואה על ההון, יחס חוב־להון ומגמות צמיחה במכירות בשלוש השנים האחרונות. 125 המניות בעלות הציון הגבוה ביותר מרכיבות את תיק ה־JOET במשקל שווה.

המסגרת הזו נועדה לבטל לחלוטין קבלת החלטות רגשית — דבר שטרנובה מודה בגלוי שהיה משנה את ביצועי הקרן אילו הסתמך על אינסטינקטים של ניהול אקטיבי מסורתי. הדוגמה שלו ל־Palantir ממחישה זאת היטב: החברה עמדה בקריטריונים להיכלל בינואר 2024, הרבה לפני הצטרפותה למדדים מרכזיים ובזמן שמוסדות רבים עדיין התייחסו אליה בספקנות. טרנובה מודה כי סביר שהיה מוכר את המניה מספר פעמים אילו ניהל אותה ידנית. במקום זאת, המשמעת השיטתית אפשרה ל־JOET להחזיק במניה לאורך התנודתיות וללכוד את הזינוק שהוביל את Palantir לכ־$173 — עלייה של 129% בשנת 2025.

מומנטום, איכות ו”אישיות” השוק

טרנובה טוען שהצלחת JOET טמונה ביכולתה ללכוד את ה”אישיות” של השוק — תקופות שבהן המומנטום מתגבר, סקטורים מבצעים רוטציה, או תנאים מאקרו־כלכליים שמובילים הון לנושאים ספציפיים. האסטרטגיה הציבה את הקרן מוקדם בזינוקים האחרונים בתחום הבריאות, ובאותה מידה איפשרה יציאה ממניות שכבר אינן עומדות בקריטריוני איכות־מומנטום. הירידה בצמיחת ההכנסות של טסלה, לדוגמה, הפעילה מכירה מבוססת־כללים בהאלווין — מהלך שהוכיח את עצמו נכון כשהמניה המשיכה להיות תחת לחץ.

תהליך האיזון הרבעוני אוכף משמעת בלתי־רגשית המבוססת על נתונים, ושומר את הקרן מחוברת לשינויים מבניים בשוק במקום תחושות קצרות־טווח. בעיני טרנובה, מומנטום מייצג “ביטחון טכני”, בעוד איכות מייצגת “ביטחון יסודי”, והשילוב מציע למשקיעים עוגן יציב יותר בשוק תנודתי במיוחד.

בניית סדרת ETF רחבה יותר

בהביטו קדימה, טרנובה מתכונן להרחיב את שיטת JOET מעבר למניות הגדולות בארה”ב, עם מוצרים מתוכננים למניות Small Caps, לשווקים האירופיים ולמעמדות נכסים נוספים. הוא מדמיין משפחה של קרנות המבוססות על אותה מסגרת מבוססת־כללים, שתספק אחזקות ליבה מגוונות ותפעל כ”בורר זעזועים” עבור תיקי השקעות הדורשים חשיפה שיטתית ללא הטיות התנהגותיות.

מה לצפות הלאה

המשקיעים יעקבו אחר יכולתה של JOET להמשיך ולעלות על השוק באמצעות שילוב של מומנטום ואיכות בשוק המאופיין ברוטציות מהירות, נרטיבים מובנים סביב AI וציפיות למדיניות מוניטרית הדוקה יותר. ככל שהאסטרטגיה של טרנובה מתרחבת לשווקים חדשים, יכולתה לשמור על משמעת תוך התאמה לדינמיקות אזוריות וסקטוריאליות שונות תהיה מבחן מרכזי לעמידותה ארוכת הטווח.