ProShares Bitcoin Strategy ETF, הנסחרת תחת הסימול BITO, נותרה אחד מכלי ההשקעה המרכזיים הנסחרים בבורסות בארה״ב לקבלת חשיפה לביטקוין. הקרן פועלת בסביבת קריפטו שבה ביטקוין נסחר לאחרונה סביב רמה של $76,000, בעוד שמדיניות מוניטרית, התפתחויות רגולטוריות ושינויים בתיאבון לסיכון ממשיכים להשפיע על תמחור הנכסים הדיגיטליים.

חשיפה לביטקוין באמצעות חוזים עתידיים

בניגוד ל-Spot Bitcoin ETFs, BITO אינה מחזיקה בעיקר בביטקוין באופן ישיר. הקרן מבקשת להשיג חשיפה באמצעות חוזים עתידיים על ביטקוין. תיק ההשקעות שלה מרוכז כיום בחוזים הנסחרים באמצעות CME ו-Coinbase, לצד עסקת Swap הצמודה למדד S&P CME Bitcoin Futures Daily Roll Index. נכון ל-16 בספטמבר 2026, חוזים עתידיים על ביטקוין ב-CME היוו 81.33% מהחשיפה של הקרן, חוזים עתידיים על ביטקוין ב-Coinbase היוו 14.41%, ועסקת המדד היוותה 4.28%.

המבנה הזה אומר שביצועי BITO יכולים להיות שונים ממחיר הביטקוין בשוק הספוט. תמחור החוזים העתידיים, גלגול החוזים, תנאי השוק והעלויות הנלוות עשויים להשפיע על התשואה לאורך זמן. ההבדל חשוב עבור משקיעים שבוחנים את הקרן כאמצעי לקבלת חשיפה לביטקוין מבלי להחזיק במטבע הקריפטו באופן ישיר.

הביצועים משקפים את התנודתיות בביטקוין

הביצועים האחרונים של BITO ממחישים את התנודות החדות שמאפיינות עדיין את שוק הנכסים הדיגיטליים. נכון ל-31 באוגוסט, הקרן רשמה עלייה של 25.08% בחודש אחד, אך נותרה בירידה של 11.74% מתחילת השנה ושל 29.45% ב-12 החודשים האחרונים. בתקופה של שלוש שנים, לעומת זאת, תשואת ה-NAV הכוללת של הקרן עמדה על 36.27%.

ה-NAV של הקרן עמד על $10.21 ב-16 בספטמבר, לאחר ירידה קלה במהלך יום המסחר. היקף הנכסים נטו עמד על כ-$1.59 מיליארד, בעוד שמחזור המסחר באותו יום עבר את רף 84.3 מיליון המניות. יחס ההוצאות של BITO עומד על 0.95%, והקרן הושקה ב-18 באוקטובר 2021.

הפער בין עליות בטווח הקצר לבין הפסדים בתקופות ארוכות יותר ממחיש עד כמה נכסים הקשורים לביטקוין יכולים לשנות כיוון במהירות. ביטקוין עצמו נסגר סביב $76,371 ב-17 בספטמבר, לאחר שנסחר מעל $82,000 מוקדם יותר בספטמבר.

ההכנסה ומבנה התיק מוסיפים שכבה נוספת

BITO מחלקת הכנסה מדי חודש, והתשואה ל-12 חודשים עמדה על 38.16% נכון ל-31 באוגוסט. עם זאת, היקף החלוקה יכול להשתנות משמעותית מחודש לחודש, והיא אינה תשואה קבועה שנוצרת מהחזקת ביטקוין עצמו. הקרן מחזיקה גם הקצאה משמעותית ל-ProShares Genius Money Market ETF כחלק ממבנה התיק שלה.

עבור המשקיעים, השילוב בין חשיפה לביטקוין, חוזים עתידיים, חלוקות חודשיות והוצאות הקרן הופך את BITO לשונה מהחזקה ישירה בביטקוין או משימוש ב-Spot Bitcoin ETF. כל אחד מהמבנים האלה כולל מקורות שונים לפערי מעקב, עלויות ופוטנציאל להכנסה.

בהמשך, ביצועי BITO יישארו קשורים במידה רבה לכיוון הביטקוין, אך המשקיעים יצטרכו לעקוב גם אחר התנאים בשוק החוזים העתידיים, השפעות גלגול החוזים, מדיניות ה-Federal Reserve והסביבה הרגולטורית של הנכסים הדיגיטליים. כאשר הביטקוין עדיין נסחר הרחק מהשיאים שאליהם הגיע בתחילת ספטמבר, היכולת של הקרן לעקוב אחר שוק הקריפטו הרחב תוך ניהול העלויות והמנגנון המורכב של מבנה ההשקעה בחוזים עתידיים תישאר נקודה מרכזית למעקב.