עמדתה האופטימית של הבנק השווייצרי משקפת ביטחון מחודש במניות האמריקאיות, גם כאשר המומנטום הכלכלי הגלובלי נותר לא אחיד וחוסר הוודאות סביב המדיניות המוניטרית ממשיך. עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעולם, יעדה המעודכן של UBS משרטט נרטיב עתיר סיכון סביב צמיחה מונעת בינה מלאכותית, רווחי חברות ודינמיקת הערכת השווי של שווקי ההון בשנה וחצי הקרובות.

רווחי חברות והשקעות בבינה מלאכותית כמנועי צמיחה עיקריים

UBS צופה כי הרווח למניה במדד S&P 500 יגדל בכ-14.4% עד שנת 2026, כאשר כ-50% מהצמיחה תגיע מהמגזר הטכנולוגי, במיוחד מחברות המשקיעות משמעותית בבינה מלאכותית. נתון זה מצביע על כך שתרומת ההתרחבות במכפילים לעליית המדד תהיה קטנה, וכי רוב העלייה תגיע מהרווחים עצמם ולא מהערכה מחדש של השוק. עבור המשקיעים המשמעות ברורה: איכות הרווח והצמיחה הופכות לחשובות מתמיד בשוק שבו השקעות הון (CapEx) בבינה מלאכותית ורווחיות הן מנועי הערך המרכזיים. בהקשר הישראלי, שבו לטכנולוגיה ולחדשנות משקל גבוה בכלכלה, המומנטום הגלובלי בתחום הבינה המלאכותית עשוי להשפיע הן על הקצאות ההון והן על שיתופי פעולה עסקיים מחוץ לארצות הברית.

הערכות שווי, מאקרו ומיצוב השוק

בעוד יעד ה-7,500 משקף עלייה של כ-10% מהרמות הנוכחיות (נכון לאזור ה-6,700), UBS מדגישה כי העלייה אינה נובעת מהתייקרות חדה במכפילים. הבנק מציין כי “התרומה מהערכת השווי צפויה להיות שלילית במקצת”. במבט מאקרו, UBS צופה התאוששות כלכלית עולמית בשנת 2026, שתונע על ידי עלייה באמון הצרכנים והעסקים וכן תמריצים פיסקליים פוטנציאליים, אף שהיא מזהירה מפני סיכונים בטווח הקצר כגון מכסים ומגבלות על יצוא. עבור משקיעים גלובליים, לרבות בישראל, תחזית זו מחזקת את ההצדקה לשמור על חשיפה לשווקי המניות בארה”ב תוך שמירה על משמעת הערכת שווי ורגישות לאותות מאקרו-כלכליים.

השלכות אסטרטגיות למשקיעים ולשווקים

התחזית מעלה את השאלה האם השלב הבא בתשואות שוק המניות יהיה רחב-היקף או שימשיך להיות מרוכז בקבוצה מצומצמת של מניות טכנולוגיה ובינה מלאכותית. UBS צופה שהראלי יתרחב מעבר למניות הטכנולוגיה הגדולות ברבעון השני של 2026, ויכלול מניות מחזוריות ואף חברות באיכות נמוכה יותר. עבור המשקיעים, מדובר באיתות למעבר מהתמקדות בסגנון “השבע המופלאים” לתיק השקעות מגוון ותמטי יותר. עם זאת, התחזית גם מדגישה פגיעויות פוטנציאליות: הערכות שווי גבוהות, ריכוזיות סיכון וחשיפה לשינויים במדיניות. עבור השוק הישראלי, שבו קשרי הטכנולוגיה הגלובליים והחברות המייצאות מהווים גורם מרכזי, דינמיקה זו מחייבת בחינה של אותות השוק האמריקאי והשפעתם המקומית.

בהסתכלות קדימה, המשקיעים צריכים לעקוב אחר שלושה תחומים מרכזיים: ראשית, קצב ההשקעות בבינה מלאכותית והתרגום שלהן לצמיחת רווחים; שנית, אופן ניהול המדיניות המוניטרית על ידי הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים אחרים נוכח רווחי חברות חזקים ולחצי אינפלציה מבניים; ושלישית, האופן שבו פערי הערכת השווי מתפתחים בין הסקטורים – האם התכווצות המכפילים תקזז את צמיחת הרווחים או שתישאר יציבה? הסיכונים כוללים האטה חדה מהצפוי בכלכלה, טעויות מדיניות או אכזבה מרווחי חברות טכנולוגיה שתשפיע על כלל השווקים. ההזדמנות טמונה במיצוב לקראת מהלך עליות אפשרי לרמת 7,500, תוך שמירה על זהירות בנוגע לריכוזיות סיכונים ולהערכות שווי בשוק שבו השלב הבא של הראלי עשוי להתבסס פחות על מומנטום ויותר על יסודות.