השווקים הגלובליים פותחים את השבוע כשהם דרוכים לנוכח פרק נוסף בסאגת הבינה המלאכותית – הפעם מזווית אסייתית. לאחר שבועיים של תנודתיות חדה, שבמהלכם מניות תוכנה, ניהול הון ותשתיות אשראי ספגו ירידות דו־ספרתיות בחלק מהמקרים, המוקד עובר לניו דלהי. שם תתקיים פסגת ההשפעה של בינה מלאכותית, אירוע שעשוי להכתיב את הטון למסחר העולמי בימים הקרובים. השילוב בין רגישות משקיעים להכרזות טכנולוגיות לבין סביבת ריבית גבוהה ותמחור פרמיות צמיחה נדיבות יוצר קרקע פורייה ל”מסחר בהלה” נוסף.

אירופה תחת לחץ: התמחור מחדש של סיכון טכנולוגי

בשבוע שעבר נרשמה באירופה תגובת שרשרת חריגה בעוצמתה. מניית Dassault Systèmes צנחה ביום אחד בירידה החדה בתולדותיה, בעוד RELX רשמה את הירידה החדה ביותר שלה במספר סשנים מאז 1988. גם מנהלי הון כמו St. James’s Place, Aberdeen Group ו־Quilter ספגו לחצים משמעותיים.

העוצמה והפיזור הסקטוריאלי של הירידות מאותתים כי השוק אינו חושש רק מהאטה מחזורית, אלא מתרחיש של שיבוש מבני. אנליסטים ב־UBS הזהירו כי המכירה המונעת על ידי בינה מלאכותית משקפת האצה של שיבוש החורג בהרבה מתחום התוכנה, תוך תמחור חסר של השלכות אשראי. להערכתם, הסיכון עשוי להתרחב לאורך 2026–2027 בארה״ב ובמידה פחותה באירופה. המשמעות היא שהשוק עשוי להימצא בשלב מוקדם של התאמת מכפילים, ולא בסיומו.

ויכוח וול סטריט: ארמגדון או אבולוציה?

מנגד, בוול סטריט נשמעת גישה מאוזנת יותר. דן אייבס מ־Wedbush Securities טען בראיון ל־Squawk Box Europe כי תרחיש “יום הדין” של התוכנה מוגזם. לשיטתו, חברות כמו Salesforce ו־ServiceNow אינן קורבנות של המהפכה – אלא הנהנות המרכזיות ממנה.

הוויכוח הזה משקף דילמה עמוקה יותר: האם הבינה המלאכותית תוביל לדחיקת מודלים עסקיים קיימים, או דווקא תעצים אותם באמצעות פריון, אוטומציה והרחבת שווקים? היסטורית, מהפכות טכנולוגיות יצרו תנודתיות קיצונית בשלביהן הראשונים, אך בסופו של דבר ריכזו ערך אצל שחקנים מובילים. השאלה היא אם אנו מצויים בשלב של בועת ציפיות או בתמחור חסר של סיכון.

ניו דלהי במרכז הבמה: גיאו־פוליטיקה וטכנולוגיה נפגשות

האירוע המרכזי של השבוע צפוי להתרחש ב־New Delhi, שם תתקיים פסגת ההשפעה של בינה מלאכותית. רשימת הדוברים כוללת את דריו אמודיי מ־Anthropic, בראד סמית’ מ־Microsoft, ארתור מנש מ־Mistral AI ואלכסנדר וואנג מ־Scale AI. הסיקור יובל על ידי CNBC.

מעבר להצהרות, המשקיעים יחפשו עסקאות ענן, תשתיות בינה מלאכותית ושיתופי פעולה ממשלתיים־טכנולוגיים. הודו מציעה שילוב ייחודי של שוק צרכני עצום, מאגר מהנדסים רחב ותמיכה פוליטית גלויה, כאשר ראש הממשלה מודי מבקש למצב את המדינה כמרכז עולמי לחדשנות. עבור ענקיות הטכנולוגיה, מדובר הן בהזדמנות צמיחה והן בהצהרת כוונות אסטרטגית מול סין וארה״ב.

פסיכולוגיית שוק: בין FOMO ל”מסחר בהלה”

הדינמיקה הנוכחית מזכירה את שלבי המעבר בין אופוריה לחשש. בחודשים האחרונים משקיעים רדפו אחר מניות בינה מלאכותית מחשש להחמיץ את “הרכבת הבאה”. כעת, כל אות לשיבוש פוטנציאלי מתורגם במהירות למכירות חוצות סקטורים. זהו דפוס קלאסי של מעבר מ־FOMO לפאניקה, שבו אלגוריתמים ומסחר כמותי מעצימים תנודות.

אם אכן יוכרזו עסקאות משמעותיות בניו דלהי, ייתכן שהשוק ימצא עוגן חדש של ציפיות חיוביות. אך אם המסרים יהיו כלליים בלבד, התנודתיות עלולה להתגבר, במיוחד במגזרים שכבר חוו תמחור מחדש חד.

המבט קדימה

השבוע הקרוב עשוי להוות מבחן לשאלה האם השווקים מתמודדים עם רעש מחזורי או עם שינוי מבני עמוק בכלכלה הגלובלית. פסגת הבינה המלאכותית בהודו אינה רק אירוע טכנולוגי – היא נקודת מפגש בין הון, חדשנות וגיאו־פוליטיקה. עבור המשקיעים, ההכרעות אינן טקטיות בלבד אלא אסטרטגיות: כיצד לתמחר עולם שבו שיבוש הופך לנורמה.