שווקי המניות הקוריאניים הציגו השבוע ביצועים היסטוריים, כאשר מדד KOSPI Composite (^KS11) שבר רמות התנגדות ארוכות שנים וסיים את השבוע ברמה של 6,244.13. למרות שמסחר יום שישי הסתיים בירידה של 1.00% בעקבות לקיחת רווחים אגרסיבית, הנרטיב הרחב נשאר של ראלי חסר תקדים, כאשר המדד נסחר כעת 172% מעל השפל של 52 השבועות ברמה של 2,284. המשקיעים שוקלים כיום את המשכיות ה”סופרציקל” הזה מול סימני זהירות מוסדיים שעולים.

סופרציקל ה-AI ועליית החצי-מוליכים

הזרז המרכזי לצמיחה המהירה השבוע היה המומנטום המתמשך במגזר הבינה המלאכותית העולמי. לאחר דוחות רווח חזקים מהצפוי של Nvidia באמצע השבוע, הסנטימנט בשוק הטכנולוגיה הכבד של קוריאה הדרומית הגיע לשיא. חברות מובילות כמו Samsung Electronics ו-SK Hynix הובילו את הראלי בתחילת השבוע, עם עלייה של יותר מ-6% ל-Samsung ביום חמישי. עליות אלו משקפות אמונה גוברת בקרב משקיעים גלובליים כי יצרני השבבים הקוריאניים הם מקבלי יתרון מרכזיים מהבום המתמשך של תשתיות AI. עם זאת, ביום שישי נרשמה היפוך מגמה, כאשר SK Hynix ירדה ב-3.46% ו-Samsung ב-0.69% בזמן שהשוק עיבד את ההתפשטות המהירה של השווי.

שבירת תקרת 6,000

יום רביעי סימל נקודת ציון היסטורית בהיסטוריה הפיננסית של קוריאה הדרומית, כאשר KOSPI חצה את רף 6,000 נקודות לראשונה. המומנטום נמשך עד יום חמישי והדחף הדחף את המדד לשיא תוך יומי של 6,347.41. העלייה מיוחסת בחלקה לרפורמות אגרסיביות של הממשל ב”קידום ערך חברות” שנועדו להפחית את “הניכוי הקוריאני”. המהלך המדיני הצליח לדרג מחדש את השוק, תוך משיכת גל של הון קמעונאי שתמך בהערכות השווי גם כשהתנודתיות עלתה. הגרף ממחיש את העלייה הדרמטית הזו, עם מסלול אנכי חד החורג מהנורמות ההיסטוריות של מדד מחזורי זה.

זרימות מוסדיות: עימות כוחות

למרות ההתלהבות במחיר, נתוני הזרימות מצביעים על פער באמינות המשקיעים. מסחר יום שישי התאפיין בפער עצום בין סוגי המשקיעים. משקיעים זרים ביצעו מכירות שיא, עם נטו מכירות של 7 טריליון וון — היציאה הזרה היומית הגדולה ביותר בהיסטוריה. “פצצת המכירות” הזו נבלעה כמעט במלואה על ידי משקיעים קמעונאיים מקומיים, שרכשו 6.2 טריליון וון, ובכך שימשו כמספקי הנזילות של השוק. דינמיקה זו מעוררת חשש מהעברת סיכון מהמוסדות לקמעונאים בשיא השוק.

מבט קדימה: בדיקות תנודתיות והערכה

בהמשך, משתתפי השוק צריכים להתכונן לתנודתיות מוגברת כאשר המדד ינסה להתייצב מעל רמה של 6,200. ההתנגדות המרכזית נותרת בשיא החדש של 6,347; שבירה מכרעת מעליה עשויה לפתוח את הדלת ל-6,500. עם זאת, היקף המכירות הזרות ביום שישי מרמז כי המשקיעים החכמים העולמיים עשויים לראות את הערכות השווי הנוכחיות כמתוחות. משקיעים צריכים לעקוב אחר זרימות ההון הזר בשבוע הבא ולבחון את ביצועי הוון (KRW), שהראה חולשה ביום שישי. אם הזרימות הזרות ימשיכו, הראלי המונע על ידי קמעונאים עלול לעמוד במבחן מתיחות משמעותי.