מחירי הנפט המשיכו את הירידה החדה ביותר שלהם זה יותר משישה שבועות, לאחר שהציפייה לחידוש חלקי של פעילות צינור הנפט מזרח-מערב שנפגע בסעודיה הפחיתה את החששות המיידיים מפגיעה בזמינות הנפט הגולמי בעולם. מחיר ה-West Texas Intermediate ירד לכיוון $102 לחבית לאחר שאיבד 3.2% במושב הקודם, בעוד הברנט התייצב מתחת ל-$106, ובכך מחק חלק מהעלייה החדה שרשמו מחירי הנפט בתחילת ספטמבר.

שיקום הצינור הסעודי משנה את תמונת האספקה

צינור הנפט מזרח-מערב הפך חשוב במיוחד עבור סעודיה משום שהוא מספק לה נתיב חלופי להובלת נפט גולמי מהמפרץ הפרסי לים האדום ומפחית את התלות במצר הורמוז. התשתית נפגעה בתקיפות בשבוע שעבר, ופגעה בנתיב יצוא מרכזי בתקופה שבה זרימות הנפט מהמזרח התיכון כבר היו תחת לחץ. כעת פועלת סעודיה להשיב בתוך ימים כ-50% מקיבולת הצינור, כאשר הפעילות המלאה עשויה להתחדש בתוך כשישה שבועות, לפי גורמים המכירים את המצב.

לעיתוי השיקום יש חשיבות גם בשל רמות המלאי של נפט סעודי בנמל ינבוע שעל הים האדום. לפי דיווחים, המלאים שם מספיקים לכמה ימי אספקה בלבד אם הצינור יישאר מושבת. הערכות מוקדמות הצביעו על כך שהשבתת הצינור עלולה לסכן עד 4% מאספקת הנפט העולמית אם לא ניתן יהיה לחדש במהירות את הזרימות. לכן גם האפשרות לחידוש חלקי של הפעילות משפיעה באופן מיידי על המחירים.

ההתאוששות בתנועת הנפט דרך הורמוז מספקת הקלה נוספת

הלחץ בשוק הנפט נחלש גם על רקע סימנים להתאוששות בתנועת הנפט הגולמי והמוצרים המזוקקים דרך מצר הורמוז. שר האנרגיה האמריקאי כריס רייט אמר שכ-18 מיליון חביות של נפט גולמי ומוצרים עברו בנתיב הימי מוקדם יותר השבוע, בעוד שהממוצע לשבעת הימים האחרונים עמד על כ-11 מיליון חביות ביום. עלייה בתנועה דרך צוואר הבקבוק האסטרטגי מפחיתה את הסבירות למחסור מיידי באספקה, אך הנתיב נותר חשוף לסיכונים גיאופוליטיים וביטחוניים.

עבור שוקי האנרגיה, השילוב בין עלייה בזרימות דרך הורמוז לבין האפשרות לחידוש פעילות צינור הנפט הסעודי משנה את האיזון בין חששות הנוגעים לאספקה הפיזית לבין הסיכון הגיאופוליטי. מחירי הנפט עלו בכשלושה רבעים מתחילת השנה, לאחר ששיבושים הקשורים למלחמה במזרח התיכון הגבילו את האספקה האזורית. כתוצאה מכך, המחירים רגישים במיוחד לכל סימן לכך שחביות נפט שהיו מושבתות עשויות לחזור לשוק.

מדוע השבועות הקרובים חשובים לשווקים העולמיים

ההתמקדות המיידית תהיה ביכולתה של סעודיה לעמוד בלוח הזמנים שקבעה להשבת קיבולת הצינור ובשאלה אם תנועת הספנות דרך הורמוז תישאר יציבה. חידוש חלקי מוצלח עשוי להמשיך ולצמצם את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית המגולמת במחירי הנפט. מנגד, תקיפות מחודשות נגד תשתיות בסעודיה או הידרדרות נוספת בתנועת הספנות באזור עלולות להפוך במהירות את המגמה.

עבור משקיעים וקובעי מדיניות, ההשלכות חורגות משוק הנפט עצמו. מחירי אנרגיה שיישארו מעל הרמות האחרונות עלולים להעלות את עלויות התחבורה והייצור ולהקשות על תמונת האינפלציה. שיבוש ממושך באספקה עלול להשפיע גם על מחירי הדלק, שולי הרווח של חברות ועל ציפיות הצמיחה העולמית. לכן השוק צפוי להמשיך להגיב באופן חד לנתוני האספקה הפיזית, לזרימות היצוא מסעודיה ולהתפתחויות סביב מצר הורמוז בשבועות הקרובים.