מחירי הנפט העולמיים נסוגו קלות לאחר שסימנים להתקררות המתיחות מול איראן הקלו על החששות משיבושי אספקה בטווח הקרוב, והפחיתו את פרמיית הסיכון שנבנתה לאחרונה בשוקי הנפט. במקביל, חוסר ודאות גיאופוליטי חדש צץ בעקבות איומים מצד דונלד טראמפ הקשורים לגרינלנד, מה שהסיט את תשומת לב המשקיעים אך לא סיפק תמיכה מיידית למחירי הנפט.

דה־אסקלציה מול איראן מפחיתה את פרמיית הסיכון בהיצע

שוקי הנפט נחלשו בתחילה לאחר שדיווחים הצביעו על התקררות במתיחות סביב איראן — יצרנית נפט מרכזית שמעמדה הגיאופוליטי משפיע לעיתים קרובות על תנודתיות המחירים. הירידה בחשש מהסלמה צבאית או מהחמרת סנקציות הפחיתה את ההסתברות לזעזועי אספקה פתאומיים, והובילה סוחרים לצמצם פוזיציות הגנתיות. מהלך זה מדגיש עד כמה מהר שוקי הנפט מתאימים עצמם כאשר האיומים הנתפסים על ייצור או על נתיבי שיט, במיוחד במזרח התיכון, מתחילים להתפוגג. גם סימנים מתונים ליציבות דיפלומטית יכולים להשפיע משמעותית על המחירים, לאור העובדה שהעליות האחרונות הונעו בעיקר מגידור סיכונים ולא מצמיחה בביקוש.

הרטוריקה של טראמפ סביב גרינלנד מוסיפה רעש פוליטי

בעוד שסיכוני איראן נרגעו, חוסר ודאות גיאופוליטי חדש התעורר כאשר דונלד טראמפ השמיע איומים מחודשים הקשורים לגרינלנד — טריטוריה בעלת חשיבות אסטרטגית בשל מיקומה והפוטנציאל המשאבי שלה. אף שההשלכות המיידיות על אספקת הנפט הן עקיפות בלבד, הרטוריקה מחזקת חששות רחבים יותר סביב מדיניות חוץ וסחר בלתי צפויה. השווקים פירשו את ההתפתחויות בעיקר כרעש פוליטי ולא כזעזוע אנרגטי מיידי, מה שמסביר מדוע הנפט לא מצא תמיכה למרות עלייה בכותרות הגיאופוליטיות. האירוע מדגיש הבחנה הולכת ומעמיקה בין הצהרות שמשפיעות ישירות על זרימות אנרגיה לבין כאלה שמשפיעות בעיקר על סנטימנט הסיכון הכללי.

שוקי האנרגיה מאזנים בין אותות מאקרו לתחזית הביקוש

מעבר לגיאופוליטיקה, מחירי הנפט ממשיכים להתמודד עם אותות מאקרו מעורבים. תחזיות הביקוש נותרות לא אחידות, על רקע האטה בצמיחה בחלק מהכלכלות הגדולות וסימני שאלה סביב פעילות הייצור הגלובלית. במקביל, משמעת ההיצע מצד יצרניות מרכזיות סייעה למנוע ירידות חדות יותר, והשאירה את המחירים בטווח מסחר יחסית צר. בשוק המניות, הירידה המתונה בנפט העיבה במידה מסוימת על סנטימנט חברות האנרגיה, במיוחד מפיקות upstream, בעוד שחברות זיקוק ותחבורה הפגינו עמידות גבוהה יותר הודות למרווחים יציבים ונראות בביקוש. משקיעים ישראלים העוקבים אחר חשיפה גלובלית לאנרגיה מתמקדים יותר ויותר באינטראקציה בין סיכונים פוליטיים חיצוניים לבין יסודות השוק, ולא בסיכונים כגורם תמחור עצמאי.

בהמשך, שוקי הנפט יעקבו מקרוב אחר השאלה האם הרגעת המתיחות מול איראן תימשך או תתהפך, וכן האם האיומים של טראמפ סביב גרינלנד יתורגמו לצעדי מדיניות ממשיים. הסלמה מחודשת הכוללת יצרניות מרכזיות או נתיבי שיט עלולה לשקם במהירות את פרמיית הסיכון, בעוד שיציבות דיפלומטית מתמשכת עשויה להשאיר את המחירים חשופים יותר ללחצי ביקוש ולנתוני מאקרו. כאשר הנרטיבים הגיאופוליטיים משתנים במהירות, הנפט צפוי להישאר רגיש מאוד לכותרות — גם כאשר מאזן ההיצע והביקוש הבסיסי ממלא תפקיד משני אך מייצב.