החלטתה של BP Plc לעצור את רכישות המניות מסמנת רגע מכריע עבור ענקית האנרגיה הבריטית, בשעה שהיא מתמודדת עם ביקורת גוברת מצד משקיעים, מחירי סחורות חלשים יותר, והשלכות מתמשכות של שנים של טעויות אסטרטגיות. ביטול תוכנית הרכישה הרבעונית בהיקף של 750 מיליון דולר והסרת ההתחייבות להחזיר 30%–40% מתזרים המזומנים התפעולי לבעלי המניות מאותתים כי חוסן המאזן גבר כעת על החזרי הון כעדיפות העליונה של החברה בשוק אנרגיה תנודתי יותר.

שיקום המאזן עובר למרכז הבמה

השעיית רכישות המניות מדגישה את הלחץ שבו מצויה BP, כאשר החוב נטו שלה נותר גבוה ועומד על כ־22.2 מיליארד דולר בסוף השנה שעברה. למרות החיסכון הנובע מקיצוץ הרכישות והאצת מימושי נכסים, BP שמרה על יעד חוב נטו של 14 עד 18 מיליארד דולר עד סוף 2027 — עמדה שהפתיעה חלק מהאנליסטים. ההחלטה משקפת זהירות ניהולית על רקע מחירי נפט הנסחרים כעת מתחת להנחות שעליהן התבססה האסטרטגיה הרב־שנתית של BP, כאשר נפט ברנט ירד אל מתחת ל־70 דולר לחבית לאחר ששיאו עמד מעל 80 דולר בשנה שעברה.

גם המשמעת התקציבית מתהדקת. ההוצאה ההונית לשנת 2026 צפויה להיות בקצה התחתון של התחזיות, מה שמחזק את המסר כי יציבות פיננסית בטווח הקצר חשובה יותר מצמיחה אגרסיבית או חלוקות לבעלי המניות.

חילופי הנהלה ואתחול אסטרטגי

הצעדים מתקבלים במקביל להיערכות BP לחילופי הנהגה, כאשר מג אוקונל צפויה להיכנס לתפקיד המנכ”לית באפריל. דירקטוריון החברה מציג את האיפוס הנוכחי כהכנה לפרק חדש, לאחר תקופה סוערת שהתאפיינה בלחץ אקטיביסטי מצד Elliott Investment Management ובפרישתו של המנכ”ל הקודם מאריי אוכינקלוס. אנליסטים רואים בהפסקת רכישות המניות ניסיון “לנקות את השולחן” ולהשיב אמון במשמעת הקצאת ההון לפני כניסתה הרשמית של אוקונל לתפקיד.

הפניית הכיוון האסטרטגית שהוכרזה בשנה שעברה — צמצום חשיפה למיזמי אנרגיה ירוקה מאכזבים וחזרה למיקוד בנפט וגז — נתפסה כמהלך הכרחי. עם זאת, המשקיעים דורשים כעת הוכחות ליכולת ביצוע מוקפדת, במיוחד כאשר מתחרות כמו Shell, Chevron ו־Exxon Mobil הקדימו את BP בצמיחת תפוקה ובביצועי מניות.

נכסים, מימושים ועלויות המעבר האנרגטי

BP נשענת במידה רבה על מכירת נכסים לחיזוק המאזן. המימוש המתוכנן של Castrol, הצפוי להניב כ־6 מיליארד דולר, מהווה חלק מיעד רחב יותר של 20 מיליארד דולר במכירות נכסים עד 2027. במקביל, BP ממשיכה לעכל את עלות הנסיגה משאיפות האנרגיה המתחדשת. מחיקות בהיקף של כ־4 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, הקשורות לנכסי מעבר אנרגטי — כולל Archaea Energy ויחידות אנרגיה מתחדשת — ממחישות עד כמה הייתה הסטייה האסטרטגית יקרה, כאשר סך ההפחתות מאז סוף 2022 מתקרב ל־25 מיליארד דולר.

תגובת השוק ומה צפוי בהמשך

המניה נפלה עד 5.7% במסחר המוקדם בלונדון, מה שמשקף אי־נוחות מצד משקיעים נוכח קיטון בתשלומים והמשך החשש מהחוב. עם זאת, הנרטיב לטווח הארוך תלוי בשאלה האם BP תצליח לבנות מחדש אמון באמצעות משמעת בהקצאת הון, צמיחה ממוקדת במעלה הזרם באזורים כמו ברזיל והמזרח התיכון, והפחתה עקבית של החוב.

בהמשך, השוק יעקוב מקרוב אחר הביצוע תחת הנהגה חדשה, קצב מימושי הנכסים, והאופן שבו BP תתמודד עם מחירי נפט נמוכים יותר מבלי לפגוע בקוהרנטיות האסטרטגית. עצירת רכישות המניות עשויה להיות כואבת בטווח הקצר, אך ייתכן שהיא צעד הכרחי לייצוב החברה ולאיפוס הציפיות.