מדד FTSE 100 סיים את מסחר ה-14 בינואר בעלייה מתונה, וננעל ברמה של 10,167.50, כאשר המשקיעים מאזנים בין אופטימיות זהירה לבין אי-ודאות מתמשכת סביב תנאים מאקרו-כלכליים גלובליים. החוסן של המדד בסמוך לשיאי השנה מצביע על כך שלמרות שהביטחון עדיין מדוד, התיאבון לחשיפה לחברות הגדולות בבריטניה לא הידרדר באופן מהותי.

FTSE 100 שומר על יציבות סמוך לחלק העליון של הטווח השנתי

העלייה של היום בשיעור 0.30% מגיעה לאחר יום מסחר שהתאפיין בפעילות מבוקרת ולא במומנטום כיווני חד. המדד נסחר בתחום צר יחסית, עם טווח יומי בין 10,135.35 ל-10,184.35. הגבול העליון הזה חופף כמעט לחלוטין לחלק העליון של טווח 52 השבועות של FTSE 100 (7,544.80–10,184.35), וממקם את המדד באזור טכני בעל משמעות.

העובדה שהמדד מתכנס מעט מתחת לשיאים האחרונים במקום לסגת באופן חד היא נקודה ראויה לציון. שווקים מתקשים לרוב להחזיק ברמות גבוהות כאשר האמון הבסיסי נשחק. לעומת זאת, המסחר היום מצביע על כך שהמשקיעים מרגישים בנוח לשמר חשיפה, גם אם אינם מוכנים עדיין לדחוף את המחירים מעלה באופן החלטי ללא זרזים ברורים יותר.

הרכב הסקטורים ממשיך לתמוך ביציבות יחסית

מאפיין מבני התומך בחוסנו של FTSE 100 הוא הרכב הסקטורים שלו. המדד מוטה במידה רבה לחברות רב-לאומיות בתחומים כגון אנרגיה, כרייה, פארמה, מוצרי צריכה בסיסיים ופיננסים. חברות אלו מייצרות לעיתים חלק ניכר מהכנסותיהן מחוץ לבריטניה, דבר היכול לספק שכבת הגנה מפני תנודות כלכליות מקומיות בלבד.

בתקופות של אי-ודאות גלובלית, זרמי הכנסה הגנתיים ומגוונים גיאוגרפית נוטים למשוך הון המחפש יציבות ולא צמיחה אגרסיבית. הדבר מסייע להסביר מדוע FTSE 100 מפגין לעיתים קרובות חוסן גבוה יותר ממדדים בעלי אוריינטציה צמיחתית יותר. תנועת המחירים הנוכחית מחזקת את התפיסה שהמשקיעים ממשיכים לראות במניות הבריטיות הגדולות רכיב יציב יחסית בתוך תיקי השקעות גלובליים מגוונים.

עם זאת, היעדר האצה חדה כלפי מעלה מצביע על כך שההתלהבות נותרת סלקטיבית. בעוד שסקטורים מסוימים ממשיכים למשוך זרימות הון, אחרים ככל הנראה מתמודדים עם לחצים הנובעים מחששות למרווחים, עלויות תשומות או תנאי ביקוש משתנים. פער פנימי זה תואם שוק הנמצא בתהליך רוטציה ולא במגמה אגרסיבית.

המאקרו ודינמיקת המטבעות נותרות מרכזיות לכיוון

הרקע המאקרו-כלכלי הרחב ממשיך להיות משתנה חשוב עבור מניות בריטיות. תנועות ב-ליש”ט הבריטית, ציפיות סביב מדיניות הריבית וסנטימנט הסיכון הגלובלי משפיעים ישירות על המיצוב ב-FTSE. ליש”ט חזקה יכולה להכביד על יצואנים באמצעות הפחתת ערך ההכנסות מחו”ל במונחי מטבע מקומי, בעוד שמטבע חלש יותר מספק לעיתים רוח גבית לרווחים.

המסחר הרגוע יחסית היום מצביע על כך שהשפעות המטבע לא היו גורם דומיננטי, והותירו את המשקיעים ממוקדים בנושאים רחבים יותר כגון עמידות הרווחים, משמעת תמחור והשוואות בין שווקים. כאשר השווקים הגלובליים רגישים יותר ויותר לשינויים בציפיות למדיניות מוניטרית, מניות בריטיות פועלות כחלק ממערכת מקושרת רחבה ולא נסחרות רק על בסיס יסודות מקומיים.

משקיעים בינלאומיים, כולל בישראל העוקבים אחר חשיפה לשווקים מפותחים, נוטים לראות ב-FTSE 100 מדד מייצג למיצוב הגנתי גלובלי במניות ולא משחק צמיחה בריטי טהור. תפיסה זו ממשיכה להשפיע על אופן תגובת זרימות ההון לשינויים בסנטימנט בארה”ב, באירופה ובשווקים מתעוררים.

בהמשך, התנהגות FTSE 100 סביב אזור 10,180–10,200 תישאר איתות טכני מרכזי. פריצה מתמשכת מעל השיאים האחרונים עשויה להעיד על חידוש האמון ולפתוח פתח לעליות נוספות, בעוד שכישלון חוזר לפרוץ את ההתנגדות עשוי להוביל לתקופת התכנסות. המשקיעים יעקבו גם אחר עדכוני רווחים של חברות, שינויים בציפיות לריבית ותנועות מטבע לקבלת רמזים האם היציבות הנוכחית מתפתחת למומנטום מחודש או עוברת לשלב ממושך יותר של תנועה רוחבית. בטווח הקצר, יכולתו של המדד להחזיק ברמות גבוהות מצביעה על כך שסיכון הירידה נותר מוגבל אלא אם תנאי המאקרו החיצוניים יתדרדרו באופן חד יותר.