מדד דאו ג’ונס התעשייתי התקדם במהלך המסחר ביום שני, ורשם עלייה של כ־0.5% לרמה של כ־50,388 בשעות אחר הצהריים המוקדמות. המהלך משקף סביבת שוק המאופיינת באופטימיות זהירה, שבה המשקיעים ממשיכים להעדיף חברות גדולות ומניבות מזומנים על רקע מאקרו ומדיניות המשתנים בהדרגה.

מנהיגות מניות גדולות דוחפת את הדאו כלפי מעלה

העליות בדאו היום הונעו בעיקר מחוזק בתעשיות המסורתיות, בפיננסים ובשמות צרכניים נבחרים, ומדגישות את פרופיל הצמיחה ההגנתי של המדד. בניגוד למדדים עתירי טכנולוגיה, הרכב הדאו מעדיף חברות עם נראות רווחים מבוססת וכוח תמחור, תכונות שהוכיחו את עצמן כמושכות כאשר המשקיעים מעריכים מחדש הנחות צמיחה לשנת 2025.

משתתפי השוק נראו נינוחים בהגדלת חשיפה למניות בלו־צ’יפ, לאחר שדוחות רווחים אחרונים אישרו ברובם ביקוש יציב ולחצי עלויות בני־ניהול. אף שקצב צמיחת ההכנסות אינו אחיד בין הסקטורים, המרווחים של רבות מחברות הדאו החזיקו מעמד טוב מהחששות, מה שחיזק את האמון בעמידות הרווחים בטווח הקצר.

איתותי מאקרו וציפיות למדיניות מעצבים את הסנטימנט

מעבר לביצועי חברות בודדות, לאיתותי מאקרו היה תפקיד מרכזי בעיצוב הטון של היום. נתונים עדכניים המצביעים על התקררות הדרגתית באינפלציה ללא הרעה חדה בשוק העבודה תומכים בנרטיב של נחיתה רכה. סביבה זו נוטה להיטיב עם מדדים כמו הדאו, שבהם החשיפה המחזורית מאוזנת על ידי מאפיינים הגנתיים.

במקביל, הציפיות סביב המדיניות המוניטרית העתידית ממשיכות להיות מקור לזהירות מדודה. המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בתזמון ובקצב של התאמות ריבית אפשריות, מתוך הבנה שתנאים מגבילים ממושכים עלולים לבסוף להכביד על תעשיות עתירות הון. לעת עתה, תשואות אג”ח יציבות ודולר אמריקאי חלש במעט סיפקו רוח גבית למניות.

תיאבון הסיכון מסתובב — לא נסוג

חשוב לציין כי המסחר היום לא סימן גל “Risk-On” רחב בכל סוגי הנכסים. מדדים עתירי טכנולוגיה הציגו ביצועים מעורבים יותר, מה שמדגיש רוטציה מתמשכת ולא עלייה אחידה. פער זה מרמז שהמשקיעים נעשים סלקטיביים יותר, ומעדיפים חברות עם יצירת תזרים מזומנים ברורה על פני סיפורי צמיחה ארוכי־טווח.

רמות התנודתיות נותרו נמוכות יחסית, וחיזקו את התפיסה שהשווקים אינם מתמחרים לחץ מערכתי מיידי. במקום זאת, הסביבה הנוכחית מצביעה על מיצוב טקטי, שבו זרימות הון מגיבות במהירות לעדכוני רווחים, פרסומי מאקרו והצהרות מדיניות.

עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל, ביצועי הדאו משמשים כברומטר שימושי לבריאות התאגידית בארה”ב מחוץ לספֵירת הטכנולוגיה עתירת הצמיחה. העלייה היציבה שלו משקפת אמון בעמידות הבסיסית של הכלכלה התעשייתית והצרכנית האמריקאית, גם כאשר הצמיחה הגלובלית נותרת לא אחידה.

במבט קדימה, תשומת הלב תעבור יותר ויותר לנתוני אינפלציה קרובים, לתקשורת הבנקים המרכזיים ולהמשכיות מומנטום הרווחים אל תוך הרבעון הבא. הזדמנויות לעליות עשויות להתפתח אם הנתונים ימשיכו לאמת תרחיש של נחיתה רכה, בעוד שהסיכונים כוללים הפתעות אינפלציוניות מחודשות או הידוק תנאים פיננסיים. האופן שבו רכיבי הדאו ינוודו את האיזון הזה יהיה קריטי לקביעה האם העליות של היום יוכלו להתפתח למגמה יציבה יותר.