הכסף חזר והציב את עצמו כאחד הנכסים המתפוצצים ביותר בשווקים הגלובליים. המחירים זינקו מעל רמת 89, עם עלייה של יותר מ-7% ביום מסחר אחד והמשיכו מגמת עלייה עוצמתית הנמשכת כבר מספר חודשים. המהלך מחזיר את הכסף למרכז הבמה עבור משקיעים בארה״ב וברחבי העולם, כולל בישראל, שם מתכות יקרות נתפסות לעיתים כגידור מפני אי-ודאות מקרו-כלכלית. חשוב מכך, הראלי מרמז שהכסף כבר אינו נסחר כאלטרנטיבה פסיבית לזהב, אלא כנכס בעל מומנטום ונרטיב ייחודיים משלו.

תנועת המחיר מאשרת פריצת מומנטום

הזינוק האחרון מייצג הרבה יותר מקפיצה טכנית שגרתית. הכסף רשם כעת עליות של יותר מ-85% בשלושת החודשים האחרונים ויותר מ-130% בשישה חודשים, תוך פריצה ברורה של אזורי התנגדות קודמים. המסחר התוך-יומי מצביע על כניסה אגרסיבית של קונים גם בירידות קלות בלבד — סימן מובהק לשווקים מונעי מומנטום.

האינדיקטורים הטכניים מחזקים תמונה זו. בטווחים השעתיים, השבועיים והחודשיים, האותות עברו לטריטוריית קנייה חזקה, כאשר הממוצעים הנעים הפכו מתנגדים לגורם תומך. יישור קו כזה בין מסגרות זמן שונות הוא נדיר יחסית ולעיתים קרובות מעיד על המשכיות מגמה ולא על קפיצות קצרות מועד.

כוחות מקרו-כלכליים מתיישרים בשקט

לצד הדרמה בתנועת המחיר, הרקע המקרו-כלכלי מספק הקשר חשוב. הכסף ניצב בצומת של שני נושאים רבי-עוצמה: ביקוש למתכות יקרות ושימושים תעשייתיים. ציפיות להקלה מוניטרית, לצד חששות מתמשכים משחיקת מטבעות וגירעונות פיסקליים, החזירו עניין בנכסים מוחשיים. במקביל, ביקוש מבני הקשור לאלקטרוניקה, אנרגיה סולארית וחשמול ממשיך לגדול, מה שמחזק את מאזן ההיצע והביקוש לטווח הארוך.

עבור משקיעים, התפקיד הכפול הזה הופך את הכסף לרגיש במיוחד לשינויים בציפיות לצמיחה גלובלית. בניגוד לזהב, המשמש בעיקר כגידור מוניטרי, הכסף נוטה להציג ביצועי יתר בתקופות שבהן חששות אינפלציוניים חופפים לאופטימיות סביב פעילות תעשייתית.

פסיכולוגיית המשקיעים ומהירות המהלך

קצב העלייה של הכסף משקף גם דינמיקות התנהגותיות. לאחר שפיגר במשך תקופות ארוכות אחר נכסי סיכון אחרים, הכסף היה בתת-משקל בתיקים רבים. כאשר המחירים החלו להאיץ, אסטרטגיות שיטתיות וסוחרי מומנטום נאלצו לרדוף אחר הביצועים, מה שהעצים את המהלך. כך נוצר לופ משוב, שבו עליות מחירים מאמתות פוזיציות שוריות ומושכות הון נוסף.

עם זאת, עליות חדות כאלה מעלות גם את הסיכון לשחיקה קצרת טווח. ראליים מהירים מזמינים מימושי רווחים, במיוחד מצד משתתפים ממונפים. השאלה המרכזית היא האם תיקונים ייתקלו בביקוש מחודש, או שמא התנודתיות תתחיל לערער את הביטחון.

מה צפוי בהמשך בשוקי הכסף

בהמשך הדרך, מסלולו של הכסף יהיה תלוי בשאלה האם תנאי המקרו ימשיכו לתמוך בנכסים מוחשיים. חולשה מתמשכת בתשואות הריאליות, דולר רך יותר או התחזקות בביקוש התעשייתי עשויים להאריך את הראלי. מנגד, כל מעבר חד לתנאים פיננסיים הדוקים יותר עלול לבחון את עמידות העליות האחרונות.

לעת עתה, הכסף נכנס בבירור לשלב חדש של תשומת לב שוקית. האם מדובר בתחילתו של מחזור שורי ארוך יותר או בחריגה מונעת מומנטום יתבהר בשבועות הקרובים. מה שכבר ברור הוא שהכסף אינו עוד פינה שקטה בשוקי הסחורות, אלא נכס הדורש בחינה פעילה.