חוזי הנפט הגולמי מסוג WTI טיפסו לעבר 67 דולר לחבית ביום שישי, כשהם נסחרים סמוך לשיא של שבעה חודשים. הארכת השיחות הגרעיניות בין ארה״ב לאיראן והמתיחות המתמשכת במזרח התיכון ממשיכות לתמוך בפרמיית סיכון גיאופוליטית במחירים. העלייה משקפת שוק הרגיש לאי־בהירות דיפלומטית ולסיכון לשיבושי אספקה — גם כאשר תחזיות רחבות יותר מצביעות על עודף היצע בהמשך השנה.

אי־ודאות דיפלומטית משמרת את פרמיית הסיכון

WTI עלה ל־67.15 דולר לחבית ב־27 בפברואר, עלייה יומית של 2.97%. השיחות בין וושינגטון לטהראן הוארכו לשבוע הבא לאחר מסרים מעורבים מהמו״מ בז׳נבה. גורמים אמריקאיים הביעו אכזבה מההתקדמות, בעוד נציגים איראניים ועומאניים נשמעו אופטימיים יותר.

במקביל, ארה״ב אישרה יציאה של אנשי צוות לא חיוניים ובני משפחות ממיסיון ישראל — צעד המאותת על זהירות נוכח התנודתיות האזורית. עבור שוקי האנרגיה, התפתחויות אלו מחזקות חששות לשיבושים בנתיבי מעבר קריטיים, ובראשם מצר הורמוז, דרכו עובר חלק משמעותי מאספקת הנפט העולמית.

מאז תחילת השנה, סיכונים גיאופוליטיים מאזנים ציפיות לעודף היצע מתמשך. העליות בפברואר, כ־2.5%, מצטרפות לזינוק חד של 13.6% בינואר — עדות לכך שאי־ודאות פוליטית גוברת על נרטיב ההיצע הדובי בטווח הקצר.

חשש מעודף היצע ממשיך לרחף

לצד העלייה הנוכחית, דאגות מבניות נותרות בעינן. אנליסטים רבים צופים עודף היצע עולמי ב־2026, על רקע עלייה בתפוקה מצד יצרניות מרכזיות והאטה בצמיחת הביקוש.

במבט שנתי, מחירי הנפט עדיין נמוכים בכ־3.75%, מה שמדגיש כי אף שהמומנטום בטווח הקצר חיובי, האיזון ארוך הטווח נותר שברירי. השוק מתמחר כעת כרית ביטחון גיאופוליטית יותר מאשר הידוק יסודי במלאים.

פגישת OPEC+ כזרז מרכזי

תשומת הלב מופנית כעת לפגישת OPEC+ הקרובה ביום ראשון, שבה תיקבע מדיניות התפוקה לאפריל. הברית ניצבת בפני החלטה עדינה: לשמור על משמעת תפוקה כדי לייצב מחירים — או להגדיל בהדרגה את ההיצע כדי להגן על נתח שוק.

איתות על הגדלת תפוקה מתואמת עשוי לצנן את הראלי, במיוחד אם המתיחות הדיפלומטית תירגע. מנגד, חידוש המחויבות לריסון היצע לצד המשך חיכוך גיאופוליטי עלול לדחוף את המחירים לשיאים רב־חודשיים חדשים.

כיוון הנפט אל תוך מרץ ייקבע לפי יחסי הגומלין בין דיפלומטיה, היערכות צבאית באזור ואסטרטגיית OPEC+. בשלב זה, השוק נותר מוטה זהירות, כשהסוחרים אינם ממהרים לפרק את פרמיית הסיכון כל עוד המשא ומתן טרם הוכרע.