שווקי המניות בארה״ב פתחו את השבוע במגמה חיובית, כאשר מדד ה-S&P 500 מתקדם קדימה ומדד הדאו ג׳ונס תעשייה נוגע בשיאים היסטוריים חדשים. המהלך משקף חזרה זהירה של תיאבון לסיכון לאחר תקופה תנודתית שהתאפיינה במכירות חדות במניות טכנולוגיה ובנכסים דיגיטליים. המשקיעים מאזנים כעת בין אופטימיות מחודשת סביב מניות הקשורות לבינה מלאכותית לבין אי-ודאות הנוגעת לנתוני מאקרו ולמדיניות מוניטרית.

הטכנולוגיה משיבה לעצמה את ההובלה בשוק

מניות הטכנולוגיה שבו והיוו את מקור המומנטום המרכזי בשוק. מדד הנאסד״ק קומפוזיט הציג ביצועים עדיפים על המדדים הרחבים, בתמיכת עליות חדות במניות כבדות משקל הקשורות לבינה מלאכותית. מניית אנבידיה עלתה בכ-3%, בעוד ברודקום זינקה בכ-4%, והמשיכו התאוששות שהחלה בסוף השבוע שעבר. הביקוש המחודש מצביע על כך שמשקיעים בוחנים מחדש את רמות התמחור לאחר התיקון האחרון שהובל על ידי הטכנולוגיה.

הסנטימנט התחזק עוד יותר בעקבות אורקל, שזינקה ביותר מ-10% לאחר העלאת דירוג אנליסטית הקשורה לציפיות לאימוץ בינה מלאכותית ארגונית ולמערכת היחסים שלה עם OpenAI. יחד, תנועות אלו מדגישות עד כמה הון יכול לחזור במהירות למגזר הטכנולוגי כאשר האמון בנרטיבי צמיחה ארוכי טווח מתחדש.

שיאי הדאו משקפים חוזק דפנסיבי

בעוד הטכנולוגיה הובילה את העליות, יכולתו של הדאו לקבוע שיאים חדשים הדגישה גם את החוסן הבסיסי של השוק. הרכב המדד, המוטה לתעשייה, פיננסים ומוצרי צריכה מבוססים, נהנה מרווחים יציבים ומהתפיסה כי הכלכלה האמריקאית נותרת במצב יציב יחסית. הזינוק הקודם של הדאו מעל רמת 50,000 קיבל משמעות סמלית, וחיזק תחושת יציבות פסיכולוגית לאחר הטלטלה של השבוע שעבר.

אסטרטגים מציינים כי המשקיעים נותרו זהירים. כפי שציין סם סטובול מ-CFRA, ההתאוששות המהירה עוררה דיון האם המהלך מייצג הזדמנות קנייה ברת-קיימא או ראלי הקלה בלבד לאחר מכירות כפויות. היסוס זה ניכר בדפוסי המסחר, המעדיפים חשיפה סלקטיבית ולא נטילת סיכון רחבה.

הנתונים והדוחות יקבעו את המבחן הבא

כעת תשומת הלב עוברת ללוח המאקרו. דו״ח התעסוקה של ינואר, שנדחה, צפוי להתפרסם באמצע השבוע, עם ציפיות לצמיחה מתונה במספר המשרות לאחר נתוני שכר חלשים במגזר הפרטי. נתון חלש עשוי להחיות חששות לגבי מומנטום כלכלי, בעוד הפתעה חזקה עלולה לסבך את התחזית לריבית. בהמשך השבוע, מדד המחירים לצרכן של ינואר יספק איתות קריטי נוסף בנוגע למגמות האינפלציה.

גם דוחות החברות ישפיעו על הכיוון בטווח הקצר. פרסומים מחברות צריכה ותעשייה גדולות צפויים לבחון האם הרוטציה האחרונה החוצה מהטכנולוגיה יכולה להימשך, או שמא הון ימשיך לזרום חזרה למגזרי צמיחה אם התוצאות יעלו על הציפיות.

בהסתכלות קדימה, עמידות הראלי תתבסס על השאלה האם הנתונים הכלכליים יאשרו תרחיש של נחיתה רכה, והאם רווחי הטכנולוגיה יצדיקו התלהבות מחודשת. השווקים נראים מאוזנים יותר מאשר לפני שבוע, אך התנודתיות עדיין קרובה לפני השטח.