הזהב נסחר מעט מתחת לרמות השיא ההיסטוריות, בעוד הפלטינה המשיכה בזינוק חד לאחר פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן בארה״ב, שהצביעו על הקלה בלחצי האינפלציה. נתוני האינפלציה חיזקו את ההערכה כי הבנקים המרכזיים הגדולים מתקרבים לשלב מוניטרי מרחיב יותר, דבר שמוביל לשינוי בעמדות ההשקעה בין אפיקי נכסים שונים ותומך בביקוש למתכות יקרות.

יציבות הזהב משקפת שינוי בציפיות הריבית

העמידות של הזהב סמוך לרמות שיא משקפת שוק המתמקד יותר ויותר במסלול הריביות הריאליות ולא בתנודתיות קצרה. נתוני מדד המחירים לצרכן הצביעו על המשך התקררות האינפלציה, מה שמחזק את הסיכוי להקלה מוניטרית עתידית מצד הפדרל ריזרב. ירידה בתשואות הריאליות מפחיתה את העלות האלטרנטיבית של החזקת נכסים שאינם נושאי תשואה, ותומכת בשמירה על מחירי הזהב ברמות גבוהות.

מעבר לגורמים מוניטריים, ביקוש מצד בנקים מרכזיים ממשיך להוות עוגן מבני למחיר הזהב, במיוחד בקרב מנהלי רזרבות בשווקים מתעוררים המבקשים לגוון הרחק ממטבעות מסורתיים. אי-ודאות גיאופוליטית ודאגות סביב יציבות פיסקלית בכלכלות מפותחות מחזקות אף הן את מעמד הזהב ככלי גידור בתיקי השקעות, גם כאשר שוקי המניות שומרים על חוזקה יחסית.

ראלי הפלטינה מונע מהיצע וביקוש תעשייתי

הפלטינה הציגה ביצועי יתר לעומת הזהב, והמשיכה בראלי שצבר תאוצה בשבועות האחרונים. המתכת נהנתה משילוב של מגבלות היצע — במיוחד מצד יצרנים בדרום אפריקה — ושיפור בתחזיות הביקוש התעשייתי, בעיקר בתחום ממירי הקטליזה לרכב ויישומים מתפתחים בתחום האנרגיה הנקייה.

בעוד הפלטינה נסחרה היסטורית בדיסקאונט לעומת הזהב, משקיעים בוחנים מחדש את ערכה היחסי נוכח הידוק היסודות הכלכליים. דינמיקת תחליף, שבה פלטינה מחליפה פלדיום היקר יותר ביישומים מסוימים, תרמה לציפיות לביקוש מוגבר. השינוי במקרו בעקבות נתוני מדד המחירים לצרכן עודד זרימות ספקולטיביות וטקטיות לפלטינה, והגביר את עוצמת התנועה במחירים.

השפעה חוצת נכסים וסנטימנט השוק

פרסום מדד המחירים לצרכן הוביל להתאמה רחבה בשווקים הפיננסיים. פרופיל אינפלציה מתון יותר הפעיל לחץ קל על הדולר האמריקאי, מה שסיפק תמיכה נוספת לסחורות הנסחרות בדולרים. שוקי המניות הגיבו בגישה סלקטיבית של נטילת סיכון, בעוד תשואות האג”ח ירדו כאשר סוחרים עדכנו את הציפיות לגבי מועד והיקף הורדות הריבית האפשריות.

עבור משקיעים בישראל, תנועות במתכות יקרות זוכות למעקב הדוק בשל השפעתן על מגמות אינפלציה עולמיות, דינמיקת מטבעות ואסטרטגיות גידור בתיקים. החשיפה של ישראל למחירי סחורות גלובליים — הן דרך שווקים פיננסיים והן דרך שרשראות אספקה תעשייתיות — הופכת את עוצמת המתכות לגורם המשפיע על החלטות הקצאת נכסים גם מעבר לאפיק הסחורות.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר נתוני אינפלציה עתידיים, הצהרות בנקים מרכזיים ואינדיקציות לביקוש פיזי כדי לקבל כיוון נוסף. הסיכונים כוללים הפתעות אינפלציוניות חדשות שעלולות להעלות תשואות וללחוץ על מחירי המתכות. מנגד, הזדמנויות עשויות להיווצר אם תנאים פיננסיים מרחיבים יימשכו והביקוש התעשייתי לפלטינה ימשיך להתחזק. ככל שהציפיות המקרו-כלכליות משתנות, הזהב והפלטינה צפויים להישאר מדדי מפתח להבנת האופן שבו השווקים מתמחרים את השלב הבא במדיניות המוניטרית הגלובלית.