שווקי העולם עברו להילוך אופטימי יותר כאשר מניות וסחורות התקדמו יחד, וחיזקו את הציפיות לסיום חזק של 2025. הראלי המסונכרן משקף שינוי בפסיכולוגיית המשקיעים לאחר שבועות של היסוס שנבע מחששות תמחור, אי־ודאות סביב בנקים מרכזיים וספקות לגבי עמידות סיפור הבינה המלאכותית. לאחר התאוששות חדה במניות ארה״ב בסוף השבוע שעבר, משקיעים גלובליים חוזרים לנטילת סיכון — אך בגישה סלקטיבית וטקטית יותר.

המניות משיבות מומנטום ברחבי האזורים

מדדי מניות גלובליים טיפסו לרמות הגבוהות ביותר מזה יותר משבוע, והמשיכו התאוששות שהחלה בשווקי ארה״ב ביום שישי. מדד רחב של מניות העולם מציג כעת עלייה של כ־20% מתחילת השנה, ומדגיש את חוסנם של נכסי הסיכון חרף רוחות נגד מאקרו חוזרות ונשנות. שווקי אסיה הובילו את העליות המוקדמות, בהובלת מניות טכנולוגיה, בעוד חוזי העתיד על מניות ארה״ב הצביעו על עלייה מתונה כאשר משקיעים מתמקמים לקראת סגירה בונה של השנה.

ההתאוששות מגיעה לאחר תקופה של תנודתיות שנבעה מחששות לגבי הוצאות הון הקשורות ל־AI ואי־ודאות סביב קצב הורדות הריבית העתידיות של הפדרל ריזרב. רוכשי הירידות נכנסו באגרסיביות במהלך התיקון בשבוע שעבר, במיוחד סביב פקיעת אופציות וחוזים עתידיים בהיקף גבוה, מה שאותת על ביטחון שהסיכונים כלפי מטה מתומחרים יותר ויותר. מבחינה אסטרטגית, התנהגות זו מצביעה על מחויבות לנרטיב המנייתי הרחב, גם כאשר התמחורים מחייבים בחינה קפדנית יותר לקראת 2026.

הסחורות במרכז הבמה כאשר הזהב שובר שיאים

שווקי הסחורות בלטו כנושא מרכזי של היום, כאשר המתכות היקרות הובילו את העליות. הזהב זינק לשיא כל הזמנים חדש מעל 4,400 דולר לאונקיה, בעוד כסף ונחושת הגיעו גם הם לרמות שיא. הראלי משקף שילוב עוצמתי של סיכון גיאופוליטי, תנאי היצע הדוקים וציפיות שמדיניות מוניטרית גלובלית תישאר מרחיבה בטווח הבינוני.

לזהב ולכסף יש משיכה כפולה. מתיחות גיאופוליטית מוגברת, במיוחד סביב צעדי ארה״ב בוונצואלה, חיזקה את מעמדם כנכסי מקלט. במקביל, הסיכוי לריביות נמוכות יותר מגביר את האטרקטיביות של נכסים שאינם נושאי תשואה. הזינוק בנחושת, לעומת זאת, משקף אופטימיות ארוכת טווח סביב חשמול, השקעות בתשתיות והיצע מוגבל, ומסמן אחת השנים החזקות ביותר שלה זה יותר מעשור.

גם מחירי הנפט עלו כאשר התפתחויות גיאופוליטיות העלו חששות לשיבושי אספקה. אף ששוקי האנרגיה נותרים תנודתיים, תנועת המחירים מדגישה כיצד פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות נבנות מחדש בשקט ברחבי שווקי הסחורות.

העלאת הריבית ביפן מהדהדת בשווקי האג”ח והמט”ח

יפן נותרה מוקד תשומת לב לאחר שהבנק המרכזי העלה את הריבית לרמה הגבוהה ביותר זה שלושה עשורים. תשואות אג”ח ממשלתיות טיפסו לרמות שלא נראו מאז סוף שנות ה־90, ומשקפות שינוי בציפיות לגבי הידוק עתידי וקיימות פיסקלית. הין, שנחלש בחדות לאחר החלטת המדיניות, התייצב כאשר גורמים רשמיים אותתו על נכונות להגיב לתנועות מטבע מופרזות.

עליית התשואות ביפן מוסיפה ממד גלובלי ללחצים בשוקי האג”ח, במיוחד כאשר גם תשואות בארה״ב ובאירופה עלו במעט. עבור משקיעים, הדבר יוצר סביבת נכסים מורכבת יותר, שבה אופטימיות מנייתית חייבת להיות מאוזנת מול תנאים פיננסיים הדוקים יותר ותנודתיות במטבעות.

מבט קדימה

ככל שמתקרבים ימי המסחר האחרונים של השנה, השווקים נראים נתמכים בשיפור הסנטימנט, מגמות חזקות בסחורות והיחלשות החששות לזעזוע מדיניות פתאומי. עם זאת, הסיכונים נותרו בעינם. תמחורים גבוהים בחלקים משוק המניות, אי־ודאות גיאופוליטית והעמדה המתפתחת של הבנקים המרכזיים עלולים לבחון במהירות את הביטחון.

ובכל זאת, החוזק הסימולטני במניות ובסחורות מרמז שהמשקיעים מתמקמים לעולם שבו הצמיחה מחזיקה מעמד וסיכוני האינפלציה נותרים ניתנים לניהול. מעקב אחר תשואות האג”ח, תגובות המטבע והמומנטום בסחורות יהיה קריטי להערכת השאלה האם הראלי של סוף השנה יוכל להימשך אל תחילת 2026.