מחירי פולי הסויה בארצות הברית חוזרים לצבור תאוצה לאחר חודשים של אי־ודאות, כאשר החוזים העתידיים מאריכים את העלייה לרמה של כ־11.15 דולר לבושל בפברואר — הרמה החזקה ביותר מזה חודשיים. המהלך משקף אופטימיות מחודשת שלפיה סין, יבואנית פולי הסויה הגדולה בעולם, עשויה להגדיל באופן משמעותי את רכישות היבול האמריקאי, ולספק הקלה אפשרית לחקלאים בארה״ב שעדיין חשים את ההשלכות של שנים של מתיחות מסחרית ושינויים בשרשראות האספקה הגלובליות.

אות הרכישה של סין והרקע הפוליטי

הזרז האחרון הגיע מהתבטאויות של דונלד טראמפ, שאמר כי סין מתכננת להגדיל את רכישות פולי הסויה האמריקאיים ל־20 מיליון טון השנה ול־25 מיליון טון בשנה הבאה. ההכרזה נתפסת במידה רבה כחלק ממאמץ רחב יותר לשקם את קשרי הסחר החקלאיים ולחזק את התמיכה הפוליטית בקרב חקלאים בארצות הברית — קהל יעד שנפגע במיוחד כאשר סין צמצמה את יבוא הדגנים האמריקאיים במהלך מלחמת הסחר.

מנקודת מבט שוקית, למספרים יש משמעות. גם מימוש חלקי של היעדים הללו יהווה שינוי מהותי בדפוסי הביקוש, במיוחד לאחר שנים שבהן סין הסתמכה יותר ויותר על ברזיל וספקים אחרים מדרום אמריקה. החוזים הגיבו במהירות, כאשר פולי הסויה נסחרו ברמה של 1,119.70 סנט אמריקאי לבושל ב־10 בפברואר — עלייה של 0.81% ביום המסחר וכמעט 7% במהלך החודש האחרון.

מחירי פרמיה מול שפע דרום אמריקאי

עם זאת, העלייה ניצבת מול אתגר מבני. ברזיל, יצרנית פולי הסויה הגדולה בעולם, קוצרת יבול חזק, מה שמחזק את היצע הסחורה הגלובלי. שפע זה שומר על מחירי פולי הסויה הברזילאיים ברמות נמוכות משמעותית מהמחירים בארצות הברית, ויוצר חסם עלויות עבור היצואנים האמריקאיים. לפי הערכות אנליסטים, קונים סיניים עלולים לשלם פרמיה על עד 8 מיליון טון אם יעדיפו משלוחים מארה״ב על פני חלופות זולות יותר מדרום אמריקה.

פער המחירים כבר ניכר בשוק. הפרמיות של פולי הסויה האמריקאיים מעל מדדי הבסיס של מועצת הסחר של שיקגו נעות סביב כמעט פי שניים מהפרמיות הנראות בהתייחסויות הברזילאיות, מה שמדגיש כיצד דינמיקה תחרותית — ולא רק אותות ביקוש — תעצב את זרמי הסחר. עבור סין, ההחלטה אינה כלכלית בלבד; גיוון מקורות האספקה ושיקולים גיאופוליטיים ממלאים גם הם תפקיד, גם אם הדבר כרוך בעלות גבוהה יותר.

ביצועי השוק והפסיכולוגיה של המשקיעים

מנקודת מבט של משקיעים, תנועת המחירים האחרונה משקפת כיול מחדש של הסיכון ולא שינוי יסודי מקיף. מחירי פולי הסויה גבוהים בכ־7.3% בהשוואה לשנה שעברה, אך עדיין רחוקים משיא כל הזמנים של כמעט 1,795 סנט לבושל שנרשם בשנת 2012. העלייה מצביעה על כך שהסוחרים מתמחרים פוטנציאל לעלייה מתונה בביקוש, תוך שמירה על מודעות לרמות המלאי הגלובליות הגבוהות היסטורית.

קיים גם מרכיב פסיכולוגי ברור. לאחר תקופות ממושכות של ביצועים מתונים, כל איתות אמין לחידוש ביקוש מצד סין יכול לעורר תגובות חדות, כאשר פוזיציות שורט נסגרות והון ספקולטיבי חוזר לשוק. השאלה אם ההתלהבות תישמר תלויה באישוש דרך נתוני משלוחים בפועל, ולא בהתחייבויות פוליטיות בלבד.

מה צפוי בהמשך לפולי הסויה

בהסתכלות קדימה, עמידות המהלך תלויה בביצוע. השווקים יעקבו מקרוב אחר דוחות מכירות היצוא כדי לבדוק האם סין אכן מממשת את כוונותיה, ובמקביל ינטרו התפתחויות במזג האוויר ובלוגיסטיקה בברזיל שעשויות להפעיל לחץ נוסף על המחירים הגלובליים. עבור חקלאים ומשקיעים בארצות הברית כאחד, פולי הסויה נמצאים בצומת שבין פוליטיקה, היצע גלובלי ומשמעת מחירים — שילוב המרמז על המשך תנודתיות ולא על התאוששות בקו ישר.