קרן הסל Utilities Select Sector SPDR ‏(XLU) נסגרה במחיר של ‎$43.04, בעלייה של 0.73%, כאשר משקיעים ממשיכים לבצע רוטציה לעבר סקטורים הגנתיים בסביבה המאופיינת בנתוני מקרו לא אחידים ובציפיות משתנות לגבי מדיניות הריבית. למרות שהקרן נמצאת בירידה של 1.53% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים, ביצועיה השנה מציירים תמונה שונה: עלייה של 15.25% מתחילת השנה, המדגישה את ההתחדשות באמון בסקטור השירותים הציבוריים בזמן שהשווקים מתמודדים עם תנודתיות גבוהה ואי־ודאות לגבי קצב המומנטום הכלכלי.

הכוח ההגנתי חוזר למרכז הבמה

באופן מסורתי, סקטור השירותים הציבוריים נוטה להציג ביצועים עדיפים בתקופות שבהן משקיעים מחפשים יציבות והכנסה ולא צמיחה אגרסיבית. דינמיקה זו שבה ומופיעה ב־2025, כאשר חששות לגבי האטה כלכלית, תנודות בתשואות ואי־סדירות בהובלת הסקטורים דוחפים משקיעים לאזן מחדש את תיקיהם לעבר נכסים בעלי בטא נמוכה ויצרני הכנסה. התשואה השנתית של XLU, העומדת על 12.56%, קרובה לביצועי קטגוריית השירותים הציבוריים (12.99%), ומשקפת התאוששות רחבת־היקף בצמיחה סקטוריאלית בקרב חברות שירותים רגולטוריות ותשתיות מגוונות.

גם ביצועים ארוכי טווח מחזקים את מעמד הקרן כעוגן הגנתי. תשואות מצטברות לתקופות של שלוש וחמש שנים מציגות צמיחה עקבית הנובעת מתזרים מזומנים יציב, צמיחה ברכיב הבסיס הרגולטורי, וחשיפה מאוזנת לחברות חשמל, גז, מים ושירותים משולבים. יציבות זו הפכה לערכית במיוחד בתקופה שבה מניות טכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה מתמודדות עם לחצי תמחור ועלייה בעלויות ההון הנדרשות להשקעות בתשתיות AI.

מבצעת ביצועים אמינים בשווקים תנודתיים

היסטוריית הביצועים השנתית של XLU ממחישה את יכולתה להציג תשואות תחרותיות בשווקים צדיים או יורדים. שנת השיא שלה — 2024 — הניבה תשואה של 23.28%, תוך שהיא עולה על קטגוריית השירותים הציבוריים ומספקת למשקיעים חיץ בתקופות של תנודתיות רחבה יותר בשוק. תבנית זו עולה בקנה אחד עם תפקידם המסורתי של השירותים הציבוריים כבולמי זעזועים כאשר ההובלה בשווקים נעשית צרה או רגישה יותר לטריגרים מקרו־כלכליים.

מבנה הקרן תומך ביציבות זו. XLU מחזיקה בנכסים מנוהלים בהיקף של ‎$22.54 מיליארד, גובה דמי ניהול נמוכים של 0.08%, ומחלקת תשואה של 2.55% — תכונות המושכות משקיעים המחפשים דיבידנדים צפויים וסטייה מינימלית מהמדד. תיק ההחזקות שלה ממשיך לנטות לחברות שירותי חשמל רגולטוריות גדולות ולחברות תשתית — מגזרים הנהנים ממחזורי השקעה ארוכי טווח הקשורים למודרניזציית רשת החשמל, מגמות חשמול ושילוב אנרגיה מתחדשת.

ציפיות הריבית והאנרגיות המתחדשות יעצבו את השלב הבא

בהסתכלות קדימה, מסלול הקרן XLU ייקבע בעיקר על ידי נתיב המדיניות של הפדרל ריזרב. שירותים ציבוריים נוטים להציג ביצועים עדיפים כאשר התשואות יורדות או מתייצבות, מה שמאפשר לתזרים המזומנים ארוך הטווח ולפרמיית הדיבידנד שלהם למשוך ביקושים נוספים. אם תנודתיות שוק האג”ח תימשך או שציפיות להורדת ריבית יואצו, הביצועים היחסיים של סקטורים הגנתיים עשויים להתחזק עוד.

גם יסודות הסקטור נראים חיוביים: הביקוש בשירותים הציבוריים הרגולטוריים נותר יציב, תוכניות ההשקעה ההוניות נותרות גדולות, וההשקעות בתשתיות אנרגיה מתחדשת ממשיכות להתרחב עם התקדמות המעבר האנרגטי. גורמים אלה, בשילוב עם זרימות הולכות וגוברות ל־ETFs בעלי תנודתיות נמוכה, משקפים מעבר רחב יותר לאסטרטגיות ניהול סיכונים בתיקים מוסדיים ופרטיים.

נכון לעכשיו, התאוששות XLU מחזקת את העובדה שהפוזיציות ההגנתיות חוזרות לתנופה — ועשויות להמשיך בכך ככל שמשקיעים מנווטים בשוק מורכב ורגיש לריבית.