שווקי המניות באירופה סגרו את יום שישי בנימה היסטורית, כאשר מדד הייחוס האזורי Stoxx 600 רשם שיא כל הזמנים חדש, בעוד המשקיעים מעכלים רצף צפוף של החלטות בנקים מרכזיים ואותות מרווחים גלובליים. העלייה משקפת תיאבון סיכון עמיד למרות ביצועים סקטוריאליים מעורבים, ומדגישה כי מיצוב סלקטיבי — ולא אופוריה רחבה — הוא שמניע את מניות אירופה לקראת סוף השנה.

מדד Stoxx 600 קובע שיא כאשר אי-הוודאות המוניטרית מתפוגגת

המדד הכלל-אירופי Stoxx 600 סיים את המסחר בעלייה של יותר מ-0.4%, וננעל ברמת שיא של 588.07 נקודות. העליות נרשמו בכלל הבורסות האזוריות המרכזיות, גם כאשר הביצועים בתוך הסקטורים עצמם היו מפוצלים. השווקים קיבלו תמיכה מסביבת מדיניות מוניטרית ברורה יותר, בעקבות החלטות של הבנק המרכזי האירופי, הבנק המרכזי של אנגליה, Norges Bank ו-Riksbank.

בעוד שבנק אנגליה ביצע הפחתת ריבית צפויה של 25 נקודות בסיס, בנקים מרכזיים אחרים בחרו להשאיר את הריבית ללא שינוי. חשוב מכך, הבנק המרכזי האירופי נקט בטון בונה יותר, ועדכן כלפי מעלה את תחזית הצמיחה לגוש האירו — עד 1.4% לשנת 2025 ו-1.2% לשנת 2026. ההכוונה הזו חיזקה את הביטחון כי אירופה יכולה לשמור על צמיחה מתונה ללא חזרת לחצים אינפלציוניים, ותמכה בהערכת השווי של המניות.

מניות צריכה נחלשות לאחר ש-Nike מטלטלת את השווקים

לא כל הסקטורים נהנו מהאופטימיות. מניות הלבשת הספורט הציגו תת-ביצוע חד לאחר שענקית הספורט האמריקאית Nike זעזעה את השווקים הגלובליים. למרות שעקפה את תחזיות הרווח, מניית Nike צנחה בכ-10% לאחר שההנהלה התריעה על חולשה מתמשכת בסין ולחצים מתמשכים מצד מכסים שהוטלו בתקופת ממשל טראמפ.

ההשפעה זלגה גם לאירופה, שם מניית Puma ירדה בכ-3% והפכה לאחת החלשות במדד Stoxx 600, בעוד Adidas איבדה כ-1%. התגובה מדגישה את רגישות המשקיעים לאותות ביקוש גלובליים, במיוחד בסקטורי הצריכה הדיסקרציונית התלויים בהוצאות בארה״ב ובסין. האירוע גם ממחיש כי עקיפת תחזיות רווח לבדה כבר אינה מספיקה כאשר סיכונים עתידיים שולטים בסנטימנט.

חוזקה סלקטיבית בתעשייה וביוקרה

במקומות אחרים נרשמו כיסי חוזקה. מניית Ferrari עלתה בכ-1.7%, לאחר שקיזזה חלק מהעליות המוקדמות אך עדיין הציגה ביצועים עודפים לעומת סקטור הצריכה הרחב. העמידות של יצרנית רכבי היוקרה משקפת העדפה מתמשכת של משקיעים למותגים בעלי כוח תמחור חזק ובסיס לקוחות אמיד, הנתפסים כמוגנים יותר מתנודתיות מקרו-כלכלית.

ברחבי השוק, המשקיעים המשיכו לבצע רוטציה לעבר חברות עם נראות רווחים וחוזק מאזני. התנהגות סלקטיבית זו מרמזת כי הראלי מונע פחות מרדיפת מומנטום ויותר מהקצאת הון ממושמעת ככל ששנת 2025 מתקרבת לסיומה.

זרמים פוליטיים וגיאופוליטיים נותרים במוקד

מעבר לרווחי החברות ולמדיניות המוניטרית, הסיכונים הפוליטיים נמשכים. בצרפת, המחוקקים מנהלים מגעים קריטיים סביב תקציב 2026, כאשר כישלון בהשגת הסכמה עלול לאלץ צעדי חירום להמשך ניהול כספי הממשלה. על רקע חוסר היציבות הפוליטית האחרונה בצרפת, המשקיעים נותרים ערניים לסיכון של חזרת אי-ודאות פיסקלית שתזלוג לשווקי האג”ח והמניות.

בזירה הגיאופוליטית, גורמים באיחוד האירופי אישרו חבילת סיוע של 90 מיליארד אירו לאוקראינה, תוך בחירה שלא להשתמש בנכסים רוסיים מוקפאים. אף שהמהלך היה צפוי במידה רבה, הוא מוסיף נדבך נוסף למחויבויות הפיסקליות והאסטרטגיות של אירופה לקראת השנה החדשה.

תחזית: שיאים מתקבלים בזהירות, לא בשאננות

מניות אירופה נכנסות לישורת האחרונה של השנה עם מומנטום חזק, אך הטון נותר מאופק. שיאים במדד Stoxx 600 מתקיימים לצד סלקטיביות מוגברת, המשקפת מודעות לכך שמשמעת שווי, עמידות רווחים ויציבות פוליטית יהיו גורמים קריטיים בשנת 2026.

נתונים קרובים מארה״ב, כולל מכירות בתים קיימים וסנטימנט צרכנים, לצד התפתחויות ברווחים גלובליים ובמשאים ומתנים פיסקליים באירופה, יעמדו במעקב צמוד. אף שכיוון ההתנגדות הנמוכה עדיין מצביע כלפי מעלה, עמידות הראלי תלויה בשאלה האם ציפיות הצמיחה ימשיכו להתבסס מבלי להצית מחדש אינפלציה או זעזועים מדיניים.