משקיע מרכזי דורש שינוי בדירקטוריון על רקע ביצועים חלשים

אחד המשקיעים הגדולים ביותר בוויקטוריה’ס סיקרט קרא בפומבי לשינויים משמעותיים בהרכב הדירקטוריון, מה שמחריף את המתח בתוך חברת ההלבשה התחתונה האייקונית הנאבקת לשקם את מעמדה ואת אמון בעלי המניות. חברת BBRC International, בראשות המיליארדר האוסטרלי ברט בלנדי, דרשה להסיר את יו”ר הדירקטוריון דונה ג’יימס ולמנות את בלנדי כחבר דירקטוריון, בטענה לחששות ממשל תאגידי ולחוסר גמישות אסטרטגית בתקופה קריטית למותג.

המהלך מוסיף לחץ על החברה המתמודדת עם ירידה של כ-15% במנייתה מאז ההנפקה לציבור בשנת 2021, וירידה של 13% נוספים מתחילת השנה — מה שהקטין את שוויה לשוקי של פחות מ-3 מיליארד דולר. מניות החברה ירדו ב-3% במסחר המוקדם ביום שלישי לאחר ההודעה.

לחץ אקטיביסטי גובר כאשר הביצועים נחלשים

במכתב פומבי לדירקטוריון, האשים בלנדי את ויקטוריה’ס סיקרט ב”הנהגה מיושנת” ובביצוע אסטרטגי לקוי. לדבריו, החברה זקוקה להנהגה רעננה שתוכל להתאים עצמה להעדפות הצרכנים המשתנות ולתחרות הגוברת.

“לפי כל מדד, היא [דונה ג’יימס] דירקטורית ותיקה מדי, עם נקודת מבט קפואה וחסרת אובייקטיביות כלפי פעילות החברה,” כתב בלנדי. עוד הוסיף כי מבנה הממשל הקיים של ויקטוריה’ס סיקרט “אינו מעורר אמון בשוק ואינו מייצג כראוי את האינטרסים של בעלי המניות.”

המכתב מהווה הסלמה משמעותית במעורבותה של BBRC מול החברה. בעוד שבשנת 2023 הפעילה החברה לחץ לשינויים באופן פרטי, זו הפעם הראשונה שבה היא נוקטת צעד פומבי שעשוי להתפתח לקמפיין אקטיביסטי מלא. BBRC רמזה כי אם לא תושג התקדמות, היא עשויה לפעול להחלפת חברי דירקטוריון באספה הכללית של 2026.

ויקטוריה’ס סיקרט מגנה על הנהגתה ועל הכיוון האסטרטגי שלה

בתגובה, ויקטוריה’ס סיקרט אישרה כי מתקיימים דיונים עם BBRC אך הגנה על הנהגתה הנוכחית ועל הכיוון האסטרטגי שלה. החברה ציינה כי היא עורכת “בדיקה מעמיקה” של מועמדותו של בלנדי, בהתחשב בשיקולים של ניגוד עניינים ורגולציה אנטי-מונופולית.

מוקדם יותר השנה אימצה ויקטוריה’ס סיקרט תוכנית להגנת בעלי מניות, המכונה לעיתים “גלולה רעילה”, שמטרתה למנוע השתלטויות עוינות או צבירת מניות אקטיביסטית. החברה טענה כי ייתכן ש-BBRC הגדילה את אחזקתה ללא גילוי נאות הנדרש לפי חוקי התחרות, מה שמסבך עוד יותר את הסכסוך.

על אף המתח הגובר, הנהלת ויקטוריה’ס סיקרט מתעקשת כי החברה נותרה ממוקדת בהמשך המומנטום העסקי תחת הנהגתה של המנכ”לית הילרי סופר, שנכנסה לתפקיד בשנה שעברה לאחר שכיהנה בתפקידי ניהול ב-Savage X Fenty וב-Anthropologie. אסטרטגייתה מתמקדת במיתוג מחדש של החברה, בהחייאת תצוגת האופנה המפורסמת של ויקטוריה’ס סיקרט ובפיתוח קווי מוצרים מודרניים שמטרתם לפנות לקהל רחב ומגוון יותר.

“אנו ממוקדים בשימור ההתקדמות שהשגנו,” נמסר מהחברה, שהוסיפה כי תהליך הטרנספורמציה התפעולית והקריאטיבית שלה צובר תאוצה לקראת רבעון החגים הקרוב.

ממשל תאגידי קמעונאי במוקד הדיון

העימות בין BBRC לויקטוריה’ס סיקרט מדגיש מגמה רחבה יותר בענף הקמעונאות — משקיעים אקטיביסטיים הדורשים רפורמות בממשל התאגידי ולקיחת אחריות מצד דירקטוריונים הנאבקים להסתגל לעידן החדש. ויקטוריה’ס סיקרט, שבעבר הייתה סמל ליוקרה ולזוהר אמריקאי, איבדה את מעמדה מול מותגים דיגיטליים חדשים ומותגי אופנה מכלילים יותר כמו Savage X Fenty ו-ThirdLove.

התערבותו של בלנדי עשויה להיות נקודת מפנה עבור החברה. הרקע שלו בבניית מותגי קמעונאות פרימיום עשוי להעניק אמינות למאמצי BBRC, אך מאבק פנימי בדירקטוריון עלול להסיח את דעת ההנהלה דווקא בעונה החשובה ביותר למכירות.

אם הדירקטוריון ייענה ללחץ בעלי המניות, ייתכן שהמהלך יסמן ריענון בממשל התאגידי — כזה שעשוי לשקם את אמון המשקיעים. אך אם הסכסוך יעמיק, ויקטוריה’ס סיקרט עלולה לעמוד בפני אתגר כפול: לנהל מאבק מול משקיעים אקטיביסטיים תוך ניסיון להחזיר את החברה למסלול ההבראה בסביבה קמעונאית תחרותית ובלתי סלחנית.