Kymera Therapeutics רשמה השבוע אחד המהלכים הדרמטיים ביותר בסקטור הביוטק, כשזינקה ב־41.55% וסגרה במחיר של 94.30 דולר. העלייה התרחשה למרות רבעון נוסף של העמקת הפסדים ותנודתיות בהכנסות, מה שמדגיש את נטיית השוק להעדיף פריצות מדעיות ופוטנציאל ארוך־טווח על פני יציבות רווחית בטווח הקצר. עבור משקיעים המורגלים לתנודתיות הגבוהה של תחום הביוטק, עוצמת העלייה מעלה שאלה מרכזית: האם מדובר בתחילתה של רה־רייטינג מתמשך — או בתגובה נלהבת בלבד בפינה של השוק הידועה כמונעת ממומנטום?

ביצועים פיננסיים: הפסדים חדים אך צמיחה מהירה בהכנסות

תוצאות הרבעון של Kymera מציגות פרופיל טיפוסי לחברת ביוטק טרום־מסחרית: רווחיות תנודתית, הפסדים הולכים ומתרחבים ושינויים דרמטיים בהכנסות המבוססים על אבני דרך עסקיות. ברבעון השלישי של שנת הכספים 2025, הרווח למניה עמד על מינוס 0.94 דולר — החמצה משמעותית ביחס לציפיות. הפסדים שליליים מאפיינים את נתוני החברה ברבעונים האחרונים, כאשר בשלושה מארבעת הרבעונים האחרונים היא לא עמדה בתחזיות האנליסטים.

למרות זאת, ההכנסות עלו ל־2.76 מיליון דולר — צמיחה של כמעט 98% לעומת התקופה המקבילה אשתקד — מה שמחזק את הנרטיב שמודל השותפויות של Kymera עשוי לייצר הכנסות תנודתיות אך משמעותיות.

מגמת ההפסדים מצביעה על עלייה בהוצאות, ככל הנראה בשל פעילות קלינית מואצת. אנליסטים מצפים שה־EPS לשנת 2025 יישאר שלילי בעומק של מינוס 3.48 דולר, אם כי פערים בין תחזיות גבוהות לנמוכות מדגישים את אי־הוודאות המובנית בתחום. אף על פי כן, קונצנזוס השוק מצפה לייצוב ב־2026, עם צמצום ההפסדים ככל שנכסי הפpipeline יעברו לשלבים מתקדמים.

מומנטום בצנרת והפסיכולוגיה של השוק מניעים את העלייה

התנהגות שוק הביוטק נשענת לעיתים קרובות יותר על קטליזטורים קליניים מאשר על מדדים פיננסיים מסורתיים — והראלי של Kymera משקף בדיוק זאת. העלייה החדה במניה מבטאת התלהבות מחודשת סביב טכנולוגיית פירוק החלבונים המטרה (Targeted Protein Degradation), הנחשבת כיום לאחת החזיתות המבטיחות ביותר בפיתוח תרופות.

פסיכולוגיית המשקיעים ממלאת גם היא תפקיד מרכזי: לאחר חודשים של לחץ רחב בסקטור, סוחרים נוטים להיכנס מחדש לשמות בעלי בטא גבוהה ברגע שמופיעים סימני התקדמות או ולידציה מדעית.

המומנטום קיבל דחיפה נוספת בעקבות עדכוני אנליסטים: בחודש האחרון 15 אנליסטים העלו את תחזית ה־EPS לרבעון הנוכחי — מה שמאותת על עלייה בביטחון ביכולת הביצוע של החברה בטווח הקרוב. אף שהרווחים נותרו שליליים, עדכונים חיוביים נחשבים לעיתים אינדיקטור מקדים לצבירה מצד משקיעים מוסדיים.

תחזית אסטרטגית: מסלול עתיר סיכון אך בעל פוטנציאל גבוה

בטווח הקצר, התחזית הפיננסית של Kymera תישאר מאתגרת, עם קצב שריפת מזומנים גובר והוצאות קליניות הצפויות להמשיך לעלות עד 2026. הנראות ההכנסתית נותרת מוגבלת, והרווחים יישארו תנודתיים עד לקבלת תוצאות קליניות מתקדמות.

עם זאת, תחזיות הצמיחה לטווח הארוך — במיוחד ההערכות המעידות על הרחבת מקורות הכנסה — מציבות את Kymera כמועמדת מעניינת למשקיעים בעלי סבילות גבוהה לסיכון.

ככל ששוק הביוטק ממשיך לנוע ממגננה זהירה לברירת סיכון סלקטיבית, היכולת של Kymera לשמר מומנטום תותנה בחשיפות קליניות קרובות, התפתחויות בשותפויות, ובתיאבון המקרו־שוק לחברות חדשנות. הרבעונים הקרובים יקבעו האם מדובר בנקודת מפנה מבנית — או בריצת מומנטום זמנית.