חוזי העתיד על מניות ארה״ב רשמו עליות קלות ביום חמישי, ואותתו על ניסיון התאוששות זהיר לאחר יום מסחר קשה שנבע מחרדה מחודשת סביב עמידותו של סחר הבינה המלאכותית. כאשר נתוני האינפלציה מתקרבים וציפיות הריבית מאוזנות בעדינות, המשקיעים נראו נכונים לבחון מחדש פוזיציות לאחר הפסדים חדים במניות טכנולוגיה גדולות מוקדם יותר השבוע.

חוזי העתיד מתאוששים לאחר גל מכירות בהובלת הטכנולוגיה

חוזי העתיד על מדד S&P 500 עלו בכ־0.4%, בעוד שחוזי נאסד״ק 100 טיפסו בכ־0.8%, והובילו את המדדים הרחבים כאשר רוכשי ירידות חזרו בזהירות למרחב הטכנולוגי. חוזי הדאו ג׳ונס פיגרו במעט, מה שמדגיש שוק שעדיין מתמודד עם רוטציה סקטוריאלית ולא עם חזרה רחבה לסיכון.

המסחר ביום הקודם התאפיין בלחץ מכירות כבד במניות הקשורות לבינה מלאכותית, לאחר שכישלון של אורקל בפרויקט מרכז נתונים גדול הצית מחדש חששות לגבי אינטנסיביות הון, עיכובי פרויקטים וציפיות מופרזות. החולשה גלשה גם למובילות שבבים כגון אנבידיה וברודקום, וחיזקה את החשש שסחר ה-AI עשוי להיכנס לשלב תנודתי וסלקטיבי יותר.

מיקרון מציתה מחדש אמון בביקוש ל-AI

מיקרון טכנולוג’י בלטה כגורם מייצב בסנטימנט. יצרנית שבבי הזיכרון הפתיעה באופן חד כלפי מעלה בתחזית הרווחים שלה, כאשר ההנהלה צופה רווח מתואם לרבעון הבא הגבוה כמעט פי שניים מהקונצנזוס. ההנחיות העידו כי הביקוש ממרכזי נתונים מבוססי בינה מלאכותית נותר חזק, חרף התנודתיות הרחבה בשווקים.

עבור המשקיעים, לתוצאות של מיקרון היו השלכות רחבות יותר. כספקית מפתח באקוסיסטם החומרה של ה-AI, התחזית האופטימית שלה עמדה בניגוד לנרטיבים שלפיהם ההשקעות ההוניות מגיעות לשיא מוקדם מדי. הזינוק החזק במניית מיקרון במסחר המוקדם סייע להרים את החוזים והזכיר לשווקים שלא כל חשיפה ל-AI זהה, תוך חיזוק מעבר להתמקדות ביסודות ובנראות רווחים ולא רק במומנטום תמאטי.

דו״ח ה-CPI במוקד ציפיות הריבית

כעת מופנית תשומת הלב לדו״ח מדד המחירים לצרכן של ארה״ב לחודש נובמבר — פרסום הנושא אי־ודאות חריגה בשל שיבושים שנגרמו מהשבתת הממשל האחרונה. בהיעדר חלק מההשוואות החודשיות, המשקיעים מתמודדים עם קושי בהערכת המומנטום האינפלציוני האמיתי.

עם זאת, לנתונים עשויה להיות השפעה על ציפיות הצעדים הבאים של הפדרל ריזרב. התבטאויות אחרונות של קובעי מדיניות הצביעו על רגישות גוברת לריכוך בשוק העבודה יותר מאשר ללחצי מחירים מתמשכים. פתיחותו של חבר הפד כריס וולר להורדות ריבית חיזקה את ההערכה שהמדיניות המוניטרית עשויה להישאר תומכת, כל עוד האינפלציה לא תאיץ מחדש באופן בלתי צפוי.

רקע זה מותיר את השווקים באיזון שברירי. קריאת CPI מתונה עשויה לאשש ציפיות להקלה בתנאים הפיננסיים, ולתמוך במניות — במיוחד במניות צמיחה ארוכות טווח. מנגד, הפתעה כלפי מעלה עלולה להצית מחדש תנודתיות באמצעות עליית תשואות האג״ח ולחץ על מכפילי המניות.

פסיכולוגיית המשקיעים והדרך קדימה

הסביבה הנוכחית מדגישה שוק המתמודד עם ביטחון מתערער לאחר שנים של עליות מונעות AI. המשקיעים הופכים סלקטיביים יותר, מתגמלים חברות שמספקות רווחים מוחשיים ומענישים כאלה הנתפסות כמופרזות או תלויות בהנחות אופטימיות מדי. דינמיקה זו רלוונטית במיוחד כאשר הנזילות מצטמצמת והפוזיציות נותרות צפופות בחלקים מסוימים של סקטור הטכנולוגיה.

במבט קדימה, הכיוון בטווח הקצר צפוי להיקבע על ידי נתוני האינפלציה והמשך אישוש מצד דוחות החברות. אם ה-CPI יתמוך והיסודות הקשורים ל-AI ימשיכו להצדיק השקעה, השווקים עשויים להתייצב לקראת סוף השנה. עם זאת, הנהגה צרה ורגישות להפתעות שליליות מרמזות שהתנודתיות תישאר מאפיין מרכזי ולא חריג.