שווקי ההון נכנסים לשבוע המלא הראשון של פברואר 2026 בפני רצף צפוף של זרזים מקרו-כלכליים ותאגידיים, אשר ככל הנראה יקבעו את הנרטיב המסחרי לשאר הרבעון הראשון. בעוד תנודתיות אחרונה בסחורות ושינויים בציפיות לגבי הפדרל ריזרב שמרו על המשתתפים במתח, הטריפלט הקרוב של פגישות הבנקים המרכזיים מציע הזדמנות נדירה לקבל בהירות לגבי מסלולי הריבית העולמיים. החפיפה בין החלטות מדיניות אלו לפרסום דוח התעסוקה של ינואר יוצרת סביבה עם סיכון גבוה, בה כל סטייה מהקונצנזוס עלולה להוביל לשינויים משמעותיים בשווקים מניות ומט”ח.

סטיות במדיניות הבנקים המרכזיים: BoE, RBA וה-ECB במוקד

השבוע נפתח עם פגישת הבנק המרכזי של אוסטרליה (RBA) ביום שלישי, 3 בפברואר, כאשר השווקים מתמחרים סבירות של 72 אחוזים להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס ל-3.85 אחוז. הטיה זו נובעת מנתוני האינפלציה ברבעון דצמבר שהיו מעל הציפיות, לצד שוק עבודה מתהדק ששמר על לחצים מחירים פנימיים גבוהים. לעומת זאת, בנק אנגליה (BoE) צפוי לרוב לשמור על ריבית הבסיס שלו ב-3.75 אחוז במהלך הפגישה ביום חמישי, אם כי הסוחרים עוקבים מקרוב אחר רמזים להמשך לאחר הקטנה בדצמבר, כאשר האינפלציה בבריטניה נעה לקראת יעד של 2 אחוז. החלטות אלו ישקפו גם את הבנק המרכזי האירופי (ECB), שממשיך לאזן בין צמיחה מתונה באזור האירו לבין עליות מחירים מתמשכות במגזר השירותים.

מדד התעסוקה: דוח Nonfarm ותחושת המפעלי ייצור

בארצות הברית, מוקד העיניים הוא דוח מצב התעסוקה לינואר שפורסם ביום שישי, כאשר קונצנזוס התחזיות מצפה לעלייה של כ-70,000 משרות, שיפור מתון לעומת 50,000 שדווחו בדצמבר. שיעור האבטלה הארצי צפוי להישאר קבוע בכ-4.4 אחוז, ומחזק את הנרטיב של כלכלה עם קצב גיוס נמוך וקצב פיטורים נמוך. לקראת פרסום הדוח, מדד ISM למפעלי ייצור ביום שני יספק מבט מוקדם על מצב התעשייה, כאשר אנליסטים צופים התאוששות קלה ל-48.3 לעומת 47.9 הקודם. אף שהמדד עדיין בשטח כיווץ, כל תנועה לעבר רמת ה-50 הנייטרלית עשויה להעיד כי מגזר הייצור המקומי מתחיל למצוא תקרה על אף חוסר הוודאות סביב המכסים.

האצה בדוחות הרווחים: אלפאבית ואמזון מובילים את החזית הטכנולוגית

ביצועי החברות נשארים עמוד מרכזי במצב הרוח של השוק עם גל שני של דוחות “שבעת המופלאים”. אלפאבית ואמזון צפויות לספק עדכונים שייבחנו בשני מימדים עיקריים: התשואות הממשיות מהשקעות כבדות בבינה מלאכותית ועמידות ההוצאות על פרסום דיגיטלי ושירותי ענן. דוחות אלו באים לאחר תקופה של תנודתיות חסרת תקדים בערכי חברות הטכנולוגיה ויחלולו על ידי עדכונים מחברות AI ספקולטיביות כגון AMD, Palantir ו-Qualcomm. עבור המשקיעים, ההכוונה קדימה מחברות אלו תהיה חשובה לא פחות מתוצאות השורה התחתונה, במיוחד כאשר מנהלים נדרשים להצדיק את ההשקעות הכבדות בתשתיות מחשוב במהלך 2025.

אסטרטגיית מוניטרית וניהול סיכונים אסטרטגי

מבט קדימה, הנושא המרכזי בפברואר יהיה כיול הסיכון כאשר השווקים מעכלים את השינויים המוניטריים הראשונים של השנה החדשה. גורם סיכון עיקרי נותר הפוטנציאל לכך שאינפלציה “דביקה” תדחה את הקיצוצים הצפויים בריבית בבריטניה ובאירופה, במיוחד אם מתחים גיאופוליטיים ימשיכו להשפיע על מחירי האנרגיה והסחורות. מנגד, אם שוק העבודה האמריקאי יראה כיווץ מפתיע או אם נתוני ISM לא יעמדו ביעדי ההתאוששות, הנרטיב יכול לעבור במהרה להקלה אגרסיבית יותר של הפדרל ריזרב תחת הנהגתו החדשה. המשקיעים צריכים לשמור על עמדת גיוון, תוך מעקב צמוד אחרי נתוני משרות פתוחות JOLTS ומדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לאיתור סימנים לעייפות כלכלית רחבה יותר. האינטראקציה בין רטוריקת הבנקים המרכזיים לבין עוצמת הצרכן האמריקאי צפויה להכתיב אם עליית המניות הנוכחית נתמכת ביסודות או שמדובר בתיקון טכני מתקרב.