שווקי המניות בארה”ב עלו במהלך המסחר הפעיל ב-23 במרץ, כאשר המשקיעים אימצו סנטימנט של risk-on הנתמך בירידה בתנודתיות ועליות רחבות במדדים המרכזיים. התחזקות הן במניות גדולות שווי והן במניות קטנות שווי מצביעה על שיפור בביטחון המשקיעים למרות אי-ודאות מאקרו-כלכלית מתמשכת.

עליות רחבות מצביעות על חוזק בכלל מגזרי השוק

כל המדדים המרכזיים בארה”ב נסחרו בעליות, מה שמדגיש ראלי שוק מתואם. מדד נאסד”ק עלה ב-1.92%, ומשקף חוזק מחודש במניות טכנולוגיה וצמיחה, בעוד S&P 500 עלה ב-1.70%, מה שמעיד על השתתפות רחבה בין מגזרים.

מדד דאו ג’ונס עלה ב-1.82%, בתמיכת מניות תעשייה ובלו-צ’יפ, בעוד ראסל 2000 עלה ב-2.28%, והציג ביצועי יתר לעומת מניות גדולות שווי, מה שמצביע על מעבר ל-נכסים בעלי סיכון גבוה יותר ורגישים לצמיחה. מעבר זה למניות קטנות שווי עשוי להעיד על שיפור בציפיות לפעילות כלכלית ולתנאי נזילות.

באמריקה הלטינית, מדד IBOVESPA של ברזיל עלה ב-2.49%, מה שמחזק את האופי הגלובלי של הראלי, בעוד מדד S&P/TSX Composite של קנדה עלה ב-1.50%, בתמיכת מניות הקשורות לסחורות.

ירידה בתנודתיות מחזקת סביבה של תיאבון לסיכון

נקודת מפתח במסחר היום היא הירידה החדה במדד CBOE Volatility Index (VIX), שירד ב-7.24%. ירידה זו משקפת הפחתה בביקוש להגנות ומרמזת כי המשקיעים נעשים נוחים יותר עם תנאי השוק הנוכחיים.

תנודתיות נמוכה יותר לרוב מתואמת עם עליות בשוקי המניות, שכן היא מאותתת על ירידה בפחד ובאי-ודאות. הירידה ב-VIX מגיעה לאחר תקופות של תנודתיות גבוהה, ומצביעה על כך שמשתתפי השוק עשויים לכייל מחדש את ציפיותיהם לגבי סיכוני מאקרו, כולל ריביות והתפתחויות גיאופוליטיות.

במקביל, ירידה בתנודתיות עשויה לעודד זרימות הון נוספות לשוקי המניות, כאשר אסטרטגיות שיטתיות ואסטרטגיות מבוססות תנודתיות מגדילות חשיפה לנכסי סיכון. דינמיקה זו יכולה להעצים מומנטום חיובי בטווח הקצר.

דולר חלש תומך במניות ובזרימות גלובליות

מדד הדולר האמריקאי ירד ב-0.39%, והוסיף גורם תומך נוסף לשוקי המניות. דולר חלש לרוב מיטיב עם חברות רב-לאומיות בכך שהוא משפר את ערך ההכנסות מחו”ל ומחזק את תנאי הנזילות הגלובליים.

חולשת המטבע עשויה גם לתמוך בשווקים מתעוררים ובכלכלות הקשורות לסחורות, מה שעשוי להסביר את הביצועים החזקים במדדים כגון IBOVESPA. בנוסף, דולר חלש יותר עשוי להקל על התנאים הפיננסיים בעולם ולעודד זרימות הון לנכסי סיכון.

מנקודת מבט מאקרו-כלכלית, הירידה בדולר עשויה לשקף שינוי בציפיות סביב מדיניות מוניטרית, במיוחד אם המשקיעים מצפים לגישה מאוזנת או פחות מצמצמת מצד הפדרל ריזרב. הדבר מתיישר עם השיפור הרחב יותר בסנטימנט הסיכון הנצפה בין סוגי נכסים.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב האם מומנטום ה-risk-on יוכל להימשך על רקע תנאים מאקרו-כלכליים מתפתחים. גורמים מרכזיים למעקב כוללים נתונים כלכליים קרובים, איתותי מדיניות מהפדרל ריזרב ומגמות ברווחי החברות. בעוד ירידה בתנודתיות ודולר חלש מספקים תמיכה בטווח הקצר, סיכונים פוטנציאליים כגון הפתעות אינפלציוניות או מתיחות גיאופוליטית עשויים להחזיר אי-ודאות לשווקים. במקביל, השתתפות מתמשכת של מניות קטנות שווי ושווקים גלובליים עשויה להצביע על שינוי מבני יותר בהובלת השוק, וליצור הזדמנויות במגוון רחב יותר של מגזרים ואזורים.