שבוע המסחר האחרון של ינואר התאפיין בפיצול במדדי הייחוס העולמיים, כאשר הראלי הראשוני של 2026 נתקל בהתנגדות מבנית משמעותית. בעוד מדד ההנג סנג נסוג משיאים של מספר שנים תחת כובד משקלו של מגזר ה-AI המתקרר, מדד ת”א-35 שמר במידה רבה על יציבות, כשהוא נהנה משילוב ייחודי של עוצמה תעשייתית מקומית והתפתחויות גיאופוליטיות אסטרטגיות.

מימוש רווחים ועייפות AI פוגעים בהונג קונג

מדד ההנג סנג עמד בפני התיקון החד ביותר שלו השנה ביום שישי, כשירד ב-580.99 נקודות בעוד האופוריה סביב מגזר הטכנולוגיה של תחילת ינואר החלה להתפוגג. השווקים ספגו “מכה כפולה” מצד דוחות מאכזבים של מיקרוסופט והערכה מחדש רחבה של הוצאות הון בתחום ה-AI, מה ששלח את מדד ההנג סנג טק לירידה של 2.1%. למרות הנסיגה בסוף השבוע, ה-HSI עדיין הצליח להבטיח עלייה שבועית של 2.4%, מה שמרמז כי התמיכה המבנית הבסיסית נותרת ללא פגע, גם כאשר סוחרים לטווח קצר בוחרים לנעול רווחים.

המהלך ההגנתי של ישראל בצל מתיחויות אזוריות

בתל אביב, מדד ת”א-35 ניווט את השבוע במסלול יציב יותר, ונסגר ביום שישי ברמה של 4,003.67 נקודות. הסנטימנט נתמך בתחילת השבוע על ידי החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית על 4%, תוך תחזית לצמיחת תוצר חזקה של 5.2% לשנת 2026. תמיכה נוספת הגיעה ביום שישי עם ההכרזה על עסקת נשק אמריקאית בשווי 6.67 מיליארד דולר, הכוללת מסוקי אפאצ’י ורכבים טקטיים, שסיפקה רוח גבית למגזרי הביטחון והתעשייה. גורמים אלו עזרו לשוק המקומי להתנתק מהמכירות האגרסיביות יותר שנראו במדדים מוטי הטכנולוגיה בוול סטריט.

מאקרו גלובלי: אפקט “המועמד לפד”

מניע קריטי לתנודתיות הגלובלית השבוע היה הספקולציות סביב יו”ר הפדרל ריזרב הבא של ארה”ב. המועמדות של קווין וורש עוררה תגובה מעורבת; בעוד שחלק מהמשקיעים מקווים למעבר לעבר דה-רגולציה, אחרים חוששים מגישה אגרסיבית יותר כלפי האינפלציה, מה שגרם לתנודות בתשואות האג”ח של ארה”ב ולהיחלשות מדד הדולר. אי-ודאות מאקרו זו הובילה למעבר לנכסי מקלט בסחורות, כאשר הזהב הגיע לשיא חדש של $5,594.82 לפני שנסוג עם התייצבות הדולר בשלהי יום שישי.

התחזית לשבועות הקרובים תוגדר ככל הנראה על ידי מעבר מ”מומנטום” ל”איכות”. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר רמת התמיכה של 27,000 ב-HSI ורמת ההתנגדות של 4,070 בת”א-35 כנקודות מפנה פוטנציאליות. עם פרסום נתוני ה-PMI של סין באופק והתקרבות מועד החלטת הריבית של בנק ישראל ב-23 בפברואר, השוק נכנס לשלב של קונסולידציה (גיבוש) התלויה בנתונים. הסיכונים נותרו מוטים כלפי הסלמות גיאופוליטיות במפרץ, שעלולות להניע עוד יותר את מחירי האנרגיה ולהשפיע על תחזית האינפלציה להמשך הרבעון.